資深分析師建議所有航空公司立即停業 以維持現金流等待複飛

騰訊證券3月20日訊，一位美股分析師建議航空公司應關閉航線，停飛並且讓所有員工休假，盡量在航空旅行恢復的那一天保留足夠的現金流。

這聽起來很苛刻。但是，根據Cowen＆Co.資深航空分析師海倫-貝克爾（Helane Becker）的說法，該行業現在需要采取如此激進的措施。

貝克爾在接受《巴倫周刊》採訪時說：“對整個航空行業而言，最好的辦法是徹底關閉所有班機，解除不必要的員工合約，然後等待疫情結束的那天。”如果需求在夏季恢復，他們可以增加班機，但暫時還無法恢復到原來的狀態。實際上，無論如何，航空公司並不需要那麽多的人。”

貝克爾說，關閉所有客運班機可以節省航空公司償債所需的現金。

隨著航空公司繼續削減班機以及越來越多的旅客取消預訂的班機，其他分析師開始將該行業的收入建模設置為零。“實際上零收入離現實還差得遠，” Vertical Research Partners分析師達裡爾-傑諾韋西（Darryl Genovesi）在周四發布的一份報告中寫道。 “這是一種戲劇化的過程，但與新現實相距不遠，因為每次的削減運力都遠遠超過之前制定的削減計劃。”

隨著新冠病毒疫情危機的惡化，達美航空將在最新一輪的計劃中停飛600多架飛機，該航空公司當前的飛行量不到其預期計劃的三分之一。除此之外，其他美國航空公司也大幅削減運力。

天合聯盟的運營商將在未來幾個月內將系統運力減少70％，而國際運力將減少80％以上。 美國航空已將國際運力削減了75％，將國內運力削減了30％，儘管許多人預計它將進一步削減。聯合航空將系統運力減少了60％。

他寫道，假設今年余下時間沒有旅客收入，航空公司將有400億美元的現金支出。其中一些支出可以通過減少資本支出以及削減固定和運營成本來抵消。但他指出，自2月下旬以來，美國航空股的市值損失了730億美元，這暗示著投資者預計旅行業將持續停頓數月之久。

無論如何，航空公司似乎都在朝著全面停飛的狀態邁進。

貝克爾說，美國航空集團（AAL）計劃在五月份取消30％的班機，第二季度取消23％的班機。達美航空（DAL）在5月份取消65％的班機，在第二季度取消了50％的班機。聯合航空控股（UAL）的班機表也取消了50％。從4月中旬到6月初，西南航空（LUV）的運力下降了20％。根據航空業研究機構CAPA航空中心的數據，3月中旬，西南航空的班機只有平時的67％，並且正在下降至50％。

貝克爾在周四發布的一份報告中稱，捷藍航空（JBLU）在本周的一份文件中表示，正常的三月一日將產生2200萬美元的收入。她說：“昨天，他們的預訂金額不足400萬美元，共處理了2000萬美元的退款。”

美國運營商正在快速消耗現金。根據美國航空業協會（A4A）的數據，航空公司每月要消耗100億美元的現金。 A4A在周三的部落格文章中表示，飛機“僅佔20％-30％”，即使航空業削減了運力，新的預訂量也意味著航空運輸量下降了70％至80％。

歐洲運營商的狀況可能更糟，部分原因是整個歐洲正在大範圍禁止旅行。德國漢莎航空（LHA.Germany）表示，計劃在4月19日之前將定期班機削減95％。歐洲最大的低成本航空公司瑞安航空（RYA.UK）周三表示預計除英國和愛爾蘭之間的幾條航線外，其大部分班機將在3月24日之後停飛。

漢莎航空公司已請求德國政府提供援助，以繼續開展業務。根據CAPA的說法，全球航空公司將需要大量的援助以維持運營。 CAPA在周二的一份聲明中說，“如果沒有政府乾預，到2020年5月底，世界上大多數航空公司將破產。”

美國航空業已要求國會提供500億美元的一攬子援助，包括贈款，貸款和減免以前的消費稅。儘管這是一個救助方案，但是已經引發了爭議，部分原因是該行業在股票回購、高管薪酬以及提高盈利能力等方面的存在爭議。

"在短短兩周內，美國航空公司的財務狀況急劇惡化，"美國航空在其建議綱要中稱。“疫情所導致的商用航空需求的下降對美國航空業造成了前所未有的傷害。”

自那以後，川普總統在評論中表示，美國政府將向航空公司提供財政支持。

該行業貿易組織表示，自2010年以來，航空公司已將73％的運營現金流返還給產品和服務，包括新飛機，地面設備和技術。根據A4A的數據，航空公司還償還了910億美元的債務。

國際航空運輸協會（IATA）呼籲全球政府通過當前的現金緊縮政策來支持航空公司。該組織警告說，全球眾多的航空公司中約有四分之三的公司沒有足夠的現金能夠維持三個月。

貝克爾認為，航空業不會利用這筆錢來救助債務或股權持有人，並指出航空公司高管們都宣布了自願減薪。她說：“每個管理團隊都將薪酬從20％降低到100％。” “他們正在努力使盡可能多的人就業，盡最大努力為所有雇員維持就業和薪水。”

全部關閉商業客運班機對航空公司乃至整個美國經濟來說都是一筆很大的損失。航空公司直接雇用75萬人。但據A4A稱，整個行業（包括機場工人，航空航天公司，供應商和航空服務）提供了1000萬個就業機會。這還不包括酒店，計程車公司以及酒店業的相關工作。總體而言，航空及相關服務為美國的經濟產出貢獻了約5％。

完全停飛可能嗎？這並非史無前例：9/11恐怖襲擊發生後，班機停飛了幾周。但是，投資者現在似乎正在面臨更長時期的衝擊。

在周三航空股大跌之後，周四航空股的表現似乎企穩。儘管美國航空繼續下跌，紐約證交所Arca航空公司指數上漲了0.8％，美國航空在最近的交易中累計下跌了9％。

航空股票將跌至多低？從事該行業數十年的貝克爾認為它們將不會為零。但被問到是否還會剩下任何股權價值時，她回答說：“我無法回答這個問題。每當我們認為找到底線時，股價總是會進一步下跌。”（崔斯特）