三安光電恢復與美國應用材料公司合作 行業周期下行仍然承壓

財聯社（鄭州，記者 王平安）訊，4月22日，三安光電（600703.SZ）稱，日前被美國政府列入“未經核實名單”從而導致美國應用材料公司停止供貨的問題，在簽署相關申明後，美國供應商已經恢復供貨。

4月22日，三安光電有關人士向中國證券報記者表示，在三安光電簽署聲明並承諾不會把廠家設備用於美國進出口法律禁止的用途後，美國供應商已可發貨給三安光電，美國應用材料公司已恢復向三安光電的供貨與合作，該公司技術人員在當天已恢復設備安裝調試工作。

三安光電在4月11日被美國政府列入“未經核實名單”。4月15日早間，三安光電證券部人員向財聯社透露，在加入該名單後，公司與美國企業的正常往來將受到影響，但此名單不屬於限制性的，在提交聲明並通過審核後即可恢復正常。

在被加入《未確認名單》後，美國政府會要求美企與名單中企業的業務往來更加謹慎，想要恢復正常的話，三安光電方面需向美國商務部提交聲明並通過審核，美國供應商也需經政府重新批準，才能恢復與三安光電的業務許可，受此影響全球最大的半導體和顯示設備供應商美國應用材料公司在4月13日已停止為三安光電提供產品和服務。

對於三安光電向美國應用材料公司採購的貨品類型、使用頻率、可替代性等方面問題，三安光電證券部人員對財聯社記者表示，具體細節他們並不清楚，將在公司內部確認後給與回復。

行業周期性下行

貿易糾紛雖已解決，但行業整體進入下行周期，也使三安光電增長承壓。

申萬宏源分析師在研報中表示，2017年的全球LED芯片市場基本達到供需平衡，芯片價格經歷2015與2016年的大幅下跌後進入平穩期。到了2018年，由於LED芯片行業產能的大幅擴張，業內企業產能大幅增長，產品價格隨之出現大幅跳水，行業毛利率出現下滑，2018年大擴產也帶來了高庫存，預計2019年全年芯片市場將面臨新一輪的價格調整，行業整體出清預計要到2019年年底。

三安光電作為行業龍頭，在行業周期性下行時，也受到較大影響。財務報告顯示，三安光電2016與2017年度營業收入為62.73億元與83.94億元，增幅分別未29.11%、33.82%。到2018年，前三季度營業收入同比分別增長-2.26%、2.62%與1.76%，收入增長大幅放緩。

廣發證券分析師也表示，LED芯片從2017年四季度開始進入下行周期，部分小廠的芯片價格已低至現金成本線，國內LED芯片廠商毛利率普遍下滑，存貨也處於較高水位。

三安光電的庫存與應收账款方面也承受較大壓力。財務報告顯示，截至2018年三季度，三安光電存貨達到25.78億元，應收账款達到28.30億元，營收票據達到16.24億元，均為歷史最高值。

由於三安光電在行業內具有一定規模與技術優勢，在產品價格下挫，行業整體掙扎於盈虧平衡線時，三安光電雖營收增速放緩、庫存高企、應收账款抬升，但仍保持一定的利潤空間。

歷史報告顯示，2018年第一至第三季度銷售毛利率分別為51.13%、48.88%、47.35%，2016與2017年度毛利率分別為41.65%和48.79%。