4000億減稅紅包 中泰李迅雷:三行業利潤彈升幅度最大

　　國務院總理李克強3月28日主持召開國務院常務會議，確定深化增值稅改革的措施，進一步減輕市場主體稅負。實施的時間則跟去年“營改增”全面推廣的時間一致，都是從5月1日開始。

　　此次稅改的重點如下：

　　1、將製造業等行業增值稅稅率從17%降至16%，將交通運輸、建築、基礎電信服務等行業及農產品等貨物的增值稅稅率從11%降至10%，預計全年可減稅2400億元。

　　2、統一增值稅小規模納稅人標準。將工業企業和商業企業小規模納稅人的年銷售額標準由50萬元和80萬元上調至500萬元，並在一定期限內允許已登記為一般納稅人的企業轉登記為小規模納稅人，讓更多企業享受按較低徵收率計稅的優惠。

　　3、對裝備製造等先進製造業、研發等現代服務業符合條件的企業和電網企業在一定時期內未抵扣完的進項稅額予以一次性退還。

　　受益最大的是小微企業

　　幅度之大前所未有

　　和“一般納稅人”相比，“小規模納稅人”享受到更多的稅率優惠。最新的政策宣布：小規模納稅人的年銷售額標準，從以往的50萬到80萬，上調到了500萬元。
此外，在一定期限內還允許一般納稅人轉為小規模納稅人。讓小微企業減輕負擔，激發更大活力。 

　　有專家認為，在界定小規模納稅人標準上，一下子把工業企業和小微企業的年銷售額標準由50萬元和80萬元上調至500萬元，最關鍵的是，這種福利是追溯到既往，即允許在一定期限內的一般納稅戶進行轉登記。換言之，在一定時期內，上調後在500萬範圍內的企業被定義為小規模納稅人。

　　簡單算一下。

　　一家年銷售500萬的中小製造企業，此前屬於一般納稅人，繳納17%增值稅，若是製造毛利很好，符合條件增值稅進項50萬，那麽500萬減去50萬等於450萬，17%價外稅率，則需要繳納450萬乘以17%/（1+17%）等於65萬增值稅。

　　此次國務院減稅，變成小規模納稅人之後，需要按照全部銷售額繳納3%，也就是15萬稅，少繳納50萬，減少比例能達到77%。

　　若是500萬銷售額的一般納稅人，進項能有250萬，按17%增值稅測算36萬增值稅，變成小規模納稅人是變成15萬，相當於減少五六成的稅。

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　　這次增值稅調整措施包括：1）一是將製造業等行業增值稅稅率從17%降至16%，將交通運輸、建築、基礎電信服務等行業及農產品等貨物的增值稅稅率從11%降至10%，6%這一檔的稅率保持不變；2）將增值稅小規模納稅人標準由年銷售額50萬元和80萬元上調至500萬元；3）對裝備製造等先進製造業企業、研發等現代服務業企業和電網企業在一定時期內未抵扣完的進項稅額予以一次性退還。上訴三大措施將減輕企業稅負超過4000億元。儘管本次調整中增值稅名義稅率僅下降1個百分點，但由於增值稅是我國第一大稅種，稅率下調1%的減稅規模也不小，預計全年可達2400億元。

　　營改增後，我國增值稅改革一直都在進行。2017年7月1日，增值稅稅率由四檔減至17%、11%和6%三檔，取消13%這一檔稅率，這是我國增值稅改革邁出的第一步。在此次公布的調整方案中，仍然保留了三檔稅率，把17%和11%這兩檔稅率分別下調1個百分點。按照今年政府工作報告的表述，預計未來增值稅將由三檔減少至兩檔，並且稅率將進一步下降。具體來說，10%這檔稅率有可能向6%這檔稅率靠攏合並，16%這檔稅率有望進一步降低。

　　增值稅主要是在物品生產流通過程中的增值部分進行征稅，過高的稅率不利於企業創新。這次增值稅減稅直接利好製造業企業，特別是高端製造與科技創新企業。增值稅稅率下降以及一次性退還未抵扣完的進行稅額，有助於降低製造業企業流轉環節稅負，提高企業利潤率和增加企業資本積累，為擴大生產規模和加大研發投入提供基礎。這有助於推動經濟結構轉型，建設製造強國，實現高品質發展。

　　根據估算，下調增值稅稅率給企業增加的淨利潤=企業收入*增值稅實際稅負*（稅率下降幅度/原來適用稅率）*（1-企業所得稅率）。從行業來看，增值稅稅率下調，建築、采掘、公用事業、電腦、電氣設備等行業明顯受益，其中淨利潤增厚幅度分別為1.34%、1.30%、1.00%、0.84%和0.80%。

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　　此次增值稅改革惠及面廣。目前增值稅稅率分17%、11%和6%三檔。適用17%增值稅稅率的行業不僅包括製造業，還包括批發零售業，大約貢獻一半增值稅稅額。適用11%稅率的交通運輸等行業大約貢獻三成增值稅。此次增值稅改革後，適用17%和11%兩檔稅率的行業將直接受益。17%和11%兩檔增值稅稅率下調後，會降低部分競爭性行業產品和服務的價格，其他行業和居民也會間接受益。從2016年“營改增”經驗看，不僅改征增值稅的服務業增值稅稅負下降，製造業增值稅稅負也有所降低。

　　三項措施將為今年減稅超過4000億元。按照稅率調整幅度直接計算，原來適用於17%稅率的企業稅負下降6%，原來適用於11%稅率的企業稅負下降9%。國務院常務會議預計，下調兩檔增值稅稅率全年可減稅2400億元，三項措施合計全年減稅4000億元，相當於2017年國內增值稅（5.6兆）的7%左右。

　　統一增值稅小規模納稅人標準有利於稅收公平。營改增改革後，改征增值稅的行業小規模納稅人年應稅銷售額標準為500萬元。但是之前已經徵收增值稅的貨物生產（工業）和批發零售（商業）行業小規模納稅人仍適用於2008年《增值稅暫行條例實施細則》規定的50萬元以下和80萬元以下年應稅銷售額標準。此次統一增值稅小規模納稅人標準，將工商業企業小規模納稅人的年銷售額標準上調至和服務業標準一致，有利於稅收公平、減少扭曲。同時也體現了對於中小企業的支持。

　　今年增值稅改革力度比去加大，落地時間比去年早。2017年將增值稅稅率由四檔減至三檔的改革從7月1日開始實行。今年的增值稅改革措施從5月1日開始實行，改革力度更大，政策落地時間點更早，將對於2季度經濟增長起到支持。這些減稅措施不僅影響今年，也會支持明年前4個月的經濟增長。

　　年內還有更多減稅降費措施值得期待。根據政府工作報告，今年將減稅8000億元，減稅降費合計超過1.1兆元。十九屆三中全會開啟的新一輪機構改革將帶動政府簡政放權，優化政府機構職能，提高行政效率，為盤活存量資金和減少政府開支創造太空。今年在降低赤字率的同時，仍然可以進一步加大力度減稅降費。提高個稅起徵點、繼續階段性降低企業“五險一金”繳費比例等政策也將陸續落地。

　　中泰證券李迅雷：三個行業利潤彈升幅度最大

　　【1】製造業降稅符合預期。2018年政府工作報告已明確提出，“改革完善增值稅，按照三檔並兩檔方向調整稅率水準，重點降低製造業、交通運輸等行業稅率”，本輪降稅早已箭在弦上，並有望開啟後續降稅大幕。

　　【2】製造業降稅超千億。根據定量測算，剔除增值稅下降引發應納稅所得額增加的影響，前三季度製造業有望降稅783億元，折合全年約1044億元，其中上遊降稅約309.1億元，中遊降稅約420.3億元，下遊降稅約

　　314.7億元，汽車製造業、電腦通信和其他電子設備製造業實際降稅最多，分別達到169.3億元、111.7億元。

　　【3】上遊利潤彈性最為明顯。根據測算，此次降稅有望推動製造業利潤總額彈升11.2%。受利潤基數影響，上、中、下遊分別彈升約15.7%、11.2%、8.8%，有色冶煉、化學纖維、鐵路船舶三個行業利潤彈升幅度最大，達28． 9%、18.5%、17.5%。

　　【4】後續降稅影響如何？若增值稅率後續下降至13%，有望推動製造業企業淨利潤總額彈升44.8%，其中上、中、下遊分別彈升62.8%、44.9%、35.1%，有色冶煉、化學纖維、鐵路船舶三個行業利潤彈升幅度達到115.6%、74.0%、70.1%。

責任編輯：郭春陽