中信證券：國產特斯拉預計報價30-40萬元

文丨陳俊斌 宋韶靈 聯繫人：尹欣馳

針對性解答市場對特斯拉上海工廠奠基後的疑惑：一、特斯拉國產後，是否會繼續徵收關稅？二、上海工廠將生產怎樣的Model 3車型。三、國產後的Model 3預計售價範圍是多少。

▍Model 3國產化後，預計將不再徵收關稅：

我們通過致電臨港管委會的經貿辦、以及上海自貿區管理委員會谘詢了解，上海工廠地塊屬臨港重裝備產業區，不在洋山保稅港區（自貿區7個區域之一）。

▍特斯拉上海工廠將為大中華區生產“能買得起的”Model 3/Y。

根據Musk的Twitter，公司預計在2019年夏季完成初步建設，並於2019年底開始為大中華區生產Model 3“Affordable”版本，而高配版仍由美國工廠生產。未來，上海工廠生產的車型有望進一步向其它亞洲國家出口。

▍Made in China的特斯拉預計報價範圍在30-40萬元。

考慮特斯拉國產後節約的運費、關稅，參考目前美國市場售價，我們推算Model 3中續航版國產後報價約39萬元人民幣（不含補貼），如果進一步考慮零組件採購成本節約、削減配置、電池降價等因素，預計屆時售價區間在30-40萬元。

▍風險因素：

特斯拉中國工廠建設進度不達預期；中國市場銷量不達預期；零組件國產化進度不及預期等。

▍投資策略。

特斯拉Model 3銷量快速爬升，媲美BBA豪華品牌，短期給供應鏈帶來高增長彈性，長期給電動智能車起示範效應，有望提供類蘋果產業鏈的機會。建議關注特斯拉供應鏈兩類投資機會：1、短期特斯拉業務佔比高、彈性大，未來2年業績增長確定性較強的，如：旭升股份；2、長期產品壁壘高，具有示範效應，企業綜合能力較強的，如：三花智控、拓普集團、巨集發股份、保隆科技、松下電器、LG化學。