外賣“自縛”，泡麵“返春”

人類食品工業史上，方便麵恐怕是載譽與爭議最多的食品之一。

1958年，華裔日本人安藤百福發明了方便麵的原型——“雞湯拉麵”，此後這種只需要開水沖泡兩到三分鐘就可以食用的面食迅速風靡全球，成為人類僅次於麵包的第二大主食，還被譽為“二十世紀最偉大發明之一”。

根據世界方便麵協會（WINA）的數據，近年來全球方便麵消費量常年保持在1000億份以上的水準。中國方便麵在2013年達到年銷售462.2億份的頂峰。

智通財經APP了解到，必須簡便；必須可口、有營養；必須能在常溫下長期存放；必須衛生；必須廉價，是安藤百福對方便麵最初的五個設定，也是方便麵征服人類味蕾的根本。

然而，隨著社會經濟不斷發展，消費者的日常飲食不再局限於填飽肚子，也不局限於在家做飯，甚至出行也會越來越多的選擇更加快捷的交通工具，各種因素綜合起來導致方便麵消費量呈現下滑趨勢。

世界方便麵協會數據顯示，2014年全球方便麵銷量還能維持在1039.5億份，但到了2015年數字跌破千億至975.1億份，2016年進一步下滑至974.7億份。其中，中國（包括香港）方便麵消費量從2014年的444億份，減少至2016年的385.2億份，佔期間全球方便麵消費減少的量的90.6%。

數據來源：世界方便麵協會

從問世之初的“奢侈品”到登上普通人的餐桌，再到食品鄙視鏈的底層，方便麵消費下滑看似是不可逆的。可誰能想到，世界方便麵協會最新公布的數據顯示，2018年世界方面便消費量反彈至1036.2億份，中國方便麵消費量也反彈至402.5億份，佔2018年全球方便麵銷量的38.85%，繼續排名第一。中國人均方便麵消費量為28.75份，高於世界人均方便麵消費量13.6份。

方便麵消費消費到底是逆轉，還是“回光返照”，個中有何玄機？

方便麵打了外賣一個“回馬槍”

要回答這個問題，首先要知道，方便麵消費因何下降。

根據智通財經APP的了解，除了消費升級等被普遍認同的觀點，方便麵銷量下滑還有一個很重要的原因，那便是在方便麵在世界範圍內“跑馬圈地”之時，外賣行業的崛起極大挑戰了方便麵的“方便”屬性。

數據顯示，截止2018年底中國互聯網餐飲外賣市場整體交易規模達1405.6億元（人民幣，下同），環比上漲10.2%，同比增幅108%。2018年互聯網餐飲外賣市場整體交易規模達4415億元。人們越來越多的選擇外賣自然會導致對方便麵需求減少。

在智通財經APP看來，互聯網餐飲外賣行業規模漲勢迅猛，卻不會無限壓製方便麵的成長空間。

從行業角度來看，中國互聯網餐飲外賣市場的活躍用戶規模，經過數年快速增長已經進入到瓶頸期。

中國互聯網餐飲外賣活躍用戶數自2018年7月突破一億大關後，沒有再度大幅突破。截至2018年12月，活躍用戶數量為1.03億，連續第三個月下滑。互聯網餐飲外賣的“流量紅利”已經發生改變。

數據來源：易觀大數據

根據智通財經APP的觀察，從前外賣平台的用戶數之所以能快速增長，很大原因是外賣平台推出大量優惠活動。尤其是各大平台混戰進入“白熱化”之時，首單免費、滿減優惠、免配送費等各種促銷手段層出不窮。行業一旦進入到寡頭競爭階段，外賣平台的盈利訴求就會提升。

美團點評-W（03690）的財務數據顯示，2017年公司毛利率尚且不足10%，但到了2018年外賣業務毛利率迅速上漲，在2018年第三季度達到16.6%。

根據中信證券此前發布的研究報告，對全國50個樣本城市共采集美團外賣商家48萬個。2019年1月美團外賣商家加權平均後起送費達到約18.1元。一線城市預估的平均配送費約為4.5元，準一線城市的預估配送費3.6元，整體加權後配送費約3.8元。

當點外賣成本越來越高的時候，方便麵又重新回到部分消費者的餐桌，這便是方便麵“正餐化”的原因之一。

高端化為方便麵企業“必修課”

反過來說，外賣平台“流量紅利”減弱，消費者點外賣成本提升，是否意味著方便麵的春天重新來臨？這個問題也沒有那麽絕對。

根據艾瑞谘詢報告，中國生活服務電子商務市場規模從2013年的4340億元，增長至2017年的2.7兆元，期間年均複合增長率為86.9%。艾瑞預測2018年至2023年，市場規模將從2018年的3.63兆元增長至8.01兆元，期間複合年均增長率將大幅下滑至23.7%。其中，餐飲外賣的市場規模將從2018年的4790億元，增長至2023年的1.54兆元，複合年均增長率為26.34%。

數據來源：美團點評招股書

可見，中國餐飲外賣市場未來的增速雖然放緩，但增速依然客觀，未來5年仍將翻倍增長。

反觀方便麵市場，根據弗若斯特沙利文報告，預計2016年至2021年，中國方便麵市場袋裝面的零售銷量將以-1.7%的年均複合增長率下降，而碗面/杯面的銷量將以-1%的年均複合增長率下降。

值得注意的是，根據弗若斯特沙利文預計中國方便麵袋裝面的銷售額在2016年至2021年會以2.3%的年均複合增長率增長，碗面/杯面銷售額增長複合年均增長幅度將達到3.6%。

資料來源：日清食品招股書

這說明，外賣給方便麵“關上了一道門”，高端方便麵給其“打開了一扇窗”。

泡麵“三兄弟”誰主沉浮？

說到高端方便麵，很多人會第一個想到日清食品（01475）。有方便麵“鼻祖”之稱的日清食品，一直以來都是高端方便麵的代表。走高端化路線也是這家公司業績改善的根本原因。

2018年，日清食品實現收入29.99億港元，同比增長11.5%;淨利潤2.05億港元，同比增長5.2%。

2019年一季度，日清食品銷售額雖然小幅下滑0.08%至8億港元，但淨利潤增長25.9%至0.92億港元，公司毛利率較2018年增長1.81個百分點至32.94%，淨利率增長4.75個百分點至12.44%。

據了解，日清食品主打的“合味道”、“出前一丁”、“U.F.O”、“拉王”等產品單價都接近或超過5元/份。據日清食品在2018年年報中的表述，公司正在以不同形式開發一系列非油炸方便麵品牌，未來會更多的向客戶提供低脂低卡產品。

走高端路線及致力於改變方便麵形象，提振了投資者對公司發展的信心，2019年以來，日清食品累計漲幅已接近6成。

行情來源：富途證券

國內來看，統一（00220）對新品的追求可謂到了“癡狂”的地步。2015年，統一在財報中“高調”宣布，公司要逐步跳出低價位、同質化困局，想高附加值尋求更大的市場機會。於是，我們可以看到近年來，統一自熱火鍋、自熱米飯、冷鮮面等方便食品應接不暇地推向市場。

在方便麵市場，統一的“湯達人”系列早在2015年就成為5元以上方便麵市佔率第一的品牌。2018年受益於湯達人雙位數增長，公司方便麵業務收入實現5.7%的增長達到84.25億元。

除了湯達人，統一的高價方便麵品牌還包括，售價5元以上的“都會小館”、“相伴一城”、以及單份售價超過20元的超高端系列“滿漢大餐”。高端面助力之下，統一2019年股價上漲45%。

行情來源：富途證券

相比之下，康師傅（00322）在高端化路上略顯“沉穩”，公司2018年的口號還是“以大眾消費市場為核心，確保穩定增長源，並逐步布局高端市場”。

2018年四季度，康師傅售價近20元的超高端方便麵——“Express速達面館”姍姍來遲，但一經推出公司方便麵毛利率“歷史性”的突破了30%。

2019年以來，康師傅股價上漲23%，在一定程度上說明投資者對公司業績的認可，以及對康師傅走高端化路線的認可。

行情來源：富途證券

2018年以來，市面上高端方便麵層出不窮，但消費量卻不減反增。消費者對方便麵價格越來越不敏感很好的解釋了這一現象。從另一個側面來看，只要方便麵廠商繼續做好產品，價格並不是問題。套用徐崢的一句話“高端方便麵的春天來了”。