春節擾動消退，生產需求修複 3月PMI重返榮枯線上

每經記者：李可愚 每經編輯：廖丹

2018年12月，中國製造業採購經理指數（PMI）在時隔兩年多後首次錄得低於50%的榮枯線的數據，進入收縮區間。隨後的兩個月，根據國家統計局公布的數據顯示，其PMI數據仍處於榮枯線下。

PMI被普遍認為是經濟運行的先導性指標，那麽，PMI前幾個月低於榮枯線下的原因是什麽，何時能夠重返擴張區間成了大家關心的問題。

3月31日上午，國家統計局發布2019年3月PMI運行情況。數據顯示，本月，PMI指數為50.5%。《每日經濟新聞》記者注意到，這是月度PMI數據時隔3個月後重返50%的榮枯線上。

3月PMI走強與春節因素消退有關

此次PMI數據重回擴張區間，原因何在？

對此，《每日經濟新聞》記者注意到，無論是國家統計局的分析人士，還是業界專家，都表示本月PMI重返榮枯線上與此前春節因素的消退有關。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀稱，本月PMI數據存在這樣一個特點：生產活動加快，內需繼續改善。春節過後，製造業逐步恢復正常生產，生產指數和新訂單指數均升至6個月高點，其中生產指數為52.7%，高於上月3.2個百分點；新訂單指數為51.6%，高於上月1.0個百分點。

華泰證券首席宏觀分析師李超也分析稱，今年春節及正月十五全部在2月份，3月份PMI指數的走強主要是反映春節後月份的季節性反彈。

同時，也有觀點指出，此次PMI走強反映的不只是短期因素。

在中泰證券宏觀高級分析師楊暢看來，一季度PMI均值49.7%，較去年12月回升0.3個百分點，表明製造業中短期出現修複。3月生產指數、新訂單指數分別為52.7%、51.6%，均較2月出現回升，一季度均值51.0%、50.6%，分別較去年12月回升0.2個、0.9個百分點，表明生產和需求同步修複。

他還強調，發電耗煤數據與電爐開工數據支持修複。與生產指數回升相印證，截至29日，3月6大發電集團日均耗煤量66.2萬噸，較去年3月同比增長3.8%，一季度日均耗煤量62.2萬噸，較去年12月上升7.1%。從2月中下旬開始，全國電爐開工率逐級回升，截至3月22日回升至68.59，回升至高位區間。

與此同時，記者也注意到，有觀點認為，目前正在推行的更大規模減稅降費措施，可能會對製造業的發展起到一定的正面作用。

對此，趙慶河就指出，製造業重回擴張區間，表明隨著國家支持實體經濟發展的簡政減稅降費政策逐步落地，供需兩端有所回暖。

李超也指出，今年各項政策以穩為主，財政政策提質增效為企業減稅降費以支撐利潤，降稅、降電費的同時，也可能配合降息。

PMI未來走勢意見不一

3月PMI數據走強的趨勢，能否在未來幾個月份延續？記者注意到，對此，專家對此意見不一。

中國銀行國際金融研究所李赫認為，PMI走出站上臨界點，意味著二季度經濟將企穩回升。

他具體表示，由於供需兩端雙雙回暖，製造業PMI重返擴張區間，預計未來將持續回升。隨著政策托底作用進一步顯現、工業企業利潤將觸底回升，市場預期正逐步趨好。另外，新業態、新產能正加速形成，產業結構繼續優化。綜上所述，經濟在二季度將企穩回升，全年呈現“前低後高”的趨勢。

不過，也有觀點指出，雖然3月份的PMI數據走強，但製造業和整體經濟的走勢還需要進一步觀察。

聯訊證券首席經濟學家李奇霖指出，整體來看，雖然3月製造業PMI能夠一定程度上緩和對經濟的悲觀預期，但我們認為實際情況可能並沒有這一指標反映的那麽樂觀。指數改善更多是由生產貢獻的，在內需不強、海外主要經濟體經濟同步走弱的情況下，生產能否持續好轉，以及經濟是否接近底部，還有待觀察。

封面圖片來源：攝圖網

每日經濟新聞