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巨震之下 誰在跑路?誰在抄底?

周四,A股出現企穩跡象。5G、集成電路等相關科技股集體拉升,帶動創業板指頑強收紅,上證指數刷新年內新低後跌幅大幅收斂。

截至收盤,上證指數報2702.13點,下跌0.98%;深證成指報10019.86點,下跌0.10%;創業板指報1894.94點,上漲0.42%。

亞太地區其他市場則延續低迷。日經225指數收盤下跌1.04%,澳大利亞標普200指數收盤下跌3.44%,韓國綜合指數盤中一度熔斷,收盤大跌8.39%。

美股期指走勢也難言樂觀。截至18時40分,小型道指期貨3月合約下跌1.85%。標普500指數期貨下跌約1.8%,納斯達克100指數期貨下跌約0.8%。

劇烈波動之下,A股資金面也發生著深刻改變。整體上看,內地機構、個人投資者交易整體平穩。而曾經的堅定做多者——北向資金,近期“倒戈”,成為盤面最大空頭。

兩市融資餘額從高位縮水約400億元

代表杠杆資金情緒的兩市融資餘額近期有所縮水。

在此之前,滬深兩市融資餘額在3月5日升至年內高位11150.63億元,當時上證指數也攀升至3074點的階段高點。

之後,上證指數連續回落,兩市融資餘額也連續縮水。截至3月18日,兩市融資餘額報10746.13億元,9個交易日縮水404.5億元。

市場指數連續下跌,融資餘額連續縮水,這一情形可能會令部分投資者聯想起2015年。但無論是從融資總量還是從縮水規模上看,當前市場與2015年均存在本質性區別。

融資總量方面,2015年上證指數升至5178點時,兩市融資餘額高達22207億元。而今年以來兩市融資餘額最高僅為11151億元,杠杆率顯然大不同。

規模縮水方面,2015年7月指數大幅回撤過程中,兩市融資餘額常常一天縮水超過1000億元。而近期雖然指數也連續回撤,但近9個交易日兩市融資餘額也僅縮水約400億元。顯然,兩者“去杠杆”節奏也存在很大差距。

遊資保持較高參與熱情

快進快出的遊資由於本身體量較小,所以對指數的影響也微乎其微。何況從市場熱點演化及交易所公布的龍虎榜上看,部分遊資資金近期仍然保持著較高參與熱情。

雖然近期指數持續下跌,但市場熱點還是較為清晰的,其中以光刻膠、特高壓、5G板塊表現最為突出。

本周前4個交易日,上證指數收出4連陰,部分光刻膠概念股卻連續走強。

今日早盤11時左右,A股三大股指同時觸底反彈,創業板指在20分鐘內跌幅從2.5%收窄至0.7%。在此過程中,容大感光、飛凱材料等多隻光刻膠概念股直線拉升封上漲停。

本周光刻膠概念股容大感光收獲兩個漲停,累計漲幅39%;特高壓概念股通光線纜收獲3個漲停,累計漲幅43%;5G概念股萬馬科技收獲兩個漲停,累計漲幅21%。

交易所公布的龍虎榜顯示,中信證券上海牡丹江路營業部、中信證券上海分公司等一線遊資席位近期均較為活躍,交易品種也集中在集成電路、特高壓等市場熱點領域。

但值得注意的是,近期遊資席位億元規模的上榜成交顯著減少。

如中國銀河證券紹興營業部,該席位今年前兩個月在近30張龍虎榜中的上榜成交額均超過1億元。但自3月以來,該席位僅在南京證券、深康佳A兩隻股票中出現億元規模的上榜成交。

基金倉位略升 有資金借道ETF流入

今年2月,爆款基金扎堆湧現,陳光明、劉格菘等明星基金經理管理的新發基金均“一日售罄”,成為A股市場當時的重要增量資金來源。

根據券商測算,在3月指數回調的過程中,基金的倉位仍然整體保持穩定,並未出現大舉拋售的現象。

興業證券金工團隊研報顯示,上周(3月7日至13日),偏股主動型基金倉位逆市上調。偏股主動型基金的平均倉位為88.52%,其中普通股票型基金的平均倉位約90.37%,偏股混合型基金的平均倉位約87.76%。

環比來看,上周普通股票型基金平均倉位上調0.28個百分點,偏股混合型基金平均倉位上調1.30個百分點。興業證券金工團隊表示,長期來看,目前基金倉位處於較高位置。

值得關注的是,自2月指數見底以來,股票型開放式指數基金(ETF)成為眾多資金進場首選。而在近期指數調整過程中,也出現資金借道ETF抄底的現象。

根據銀河證券基金研究中心測算,僅3月17日當天,A股ETF基金整體資金淨流入規模就達到100.73億元。其中華泰柏瑞滬深300ETF資金淨流入23.40億元,華夏上證50ETF資金淨流入11.92億元,南方中證500ETF資金淨流入11.00億元。

而在上周(3月9日至13日),A股ETF基金單周整體資金淨流入規模也達到137.46億元。

產業資本增減持規模均在增加

有新華財經數據統計顯示:近兩周上市公司的重要股東減持在增加,但同時,增持規模也在增加。

過去兩周(3月1日——3月15日),滬深兩市上市公司董監高及其關聯人減持金額合計約52.63億元;增持金額合計約1.3億元,涉及60家公司。增減持金額相抵之後,淨減持金額51.33億元。

若是環比來看,在2月15日——2月28日兩周,滬深兩市上市公司董監高及其關聯人減持金額合計約35.76億元;增持金額合計約2383.49萬元,涉及64家公司。增減持金額相抵之後,淨減持金額35.52億元。

北向資金20天淨賣出1021億元

自2014年互聯互通機制開放以來,北向資金基本保持單邊流入趨勢。2019年,北向資金全年淨買入3517.43億元,刷新歷年新高。但自今年1月下旬以來,北向資金的流入趨勢發生改變。

1月23日,北向資金大幅淨賣出117.62億元,創下當時的歷史第二大單日淨賣出額。但由於當天是春節假期前最後一個交易日,所以部分市場人士認為北向資金大幅流出是由於假期效應所致。

但在2月下旬之後,北向資金的流出態勢愈演愈烈。2月21日至3月19日,北向資金在20個交易日內有16天呈現淨流出,累計淨賣出額達到1021億元,接近2019年全年淨買入額的三分之一。

對應到個股上,北向資金最新前20大重倉股,3月以來股價全部遭遇下跌,平均跌幅為9.90%,跑輸同期上證指數(-6.19%)約3.7個百分點。其中,格力電器、五糧液、平安銀行、海康威視本月以來股價均跌去超過15%。

有一個數據能夠鮮明反映北向資金拋售對個股的衝擊。3月13日,港交所公布了當天的北向十大成交活躍股榜單,貴州茅台單日遭北向資金淨賣出26.58億元,而貴州茅台當天總成交額也僅為83.48億元。

由此來看,在部分藍籌股中,北向資金近期已成為盤面最大空頭。

興業證券全球首席策略分析師張憶東日前發表觀點,認為在危機模式下,要提防資金從新興市場撤離回到美國的國庫券市場。根據研究,2008年金融危機時,美元和美國國債市場的避風港效應明顯。判斷危機狀態下,境外資金將回流流動性更高的美國短期國債或貨幣市場工具。

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