Peter Rosenstreich：美聯儲降息在即

　　文/新浪財經意見領袖專欄作家 Peter Rosenstreich

　　美聯儲主席鮑威爾於上周在國會作證，確認會根據市場預期在7月30日至31日的半年期貨幣政策會議上降息。一些人士已經猜測，鮑威爾可能不按市場預期行動，要麽是在不同於市場預期的時間點，要麽在降息幅度上和市場預期有差異。

　　然而，隨著市場預期美聯儲共會降息超過100個基點，鮑威爾反而僅僅在六月聯邦市場公開委員會會議上重申，貿易環境充滿種種不確定因素、全球經濟基本面惡化，這些都足夠迫使美聯儲敲定降息一事。

　　鮑威爾出乎意料地表現出坦率，稱這次聯儲會議開得很成功，完成了其雙重使命中的就業部分，即失業率得到控制。同時還使得美聯儲成員對傳統宏觀經濟模式中失業率和通脹之間的關係是否可以掛鉤逐步達成一致觀點。鮑威爾重申：“通脹壓力還沒有抬頭”；他還諷刺道“在稱什麽東西比較燙手的話，你得先加點熱”。

　　有意思的是，上周公布的數據中，核心消費者物價指數上升0.3%，是自2018年1月來單月最大升幅。而前四個月月度漲幅則連續為每月0.1% 。同時， 全美獨立企業聯盟（NFIB）小企業調查報告顯示，提高價格的公司所佔比例調升至搶眼的七個百分點。銷售價格指標常常被視為廣義消費價格指數通貨膨脹的首要指標，暗示接下來數月會有可能上漲。但上月這項數據則為自2017年12月以來的最低值。

　　通脹背後的故事一直都不變的，都是逐步爬升至美聯儲的2%目標水準，但不可能破更高的記錄。此外，最近美聯儲對通脹離目標值爬升得如此緩慢而失去耐心。由於高層擔心通脹預期下行，高層認為降息則是穩步降低通脹的最好方法，儘管貿易戰的不確定因素對寬鬆政策的影響在逐步增大。

　　因此，今早標準普爾S&P 500指數從開盤以來一路走高，失業率持穩在3.7%水準，但美聯儲還是在七月敲定降息事宜。儘管這項舉措有悖於傳統的思維，但現任美聯儲主席在國會作證時稱，菲利普曲線，即表示失業率和通脹關係的指標在數十年來都左右了美聯儲的貨幣政策製訂。這次降息只是給市場玩個“小小的心跳”。

　　現在是非常時期，隨著標準普爾500指數從年初至今實際累計上漲了20%， 金融分析專家們是可以在家歇息了。在考慮到全部因素後，在某種程度上鑒於不同地區股市在錄得豐厚回報，全球股市在持續走強。中國股市從年初至今實際累計漲幅達30%。令許多投機商驚訝的是，另一個搶眼的是歐洲股市。儘管歐洲股市上揚幅度不能完全趕上美股，可歐洲股市市值在2019年度增加15%。目前不少金融專家在非美股市投入不足，不過對歐股可另眼相看了。

　　(本文作者介紹：瑞士最大的網上投資銀行瑞訊銀行（Swissquote）市場戰略總監)