知乎憑什麽能融4.34億美元？

“北極星”一直不變。

深響原創 · 作者｜馬小軍

編輯｜亞瀾

一向被認為是一家“慢公司”的知乎，這次終於“快”了一把。

8月12日，知乎宣布完成F輪融資，總額4.34億美元。本輪融資由快手領投、百度跟投，騰訊和今日資本原有投資方繼續跟投。這輪融資距離知乎去年8月的E輪融資恰好一年，是知乎迄今為止最大的一輪融資，也是近兩年來中文互聯網文化和娛樂領域規模最大的融資之一。

今年可以說是資本相對謹慎的一年，在“寒冬”中，知乎為什麽還能逆勢快速完成新一輪融資？繼騰訊之後，作為行業頭部企業的快手、百度也加入了知乎的戰略投資方陣營，這背後的邏輯又是什麽？

這恐怕還得從知乎本身的價值，以及戰略投資背後的資源協同價值講起。

「知乎的價值再重估」

今年早前，「深響」曾在《知乎的價值新估：人、事、商業化》（點擊文字閱讀原文）一文中，討論過知乎作為一個企業的價值。當時我們談到過，知乎在“人”的方面做到了規模與質量，在“事”的方面穩定了社區與知識的架構，在“利”的方面也已經成功開啟變現道路，有了可循的良性發展方向。

從這次的投資來看，我們還是可以把知乎本身作為一個投資標的的價值，放到流量、平台、商業價值三個方面來看。

首先從流量價值來看，知乎目前已經是一個有2.2億用戶量的大體量全民知識平台了。如果你沒那麽關注知乎企業層面的動態的話，這個數字或許會有些出乎你的意料——在不少人眼中，知乎還是一個小眾精英社區的代表。

實際上，早在2012年底知乎就舉辦了多場關鍵的內部討論會議，進行“小眾”與“大眾”之爭。最後，知乎正式決定它將會成為一家“滿足更多人需求”的公司。於是在2013年，知乎向公眾開放注冊，不到一年時間，注冊用戶迅速由40萬攀升至400萬。 6年時間過去，知乎現在用戶數已超過了2.2億。

到今天，在億級用戶量的體量下，知乎仍然在有鮮明社區特性和高效生產力的情況下，有著很高的增長速度。知乎CEO周源在去年的“第五屆鹽club·新知青年大會”上就曾透露，知乎二、三線城市用戶數量正在迅速增長，年輕用戶的比例還在不斷提高——知乎上甚至可以看到不少有良好知識素養的00後的身影，而他們對於高質量內容的渴望，以及對於高質量社區的黏性，都是知乎未來的增長驅動力。

因此，從流量價值來看，已經有了大量優質內容及用戶積澱，且還在繼續跑馬圈地的知乎，無疑是有他獨有的價值的。華興資本董事總經理王力行也曾評論表示：“知乎良好的社區氛圍，高黏性用戶與優質內容形成網絡效應，規模化地原創優質內容積累，造就唯一的規模化知識生產與分享平台。換句話說，知乎的護城河依然很深。”

這也就自然而然延伸到了知乎價值的第二個方面：知乎的平台價值。

今天的知乎實際上是一個“大規模高效率的知識交換社區”，這源於周源對於知乎的定義：在周源眼裡，知乎是一個社區。而一個社區必須要滿足大規模、低溝通成本、文化穩定以及目標清晰這四個特點。

而現在，知乎無疑能滿足前三個特點：有足夠大的用戶量，明確的溝通方式，以及獨有的文化調性。而在社區整體的目標這一點上，知乎一直有一個明確的“北極星”使命，那就是“讓每個人高效獲得可信賴的解答”。

而知乎作為實現這一個“北極星”使命的平台，則需要具備服務內容生產者及消費者雙方、高效匹配需求者與內容或服務的平台能力。可以看到，知乎在過去的幾年中，在生產端做了多次的產品迭代，包括推出創作者中心，讓內容生產者的生產門檻逐漸降低，也讓內容生產者可以更好地理解自己的讀者。另外，鹽選會員等形式的服務，也讓知乎在知識服務平台的定位上走得更遠，在“服務”+“平台”的角色上做得更多。

這些新的知識消費場景，也與知乎的商業價值有了結合。

知乎的商業化曾經一度是個“軟肋”，外界也一直對其“緩慢”的節奏頗有微詞。周源還曾經在2016年的一次內部分享中直接懟到：“很多人老是問知乎怎麽商業化。我很煩，不就是賺錢嗎？”

其實從2016年起，知乎就已經開始著手處理商業化的問題了。在傳統的banner廣告之外，知乎還上線獨立開發的原生廣告系統。據知乎公布的數據，2018 年商業廣告營收額相比2017年同期增長了 340%。

而同時在C端，今年3月上線的鹽選會員，自推出以來規模和付費收入增量都在快速增長，“對知乎業務的貢獻十分顯著”。知乎副總裁張榮樂曾在專訪中對「深響」透露，“鹽選會員已經與廣告業務一道成為知乎商業發展的雙引擎。”廣告+會員兩手抓，兩手硬，恐怕說知乎不懂商業化的人，才是真正的不懂知乎。

整體來看，用戶、內容、商業是知乎生態建設的三個核心領域，到今天知乎在三個領域都已經實現了階段性成就。再從流量價值、平台價值以及商業化價值三個方面來評價，知乎作為一家企業的發展可能性，以及投資價值已經可以說是不言自明的了。

「投資背後，多方互贏」

知乎無疑是一個有價值的良好投資標的，但在這輪投資背後，更值得關注的是，快手和百度都是以戰略投資的形式注資知乎，未來都將和知乎在資本之外有更多的業務、資源協同。

那麽對於這次投資中參與的各方來說，協同合作的業務邏輯又是什麽？

首先對於知乎來說，接受快手和百度投資的邏輯自然是很簡單的：為了能幫助自身突破邊界的資源。周源在知乎上親自回答“如何看待快手領投的知乎4.34億美元F輪戰略投資”時提到很重要的一點，今天“單純依賴 DAU 增長和產品矩陣擴列，並不能保證輸贏”。

周源和知乎已經看到了目前移動互聯網時代，內容分發底層的局限：“知乎和快手、百度，雖然產品形態和用戶場景都很不一樣，但同在一個大的領域中，用戶也有相似的地方，大家面臨的信息孤島問題，以及用戶獲得高質量內容的成本越來越高的問題，都是一樣的。”

而對於知乎來說，百度APP近2億DAU、每天上億次搜索請求的流量分發入口，無疑是實現跨越式突破的一個關鍵。百度進行投資的邏輯也很簡單：知乎上7年來積累的大量優質存量內容，對於必須要快速打開內容生態局面的百度來說，將是極大的增益。

從快手的角度來說，情況也是類似的。快手官號在同一個問題下，給出了一句回答：“希望快手能同知乎一樣，帶老鐵們發現更大的世界～”。這說明，快手找到了知乎上的內容對於快手用戶的價值，雙方未來必然也將通過聯動，將知乎的內容價值向快手輸出。

很多人會對於快手與知乎未來的協同有錯位感，這一定程度上是因為在中文互聯網中，快手被“誤讀”已久。「深響」曾經在《從快手“田野調查”說起：短視頻中的中國真實社會切片》（點擊文字閱讀原文）中提到過，快手上有大量具有鮮明群體特徵和行為特性的“小群體”，比起被刻意放大的個別事件以外，快手上的“真實時代切片”才是真的能讓你感受到世界的廣闊。

換一個稍微有些刁鑽的角度來說，快手上的內容是高度去中心化的、散點式的生活體驗，而知乎上的核心內容則是高密度、結構化的知識，雙方實際上有很強的互補性——拚合起來反而能給人以更全面的認知體系。

所以周源在回答中所分享的那個小故事也恰好是個例證：去年周源和宿華共同參加一個會議，席間發現宿華在用小號刷知乎，而周源在用小號刷快手，頻次都還不低。於是兩人相視一笑，兩個月前用中午吃便當的一小時時間，就把合作定了下來——在尋求世界真實的道路上，快手和知乎服務著不同的人群，但頭頂上的「北極星」卻是同一顆。

也因此，無論是百度還是快手，對於站在知乎戰略投資者陣營中的每一方來說，最重要、最核心的都是知乎站內大量高質量的內容，以及放眼整個中文互聯網都是頂尖水準的輸出能力。對於加入這個“聯盟”的各方而言，共同努力的方向，就是找到更豐富、更合適的分發場景，以此讓優質的知識和內容，服務更多人。

周源經常提到的一個詞，是知乎的“北極星”一直不變——“讓每個人高效獲得可信賴的解答”，讓知乎成為“提供產生、分享和傳播知識的工具”。而從當初的“將每個人的知識都聚集起來，並為人人所用”到今天的“讓每個人高效獲得可信賴的解答”，知乎的路徑顯然是隨著整個平台的發展愈發明確，得到了市場和資本的認可，也得到了更多“夥伴同盟”的支持。

聯合了快手、百度以後的知乎，將面向更廣闊的用戶生態及場景，在新的用戶與場景內的挑戰自然是顯而易見的，但在這個更廣闊的生態內，知乎將如何實現自己的“使命”，如何真正服務好“每個人”的知識需求，這個未來也更值得我們期待。