永輝超市兄弟鬩牆欲拆分727億 皆因超級物種3年燒了10億？

超級物種從此不再屬於永輝超市。

12月13日晚間，永輝超市公告稱，張軒松和張軒寧在公司發展方向、發展戰略、組織架構、治理機制等方面存在較大分歧，為避免分歧進一步加劇，影響上市公司及全體股東利益，張軒松先生和張軒寧先生正式簽署《關於解除一致行動的協定》。

這意味著創始人張氏兄弟解除了長達8年的一致行動人關係。實際上，早在12月4日、12月5日永輝超市已經連發兩份公告對張氏兄弟解除一致行動協定做出過說明。

張氏兄弟的分道揚鑣直接導致永輝超市持股格局發生改變，香港牛奶有限公司持有19.99%股份將成為第一大股東，張軒松、張軒寧兄弟分別持股14.7%和7.7%，騰訊持股5%。至此，永輝超市已經沒有控股股東及實際控制人。

FX168財經學院副院長許亞鑫認為，這樣的公告會直接導致永輝的股東進一步分散、無控股股東及實際控制人，這在將來公司的決策上或許會降低一定的效率，不過目前還很難預計諸如牛奶有限公司、騰訊、京東等是否會進一步增持以取得控股股東位置。

2010年，永輝超市登陸A股市場，被譽為“生鮮第一股”。公司先後獲得了京東和騰訊的投資，目前的市值727億元。一度被譽為“中國的沃爾瑪”。目前在福建、浙江、廣東、重慶等24個省市已發展超830家連鎖超市。

永輝超市更是近年來中國零售業的一匹黑馬，在中國新零售市場上，作為新零售產業的領軍企業的話，一個是阿里系的盒馬鮮生，另一個就是騰訊系的永輝超級物種了。無可厚非，超級物種被寄予眾望，然而超級物種還處在燒錢階段。

中國食品產業分析師朱丹蓬對時間財經表示，整個零售業態都在經歷消費更新的情況下，永輝超市的反應速度相對比較快。布局新零售前期投入會導致淨利潤下跌和一定的現金流問題，也存在一些風險，具體盈利還需時間驗證。

新零售虧損10億

永輝張氏兄弟分歧早有端倪，今年6月，作為永輝超市董事長的張軒松曾在股東交流大會中表示，“對於超級物種，我和CEO張軒寧有分歧。他看好偏重餐飲，我認為重心應該做到家。”

此次一紙公告，還是將分歧擺在了台面上，這意味著，就永輝超市股東大會及董事會的表決事項，兄弟雙方將獨立行使表決權，可能形成相同或相異的表決意見，不再強求達到一致行動。任何一方均不能亦不會強製要求對方與其保持一致行動，不會強製要求對方按其意圖行使股東及董事的權利和義務。

值得注意的是，永輝超市還提到了兄弟雙方的分歧：張軒松和張軒寧在公司發展方向、發展戰略、組織架構、治理機制等方面存在較大分歧，對永輝雲創的定位、發展方向和路徑也有不同意見。

在公告中，永輝超市坦言，上述分歧在公司股東交流會等多個公開場合已有所表達，公司重要股東代表、管理團隊成員也均知曉。張軒松和張軒寧分別向公司出具《承諾函》，承諾“自承諾簽署日起12個月內不減持本人所持有的永輝超市股份有限公司的股票”。

張氏兄弟對永輝雲創定位、發展方向和路徑的分歧或是雙方的最大分歧，永輝超市在12月4日公告砍掉了永輝雲創，也意味著永輝雲創進入了“張軒寧時代”。

12月4日，永輝超市與張軒寧簽訂《永輝雲創科技有限公司股權轉讓協定》，以3.9億人民幣價格將持有的永輝雲創20%股權轉讓給張軒寧。轉讓完成後，張軒寧持有永輝雲創股權比例由9.6%增加至29.6%，成為永輝雲創第一大股東。永輝超市對永輝雲創的持股比例由46.6%下降為26.6%，為第二大股東，不再有控制權。

永輝超市的業務架構主要分為四大板塊，包括雲超、雲創、雲商、雲金。“雲超”板塊涉及紅標店、綠標店；“雲創”包含永輝生活店、超級物種、永輝生活 APP 等業務。

據之前公告披露的永輝雲創財務情況顯示，永輝超市近兩年一直處於虧損狀態。永輝雲創2017年度虧損2.67億元，2018年三季度（2018年1-9月）虧損6.17億元。三年虧損鋼彈10多億。

永輝超市董秘曾對媒體表示，今年虧8個億，明年虧10個億，後年虧20個億，如此下去不是把上市公司給拖垮了。

有業人士分析，永輝雲創對於永輝超市的業績形成了較明顯的拖累，而此次剝離之後，永輝雲創及其子公司或將不再納入公司並表範圍，有望緩解公司短期的業績壓力。

山西證券認為，永輝雲創由於新業態存在較長的培育與緩衝期，造成業績虧損並有擴大趨勢，本次永輝超市減持可以促使雲創業務對永輝超市整體運營成本和風險的拖累。

瘋狂擴張釀下惡果

張軒寧作為永輝雲創的創始人，在其主導下“餐飲+超市+App”高度聚焦在小眾群體的超級物種成為探索新零售領域的排頭兵，剛出生就贏得各大資本的青睞，先後獲得了今日資本、騰訊和創新工場等機構合計7.1億元的增資。

永輝雲創成立於2015年6月成立於上海，包括含永輝生活店、超級物種、永輝生活App，主要孵化創新業態，屬於新零售風口。

永輝雲創板塊門市開始急速擴張，2018年第三季度，永輝超市新開永輝生活店137家，超級物種10家，第三季度永輝生活的開店數量明顯高於整個上半年新開店總數96家。

而根據永輝超市2017年年報顯示，永輝超市計劃於2018年新開超級物種100家、永輝生活店1000家。截至2018年9月，超級物種為56家，永輝生活店鋪數量為422家，僅完成了最初計劃的一半左右。

永輝雲創瘋狂擴張背後最大的問題就是投入成本巨大，回收周期相對較長，將面臨長期的燒錢狀態。

在新零售風口，雖然燒錢，還是被資本看好，2017年12月12日，騰訊宣布斥資42.15億元入股永輝超市，取得5%股權，並且對永輝雲創司進行增資，取得其15%的股權，在新零售領域廣泛布局，對標阿里系的盒馬生鮮。

新零售行業專家鮑躍忠認為，與盒馬鮮生相比，超級物種在鏈接顧客、轉化流量方面存在較為突出的短板。盒馬鮮生用APP建立與目標用戶的連接，還運用了社群管理以及傳播的一些方式來加強這種連接，但是目前超級物種以及永輝生活在這方面處於弱勢。移動互聯網發展的環境下拚的就是誰能和用戶建立強鏈接，如果這方面不到位，很多零售嘗試都會出現問題。

部分業內人士認為，張氏兄弟的分家似乎就是傳統商超與新零售之間的格格不入，相對而言，一個保守著賺錢，一個頂著虧損賺大錢。（時間財經 李洪力）