金價大跌卻依然看漲 通脹為黃金牛市持續助力

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　　多空激烈交戰，現貨黃金在周二上午亞盤時段一直在1240美元關口上下震蕩，日內最低觸及1237.69美元。

　　在市場中，看漲黃金的最普遍理由就是通脹上升。事實上，當前通脹正處於六年來的高位，並且正以非常強勁的趨勢增長。

　　儘管通脹持續上升，但是今年迄今，金價仍然下跌約6%，且未能突破三年交易區間。由於失業率極低、新的關稅以及消費者支出的增加，該分析師認為通脹將繼續上升，甚至會加速上漲。但是它可能不會在黃金多頭需要的領域上升，並不是所有的通脹都是一樣的。

　　錯誤的通脹

　　在最近的通脹報告中，投資者可以看到絕大多數的CPI漲幅來自能源和房地產市場。房地產和能源成本具有高度周期性，不過，該分析師表示仍然看空能源和房地產市場。

　　黃金和白銀需要的不是當前金融市場或服務市場的通脹，而是商品市場的通脹，這仍有待觀察。商品市場的通脹是一個對貴金屬產生積極影響的全球性現象。服務成本和金融市場通脹是“本地化”的，對削弱美元的真正購買力幾乎不起作用。

　　通過實際工資增長看，目前的服務業通貨膨脹率正在上升，實際上可能會降低黃金的實際價值。直到薪資增長停滯或下降之後，商品才會加速上漲。

　　正如投資者所看到的那樣，從1996年到2002年，實際薪資迅速增長，而黃金的實際價值卻在下降。薪資增長在本世紀初逐漸放緩，黃金和原油則出現大幅上漲。現在美國經濟處於充分就業狀態，薪資表現開始超過CPI，實際薪資增速可能會加速，並繼續壓低金價。

　　長期牛市

　　簡而言之，如果投資者的視野在未來3到5年或更長時間的話，持有黃金是一項很好的投資。然而，在此之前，貴金屬的長期突破催化劑有限。

　　所有人都表示，黃金和白銀均處於長期支撐水準，很可能很快就會回升，但在格局發生變化之前，25%的漲幅似乎不太可能出現。目前限制通脹的趨勢將持續存在，直到大規模的經濟震蕩使得全球產量受到影響，才能為 黃金新的長期牛市提供動力。

　　技術分析

　　圖為黃金1小時走勢，價格借助下降通道走低後開始在三角形之中橫盤震蕩，上方阻力見斐波那契23.6%回調位、三角形上軌及通道上軌組成的強阻力1243附近，進一步阻力見斐波那契38.2%回調位和前高低點組成的共振位置1248，突破該水準意味著盤整結束。

　　若價格下行，支撐見前低1236．

　　圖為黃金日線走勢，價格測試斐波那契78.6%回調位和前低組成的強支撐1239，破位則見前低1204．

　　若價格受支撐反彈，上方阻力見斐波那契61.8%回調位1266．

　　機構觀點

　　1．法國巴黎銀行（BNP Paribas）大宗商品策略主管Harry Tchilinguirian還認為，金價還有進一步下跌的太空。

　　2．荷蘭銀行（ABN Amro）在月度大宗商品報告中指出，黃金價格接近觸底，2019年將迎來重大反彈，或升至1400美元。

　　3．福四通認為，金價上行潛力不大，反而更可能小幅走低。

　　4.Phoenix 期貨和期權公司總裁Kevin Grady正在尋找對1232美元黃金區域的測試。他指出，市場有許多空頭，貿易戰即避險提供的是美元，而不是黃金。

責任編輯：吳化章