超400億元大交易，格力集團宣布“退位”！留下兩大懸念

此前，格力電器（000651）收到控股股東格力集團通知，格力集團正籌劃轉讓所持有的部分格力電器股權，可能涉及公司控制權變動。格力電器股票也已經於4月1日開市起停牌。

格力電器4月8日晚公告稱，格力集團擬通過公開征集受讓方的方式協議轉讓持有的格力電器總股本15%的股票。

本次轉讓完成後，公司控股股東和實際控制人可能將發生變更。格力集團後續將進一步研究制定公開征集轉讓的具體方案。公司股票4月9日複牌。

誰將接盤？

實際上在格力電器此前披露了“格力集團正籌劃轉讓所持有的部分格力電器股權，可能涉及公司控制權變動”的消息之後，即引發了市場的高度關注。

格力電器的2018年三季報顯示，格力集團持有上市公司的股份比例為18.22%。有市場分析人士猜測，格力集團本次將至少會轉讓不低於5%以上的股份。另外，本次股權轉讓的最終接盤方也成為關注的焦點，阿里巴巴集團、董明珠等管理層及經銷商均被猜測成為是最有實力接盤者。

不過，針對阿里巴巴將收購格力電器5%的股份，阿里巴巴此前曾向e公司記者回應稱，這本來就是傳言，對於市場傳言不予置評。而對於格力電器控制權變動或由管理層接盤的說法，珠海市國資委辦公室相關人士在日前接受媒體採訪時稱，國資委是審批部門，若格力集團提交方案的話，會按照程序進行審批，目前還沒有收到相關方案。

格力電器在4月8日晚的公告當中表示，本次轉讓價格不低於提示性公告日（2019年4月9日）前30個交易日的每日加權平均價格的算術平均值，最終轉讓價格以公開征集並經國資監管部門批複的結果為準。

據計算，格力電器近30個交易日加權均價約為45.76元，那麽轉讓市值則為413億左右。若考慮控股權溢價，轉讓總價將更高。

本次轉讓完成後，公司控股股東和實際控制人可能將發生變更。格力集團後續將進一步研究制定公開征集轉讓的具體方案，本次公開征集轉讓尚需取得國資監管部門等有權機構的批準，是否能取得批準及批準時間存在不確定性。

需要指出的是，格力電器在4月8日晚的公告當中並未披露格力集團公開征集15%上市公司股份受讓方的具體條件。不過有市場人士認為，通常來說，公開征集股份受讓方會設置嚴格而細致的條件，某種程度上也可以看成是定向征集受讓方。有鑒於格力電器靚眼的經營業績，因此不排除是省屬國資企業、抑或是央企接手格力電器的可能。

董明珠去留？

值得一提的是，格力電器的法定代表人、董事長、總裁，1954年出生的董明珠今年已經65歲。格力電器第十屆董事會本應在去年5月31日屆滿，但換屆並沒有如期到來，而也一度引發了董明珠是否會連任格力電器董事長的猜測。直至今年1月16日，格力電器召開2019年第一次臨時股東大會，董明珠成功連任格力電器第十一屆公司董事會董事成員。

雖然董明珠得以連任，但是鑒於其畢竟今年已經65歲，所以何時會退休自然也引發關注。彼時，董明珠在股東大會上表示：“如果你真問我，可以說我現在就想退休，但企業的發展，必須要有延續性，上市公司好像沒有規定多少歲要強製退休，只要你想乾都行，但我心裡的想法是，誰真正能對未來格力電器的發展負責？這是一個非常嚴肅的話題，這個不是我說了算，而是他做出的（成績）才能算的。我們給平台、給機會、創造條件讓他們上。要想好怎麽才能做好，把這個想清楚，才能敢於去接這個擔子只要把企業做成自己的家，你就是未來的接班人。“

隨著此番格力電器將要易主，董明珠的去留也再度引發關注。

有觀點認為，首先，如果本次格力集團通過公開征集受讓方的方式，最終順利完成格力電器15%股票協議轉讓，那麽很可能格力電器將不再具有國資背景。

其次，董明珠自2012年從前董事長朱江洪手上接棒格力電器至今，格力電器的變化有目共睹。

因此即便格力電器本次實現易主，考慮到董明珠對於格力電器發展的重要性，相信新主應該也會大概率繼續聘任以董明珠為代表的管理團隊，畢竟這有利於維持公司經營水準、產業鏈優勢和龍頭品牌力。

而假設最終真的是由格力電器管理層接盤格力電器控制權，那麽董明珠的去留就更加沒有懸念。

機構的看法

一直以來，格力電器都是機構投資者和北上資金心目當中的寵兒。東方財富股票交易軟體顯示，截至2018年12月31日，持倉格力電器的基金家數為771家，持倉股數為4.28億股，佔公司總股本比例為7.13%。

格力電器2018年三季報顯示，香港中央結算有限公司持有格力電器7.86%的股份，在格力電器前十大股東當中排名第3位；證金公司和中央匯金分別是格力電器第4和第6大股東。除此之外，前海人壽保險股份有限公司-海利年年、中國人壽-分紅-個人分紅-005L-FH002深和全國社保基金一零八組合等，也悉數現身格力電器前十大股東名單。

4月9日，格力電器將迎來複牌交易，對於控股股東格力集團擬掛牌轉讓15%股份事宜，機構持怎樣的態度，很大程度上將會影響到格力電器複牌之後的表現。

中信證券在4月2日發布的研報當中認為，格力當前股權激勵單一，若向市場化方式變更或提升企業經營活力。格力的股權激勵計劃主要有兩個：2005年的股權分置提供的股權激勵以及2016年的員工持股計劃。相對白電同行，格力股權激勵更加單一和低頻。為激勵管理層以及公司員工，公司采取其他非股權激勵方式，如2018年動工建設人才公寓項目，首批將建設3180套公寓提供給公司技術人才或優秀管理人員；在行業下行周期中公司逆勢為員工加薪，對應人均加薪約1000元。

若後續公司股權變更朝更市場化方向，則格力有望在公司管理機制、激勵體制方面靈活性大幅增強，提升市場經營活力。