資金面將平穩跨季

　　資金面將平穩跨季

　　中國證券報

　　□本報記者 馬爽

　　6月25日，央行暫停公開市場操作，100億元逆回購到期自然淨回籠，而受定向降準消息影響，市場資金面較為寬鬆，資金利率漲跌互現。分析人士稱，央行定向降準在即，市場對流動性的預期進一步改善，儘管本周逆回購到期規模較大，但機構對季末資金趨緊早有準備，加上月末有財政存款投放的“支援”，預計資金面將平穩跨季。

　　資金面延續寬鬆

　　昨日早間，央行公告稱，臨近月末財政支出力度加大，銀行體系流動性總量處於較高水準，6月25日不開展公開市場操作。當日有100億元逆回購到期，全部淨回籠。此外，周一還有500億元國庫現金定存到期。

　　但因上周日央行宣布定向降準消息，提振市場對流動性的信心，月內資金面仍延續寬鬆狀態。6月25日，Shibor多數下行，7天和14天品種上漲，其中隔夜Shibor跌2.2基點報2.5640%，7天Shibor漲0.7基點報2.8260%，14天Shibor漲0.9基點報3.7600%，1個月Shibor跌1.7基點報4.1340%。

　　銀存間質押式回購利率漲跌互現，跨季壓力總體有限。其中隔夜回購加權利率下行3個基點至2.51%，代表性的7天加權利率上行8個基點至2.81%，14天加權利率上行約63基點，最新報4.81%，更長期限的21天加權利率下行約13基點報4.82%。

　　市場人士表示，昨日銀行間質押式回購市場上，總體資金面較為寬鬆。早盤開始，月內資金呈寬鬆態勢，隔夜到4天資金融入需求較小，且快速得到滿足；7天期資金有部分股份製行按加權價融出，需求相對較大；14天資金價格融出在5%以上，需求少於7天資金，21天以上資金需求寥寥。午盤回來，隔夜資金融出增多，7天、14天資金融出價格降低一些，長端需求依舊較少。

　　跨季應無大礙

　　本周是6月最後一周，半年末時點資金面表現仍是市場關注重點，但6月以來資金面整體較為平穩，加上央行24日宣布定向降準進一步改善流動性預期，目前市場對跨季資金面的擔憂明顯減輕。

　　不少機構認為，本周逆回購到期規模較大，但考慮到財政支出和未來降準的潛在影響，央行可能不會完全對衝到期的逆回購，季末資金面雖難免有波動，但在月末財政的支持下，跨季應無大礙。

　　Wind數據顯示，本周央行公開市場將有6700億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期100億元、1700億元、2100億元、1800億元、1000億元；無正回購和MLF到期。

　　“預計6月財政支出有所加快，財政存款集中投放有助於季末流動性的改善。”國金證券巨集觀研究指出，歷史數據顯示，2012年以來6月均為財政存款集中投放（2013、2015年除外），預計本周財政存款投放在3000億元左右，有助於季末流動性的改善。

　　興業研究表示，流動性從“合理穩定”到“合理充裕”的措辭變化反映出貨幣政策態度的微調。同時，月末財政支出也能夠起到補給流動性的作用。因此流動性有望實現平穩跨季。

責任編輯：何凱玲