滬指新低9成個股3年不賺錢 獨角獸回調風起:估值過高

　　本報記者 安麗芬 實 習 生 史一鳴 廣州報導

　　6月14日，在多重利空交織下，三大板塊指數繼續下挫。上證指數創下近一年余的新低3032.41點，中小板指和創業板指分別跌0.61%和0.75%。

　　其間，閃崩股頻現，至收盤兩市跌幅超過5%的高達102家。就連全民熱捧的獨角獸工業富聯（601138.SH）盤中一度跌停，收盤雖有所拉升，但跌幅仍達9.45%，成為漲停板最少的獨角獸概念股。

　　自2015年A股異常大跌以來，市場不斷傾軋，隨著指數不斷探底、個股持續下跌，爆倉、閃崩、違約等事件頻發。21世紀經濟報導記者根據Wind數據統計，考察2015年6月14日和2018年6月14日兩個時點的股價，2747隻個股中有九成三年來是下跌的，跌逾50%的多達1737隻。

　　低迷行情下，前期表現強勢的獨角獸概念股回調風起。業內分析人士指出，獨角獸概念股遭遇爆炒，導致過高估值，形成過大泡沫後就會發生回調。

　　三年來九成個股收跌

　　經歷了5月下旬的持續下跌，滬指自上周四以來再度持續下跌。至6月14日，滬指盤中拉低近一年的低點至3032.41點。

　　“近期大盤大幅下跌主要有四大影響因素：美聯儲加息、貿易戰、年中資金緊張以及獨角獸登陸A股進一步加劇A股資金緊張。”6月14日，北京某大型私募投資總監指出。

　　前海開源基金執行總經理楊德龍指出，近期A股市場持續調整，而美股在最近出現連續上攻。中美股市出現較大差異，很大程度上是由於A股市場資金面更加緊張。進入6月份，臨近季末，銀行的考核可能會導致一部分資金回流銀行體系；另一方面，近期“獨角獸”回歸，對市場資金面造成了比較大的衝擊。

　　“美聯儲加息符合預期，市場反應相對平穩。A股市場仍處於風險消化期，仍需以防風險為主。”國泰君安策略團隊認為。

　　值得注意的是，在股市不斷傾軋下，市值大幅縮水的個股越來越多。

　　Wind數據顯示，6月14日，兩市市值低於50億元的個股達到1596隻，而2016年12月30日這一數據為518隻；其中，6月14日兩市市值低於30億元的個股有697隻，而2016年12月30日這一數據僅為14隻。

　　即使是千億股也被不斷拉低級別。比如中國重工（601989.SH）、國信證券（002763.SZ）、江蘇銀行（600919.SH）等十餘隻個股在2016年末還是千億級市值，如今都跌到百億行列。

　　再把時間拉長至3年前的2015年6月14日，彼時上市股票總計2747隻。以2015年6月14日為基點進行複權後，三年來，2747隻股票中僅236只上漲，其他91.4%的股票都是下跌的。其中，跌幅超50%的股票多達1737隻，跌逾80%的有133隻。

　　比如*ST保千（600074.SH）三年來跌幅最大，為95.16%；其次是ST中安（600654.SH）跌93.37%，另外*ST華信（002018.SZ）、*ST富控（600634.SH）、退市吉恩（600432.SH）等跌幅均超90%。

　　近幾年通過股票質押融資的玩法也不斷暴露危機：個股持續下跌導致爆倉頻發。比如近日私募大佬羅偉廣質押的金剛玻璃（300093.SZ）部分股權被強平、凱迪生態（000939.SZ）員工持股計劃“爆倉”、金洲慈航（000584.SZ）控股股東爆倉等。

　　“去杠杆早已經傳導到股市，泥沙俱下之下，肯定也蘊藏了好的投資機會，不過關鍵是能否熬過這一波。”上述投資總監指出。

　　獨角獸估值過山車

　　眾所周知，資金對於A股至關重要，不過近期分流較為明顯。除了通過IPO登陸A股的獨角獸比如工業富聯、藥明康德等，小米、百度、網易、京東等海外上市的互聯網巨頭也在籌備通過發行CDR方式回歸A股。

　　“美聯儲加息靴子落地，對A股短期走勢有一定影響。近期獨角獸回歸會分流市場資金，造成上證指數連續調整，再次接近3000點的歷史大底。在消費白馬反彈護盤之下，上證指數才沒有跌破3000點整數關口。這說明獨角獸回歸對市場資金面的壓力，還是體現比較明顯的。”楊德龍指出。

　　這樣的壓力並不難以發現。

　　滬指本輪下跌始於6月8日，當日跌42.35點，跌幅達1.36%。而當日正是工業富聯上市首日，其輕鬆漲到上市首日紅線44%，收盤於19.83元/股。 當日工業富聯的封單總金額和成交總金額合計19億元，佔當日滬市總成交額的1.18%。

　　6月13日，打開漲停的工業富聯成交額高達158億元，更是佔到滬市總成交額的10.14%，位居滬深兩市榜首，是第二位羅牛山（000735.SZ）成交額的4倍多。

　　6月11日，另一隻獨角獸寧德時代（300750.SZ）登陸創業板，上市首日迅速觸及紅線44%，當日封單金額和成交金額合計25億元，佔到當日創業板總成交額的4.3%。

　　6月14日，寧德時代順利登進千億市值俱樂部，其總市值已高達1046億元；同日，工業富聯和藥明康德市值分別為4588億元和1043億元。簡單計算後，三隻獨角獸的總市值高達6677億元，佔滬深總市值的1.23%。

　　“鑒於獨角獸的體量較大，如果密集發行對市場影響比較明顯，因此對其的發行節奏要把握好。”6月14日，深圳某券商投行人士認為。

　　不僅如此，獨角獸上市後的調整風險也越來越引人關注。

　　工業富聯上市前，多家機構認為其總市值有望達6000多億。不過，截至目前工業富聯未能突破6000億市值。6月14日，工業富聯開盤便跌逾7%，至收盤時幾欲跌停，成為漲停板最少的獨角獸，不過仍為總市值最大的獨角獸。

　　“目前市場給予工業富聯的估值較高，股價較貴。工業富聯是代工類型的製造企業，並且已經過了成長期，進入成熟期，給不了太大估值。像成熟的製造龍頭比如格力、美的只有十幾倍的市盈率，未來工業富聯回歸理性後，估計也是十幾倍。”上述投資總監指出。

　　當獨角獸不再新鮮，資金開始追逐更新的獨角獸時，老獨角獸們就會面對縮水之痛。

　　比如近期著名的獨角獸藥明康德，連續16個漲停後開始大幅回調，6月14日收盤價100.26元/股，較最高價138.87元/股已跌去28%；6月14日，更老的獨角獸比如三六零（601360.SH）、華大基因（300676.SZ）、巨人網絡等較歷史最高市值縮水分別達50%、54%和70%。

　　“獨角獸IPO定價基本適度，但在二級市場上卻遭遇爆炒，導致過高估值，甚至形成過大泡沫，因此就會發生價格回調。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出。

　　（編輯：鄭世鳳）

責任編輯：陳悠然 SF104