專家：逐步推進創業板、新三板市場化法治化進程

本報見習記者 宓迪

9月9日至10日，證監會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會。證監會表示，將推進創業板改革，加快新三板改革，選擇若乾區域性股權市場開展制度和業務創新試點。

中國國際科技促進會理事布娜新對《證券日報》記者表示，從去年宣布推出“科創板”開始，資本市場改革進入“深水區”，創業板和新三板都是多層次資本市場改革的重要組成部分，市場化法治化進程也會逐步推進。

其中，注冊製是關於創業板改革的關鍵詞之一。近日發布的《中共中央國務院關於支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區的意見》（以下簡稱《意見》）表示，提高金融服務實體經濟能力，研究完善創業板發行上市、再融資和並購重組制度，創造條件推動注冊製改革。

北京南山投資創始人周運南表示，創業板的改革方向已經在《意見》中明確為注冊製，所以下一步創業板的工作重點就是注冊製的推進工作。

一位券商研究人士對《證券日報》記者表示，注冊製是發展的大方向，有利於資本的市場化分配，從而進一步流入到比較活躍的民營經濟當中。

周運南認為，創業板的注冊製需等待兩個契機，一是科創板注冊製的穩步推進和穩定運行，二是創業板已上市企業和已排隊企業的平穩過渡。

東北證券研究總監付立春分析，下一步可能是系統、全面、深入的改革。對於創業板存量的改革而言，需要關注解決原有的問題。

新三板方面，根據全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司（下稱“全國股轉公司”）發布的數據，截至2019年上半年，新三板掛牌公司存量9921家；總市值3.25兆元。2019年上半年，全市場融資174.15億元，其中非金融企業融資158.25億元；並購重組61.76億元，二級市場成交385.75億元。

周運南認為，新三板的改革方向是精細化分層，工作重點是以精選層的推出為抓手，加快發行、融資、交易、投資者準入、信披及監管等一攬子配套措施的制定和推出。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，新三板將來的改革可能會放在新三板和創業板、中小板的轉板機制上。

董登新分析，就新三板轉板的機制而言，最終受益的是新三板當中的極少數公司。現在新三板掛牌公司約1萬家，最終可以通過轉板機制IPO上市的，最多可能會在5%左右，已經是非常高的概率，比例會非常的低。

全國股轉公司總經理徐明此前在“2019金融街論壇年會”上表示，增量改革舉措將在證監會統一部署下統籌推進，具體改革方向就是以精細化分層為抓手，研究引入更具競爭性的發行制度和更高效的交易機制，優化投資者適當性管理，增加投資者數量，豐富投資者類型，同時探索實施差異化表決權，積極推動轉板機制。