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雙匯發展兩年來首跌停:豬瘟擴散 營收連跌六個季度

  雙匯發展兩年來首跌停:豬瘟擴散 營收連跌六個季度

  文|黃一靈

  A股又見藍籌股閃崩,8月16日午後,大白馬雙匯發展午後快速跳水,股價逼近跌停,成交額超4億。截至收盤,雙匯發展報22.41元/股,牢牢封死在跌停板上,值得注意的是,這是近兩年來,雙匯發展首次跌停。

  與此同時,A股豬肉板塊集體暴跌,1天蒸發市值超222億。

  消息面來看,雙匯發展的閃崩與非洲豬瘟疫有關。今日下午,網上傳出“鄭州雙匯屠宰廠從黑龍江運到的生豬確認感染非洲豬瘟,鄭州市人民政府決定對廠區劃定疫點並實施封鎖6周”的消息。

  隨後,雙匯發展和農業部紛紛回應,消息屬實,農業農村部新聞辦公室發布通知稱,黑龍江調往河南鄭州的生豬確診發生非洲豬瘟,目前,該起疫情已得到有效控制。

  值得注意的是,8月3日,遼寧省沈陽市沈北新區曾發生一起生豬非洲豬瘟疫情,這亦是我國首次發生非洲豬瘟疫情。(非洲豬瘟不是人畜共患病,病毒不會感染人)

  

  “豬瘟疫”有擴大跡象

  從沈陽到黑龍江,再到河南,這意味著非洲豬瘟疫情有擴大跡象。我國是世界第一大豬肉生產國,也是世界第一大豬肉消費國,如果後續持續蔓延,那麽國內生豬供需關係將失衡,豬肉價格也不可避免受到影響。

  歷史數據來看,2000年以來,我國發生過兩次較為嚴重的生豬疫情,分別是2006年夏秋之交我國部分地區發生豬“高熱病”與2011年3月南方仔豬腹瀉事件。從生豬價格走勢來看,2006年“高熱病”發生2個月後,豬價大幅上漲,2006年9月豬價比2006年7月上漲20%,到2008年3月達到該輪豬周期高點。2011年3月起生豬價格連續上漲6個月後,達到高點後下跌。

  事實上,沈陽非洲豬瘟疫情爆發後,生豬價格就有所上漲。上周,國內生豬外三元出欄均價報13.84元/公斤,周內累計上漲0.6元/公斤,環比漲幅4.53%。據卓創監測數據,8月15日,全國外三元出欄均價14.06元/公斤。

  若非洲豬瘟未大規模蔓延,浙商證券判斷年底生豬出場價或漲至14元/公斤,同比下跌6.67%,拉動CPI同比下跌0.1%;極端情況下,若非洲豬瘟擴散情況較為嚴重,判斷年底生豬出場價或再上漲5%至14.7元/公斤,同比下跌2%,對CPI同比影響接近0。

  雙匯發展營收同比連續六季度下滑

  公開資料顯示,雙匯發展主營業務為畜禽屠宰,肉類食品的加工銷售和食品包裝,8月15日晚,其發布2018年半年報。單看利潤方面數據,雙匯發展態勢良好,財報顯示,2018年上半年,雙匯發展淨利潤23.85億元,同比上升25.28%;扣非淨利潤22.13億元,同比上漲23.37%。

  但其營業總收入卻繼續萎縮,2018年上半年實現營收237.32億元,同比下降1.3%。數據顯示,雙匯發展的營業收入已經連續六季度下滑。

  

  盈利增長,營收卻下滑,這是為何?財聯社翻閱財報發現,原來雙匯發展營業成本由2017上半年的195.3億元減少至185.7億元,同比下降4.91%。

  營業成本的下降,究其原因,主要源自豬價的下跌。

  根據農業部的數據,2018年上半年,全國生豬價格呈現前高後低走勢,相比去年同期出現明顯下降。春節前豬價總體保持在14元/千克以上,春節後出現明顯下滑;3-5月份豬價持續低迷;6月份有所反彈。上半年全國出欄肉豬平均價格為12.38元,比去年同期下降23.51%。

  但當前,豬價已經進入反彈階段,再加上豬瘟疫的擴散,對豬價形成一定的支撐作用。而豬瘟疫這個導火索,進而引發投資者對雙匯發展業績的質疑。

  如果下半年豬價大幅度反彈,那麽雙匯發展營業成本勢必上升,再加上營業收入淨利潤亦有下滑風險。雙匯發展也在財報中承認,公司原料價格受生長周期、市場供求等多方面因素的影響,波動幅度比較大,會影響公司主營業務的盈利能力,可能對公司經營業績的提升產生影響。

  此外,中美貿易摩擦也是製約雙匯發展的一大因素。

  2013年,雙匯曾耗資71億美元收購全球最大的豬肉生產商美國公司史密斯菲爾德,在2014-2016年國內豬肉價格上漲時,雙匯發展便進口美國低成本豬肉在國內銷售,因此,近年來,雙匯的淨利潤增長未受豬肉價格影響。

  但是,2018年4月,中國對美國豬肉加征25%關稅,這意味著中美兩國的豬肉價差將縮小,當國內豬肉價格上漲時,雙匯發展無法再次通過進口美國低價豬肉來增加利潤。

  退一步來說,即便豬價不上漲,雙匯發展還將面臨消費者恐慌情緒的發泄。雖然非洲豬瘟病毒不會感染人,但短期內消費者對其的消費需求在一定程度上會下降,消費者會主動尋找其它代替品,比如雞鴨魚。

  

  2018年上半年,肉製品利潤比例高達67.88%,毛利率近30%,若消費者對豬肉不買單,那麽雙匯發展豬肉銷售規模以及營收利潤都將承壓。

  當然,雙匯發展業績走勢還是要看後續非洲豬瘟疫情的進展。有意思的是,今日機構圍繞雙匯發展上演了激烈的多空爭奪戰,盤後龍虎榜數據顯示,深股通專用席位買入4845.59萬元,同時賣出3266.26萬元;機構專用席位共計買入8022.03萬元,同時合計賣出1.03億元。

責任編輯:高豔雲

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