中國經濟周刊－金台資本組 記者 孫庭陽
3月23日，軟銀集團（9984.T）（以下簡稱“軟銀”）公告了一項計劃，決定出售資產以取得現金4.5兆日元（大約410億美元），所得資金中2兆日元（大約180億美元）用於回購股票。其余資金用於償還債務、購買公司債券和增加存款，預計將在未來4個季度內完成。
加上3月13日的45億美元回購計劃，軟銀計劃用於回購股票的資金合計約為225億美元，總共可以回購約45%的股份。對於軟銀的回購計劃，投資者也給予了正面響應。3月23日、24日，軟銀股價漲幅分別為18.61%和18.95%。
此外，軟銀將賣出哪些資產以獲得回購資金也成為市場關注的焦點。
軟銀集團股份股價走勢圖
截圖來源：Wind資訊
拋出225億美元回購計劃
在3月23日大幅反彈之前，與近期高點相比，軟銀股價近乎腰斬。據Wind統計，從2月12日至3月19日，軟銀股價累計下跌了47.72%。3月13日的第一份回購計劃也未止住下跌趨勢。3月18日和19日，兩個交易日內股價分別下跌11.55%和17.22%。
在24個交易日內股價近乎腰斬的走勢，放到任何一家公司，都會引起管理層的重視。軟銀認為，股票價格只有內在價值的73%，因此將再次啟動大規模回購。
3月23日軟銀公布的回購計劃顯示，該公司決定出售資產以取得現金4.5兆日元（大約410億美元），所得資金中2兆日元（大約180億美元）用於回購股票。加上3月13日拋出的45億美元回購計劃，軟銀用於回購股票的資金合計將達到225億美元。
據公開信息，軟銀成立於1981年，1994年在東京證交所上市。這是一家致力於推動信息革命的全球性科技公司，軟銀及其投資公司涉足多個技術領域，包括先進電信、互聯網服務、人工智能、智能機器人、物聯網和清潔能源。
在軟銀官網，《中國經濟周刊》記者還注意到，其合並子公司和關聯公司雲業務包括了數據中心業務，位置信息大數據業務，還有電信、在線廣告和自動駕駛技術的引入和運營，甚至包括食品出口領域。
孫正義是軟銀第一大股東，持股比例為21.94%。他是軟銀董事長兼首席執行官。孫正義在一份聲明中指出，股票回購計劃將使軟銀的資產負債表出現歷史上最大規模的現金餘額增長，能夠加強資產負債表，同時大幅減少債務。
雖然軟銀沒有宣布將出售哪些資產，但市場還是將目光對準了那些流動性最好的股票資產。例如，是否要減持阿里巴巴（9988.HK）、Guardant Health（GH.O）或優步(Uber .N)的股票。
投資阿里巴巴，軟銀賺了6000倍
國內對軟銀和孫正義的了解，是通過其投資阿里巴巴開始的。
據公開信息，在阿里巴巴創業初期，馬雲四處找人融資，碰壁的事情在所難免。而找到孫正義時，短短的幾分鐘後，孫正義就決定投資4000萬美元，後來馬雲只要了2000萬美元。事後看來，這筆以千倍計算回報率的投資，未來數年內都難有匹敵者。
2014年，阿里巴巴在紐交所上市，軟銀持有的股份價值高達580億美元，較當初的投資翻了2900倍，但軟銀並未清倉。
2019年，阿里巴巴在香港上市，獲得了超過40倍的超額認購。上市首日，總市值就超越騰訊控股（0700.HK)，成為新晉的港股股王。此後，軟銀所持股份繼續升值，截至2019年11月26日，軟銀持有阿里巴巴53.9億股，是阿里巴巴第一大股東，而按照今年3月24日收盤價計算，大約1200億美元，對比初始投資，盈利約6000倍。
孫正義是阿里巴巴的董事，軟銀在阿里巴巴位置特殊。據阿里巴巴招股書披露，軟銀與阿里巴巴簽訂了表決協議，“只要軟銀擁有阿里巴巴發行在外股份超過15%，則軟銀在各年度股東大會上應就其股份表決支持阿里巴巴合夥提名的董事候選人。軟銀有權向董事會提名一位董事，直至軟銀持股比例低於15%。”軟銀的利益不同於其它股東的利益，軟銀對需要股東表決的事項的結果擁有重要影響力，由此對業務和公司事務擁有重要影響力。軟銀可能以其認為符合其自身最大利益的方式行使股東權利。
在接受媒體採訪時，孫正義表示，想盡可能久地持有阿里巴巴股票，因為阿里巴巴收入增速依然可觀。
今年年初至3月24日，阿里巴巴股價下跌近16%，但業績增速仍然強勁。公司今年2月13日公布的2019年第4季度業績顯示，公司去年第4季度收入231.92 億美元，同比增長 38% ；普通股股東的淨利潤75.14 億美元，同比增長56%；經營活動產生的現金流量淨額138.62 億美元，同比增長49%。對於這樣的收益情況，國信證券認為：業績再超預期，核心電商保持強勁增長，需求恆在，無懼短期波動，維持“買入”評級。
然而，靠拋售阿里巴巴股票提升收益的公司也有先例。
蘇寧易購（002024.SZ）在2018年上半年出售了部分阿里巴巴股份。在第一次減持阿里股票之後，張近東在公開場合稱：現在我們（蘇寧）的股價是被嚴重低估的。在扣除初始購股本金，以及股份發行有關成本及相關直接費用後，蘇寧易購實現淨收益 56億元人民幣，這塊投資收益佔上半年利潤總額的97.84%，使得淨利潤增長近20倍。如果沒有這些收益，則隻增長不到四成。
不過，賣出阿里巴巴股票後，蘇寧易購2018年3季報、2018年報利潤指標都比較漂亮，但在2018年第4季度該公司股價仍下跌27%，公募基金持有市值也下降了一半。
除了阿里巴巴，軟銀旗下公司還持有眾多其它可變現的資產。據不完全統計，軟銀在全球投資企業超過600家，而且這600家公司中有300家是佔多數股份。
例如，軟銀的SOFTBANK VISION FUND(AIV M1)L.P.是 Guardant Health（GH.O）的第一大股東，2019年末持股比例為24.4%，達2.29億股。按照3月24日收盤價計算，這些股份市值約150億美元。Guardant Health是一家用基因組測序方式對患者進行診斷，找出病因並確定最佳治療方案的公司，2018年9月份在美國募股上市。
再如，軟銀願景基金旗下軟銀開曼子公司（SB Cayman 2 Ltd.）是優步(Uber .N)第一大股東，在2019年末持有優步股份逾2.22億股。按照3月24日收盤價估算，這些股份市值約58億美元。這家美國的“滴滴”公司，股價現在已經有所回暖，如果在3月18日，軟銀的持股市值則只有33億美元。
責編 | 呂江濤
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