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十幾家券商拜訪,八個項目備選……科創板點燃科技VC熱情

(圖片來源:全景視覺)

經濟觀察報 記者 宋笛由於訪客的大量增加,明勢資本的會議室在最近三個月時間中變得格外緊俏。

前來拜訪的人中除了潛在的項目源外,還包括其他的投資機構和相關公司,更多的則是券商——按照明勢資本創始合夥人黃明明計算,在最近一段時間中到訪的券商數量已經超過了10家。

這些來拜訪的券商目的只有一個:科創板。

正在快速推進的落地科創板不僅點燃了二級市場的熱情,同時還在向一級市場釋放影響力,甚至是盤踞在起點的風險投資機構們。

其最直觀的改變是為投資機構的一批項目的快速上市的提供了新的可能性。

明勢資本投資的項目中,有8-10個正在被券商推動進入科創板的備選序,其中一些項目按照此前國內外資本市場的情形,可能要等到2、3年後才能進入二級市場。

更重要的改變來自與二級市場的風向標意義——這種風向標意義來自於科創板本身的定位:科創板重點支持的新一代信息技術、新材料、新能源、節能環保以及生物製藥等高新技術產業和戰略新興產業。“此前,特別是在2014年之前,這一類科技企業並不是一級市場追捧的熱點,當時的熱點是模式類的創新企業;科創板落地後,有一個專門對於該類企業的退出渠道,會幫助形成一個從投資到退出的完整閉環。這會鼓勵更多人在相關領域創業,同時也會讓更多投資機構有信心進入這一領域”,德聯資本合夥人薑陽之對經濟觀察報表示。

推向科創板

一家投資機構正在和其他投資夥伴一道,將其所投資的一家企業推向科創板——目前該企業已經進入上市輔導階段。

該投資機構合夥人對經濟觀察報表示,此前對於這家企業退出的預期是在港股或者美股進行上市,但是在規則落地後,企業和投資人最終選擇了科創板。“這其中的原因很複雜,即有公司架構方面的考量,也有對於上市後預期的考量,我們對於科創板未來資本市場的活躍度還是保持了一個比較樂觀的態度”,該合夥人表示。

科創板的落地正在為一批專注於科技類的風投機構提供新的退出渠道。

明勢資本是從2014年成立起就主要關注智能製造與硬科技領域的風險投資機構,在經過券商們的密集拜訪後,明勢資本經過與被投項目溝通,推薦了8-10家符合科創板條件的企業。“券商們都還挺有信心的,他們覺得這些企業能夠成為第二批或者第三批踏上科創板的企業”,黃明明對經濟觀察報表示。

黃明明為經濟觀察報描述了這些企業的群像,他們普遍專注於高端製造等領域,年營收數億元,淨利潤可達數千萬,在研發上有較大的投入,同時其產品具有較高的毛利潤——在黃明明看來,毛利潤是否達到50%可以視為一個標準,用來衡量企業是否真的擁有被市場認可的核心技術。

慢慢來

一家人工智能相關公司本來有機會較早準備進入科創板的事宜,但是通過和投資人們商量之後,決定還是放慢腳步。“投資人形成的比較一致的意見是,穩住,慢慢來。”該公司合夥人對經濟觀察報表示。

正如這一案例,一些投資人對科創板仍舊持有謹慎的態度。“科創板還沒有落地,具體情況如何還是要等到最終運作起來才能確定,所以個人認為可以先進行一段時間觀察”,一位投資人對經濟觀察報表示。

薑陽之則持有更加積極的態度。在他看來,從目前科創板落地的規則判斷,科創板的流動性與新三板相比,會更接近主機板。

在2018年進博會科創板計劃橫空出世之前,有些人認為科創板就是市場上曾經傳聞的“戰略新興板”的另一個名字,隨著後來更多信息的逐漸披露,最終才發現政策對於科創板的推動極具力度。

“最終從各種落地細則來看,基本是達到了此前樂觀預期的程度”,一家投資機構的合夥人對經濟觀察報表示。

在薑陽之看來,科創板落地後,將會為一批企業提供進入二級市場的機會,同時又將為整個科技類創新的企業提供更多的選擇。

上市退出渠道的拓寬最終將會惠及專注於這一領域的早期投資機構。“目前來看,改變還是有一些的,一些機構開始在往科創板覆蓋的領域上調整,我們項目後續輪次被其他機構接手的速度也在提高,如果真能打通,那對於資本進入這些領域的一級市場,扶持這些領域創業公司的成長肯定還是有極大幫助的”,黃明明對經濟觀察報表示。

在黃明明看來,一部分專注於高端製造等新興產業的早期創業企業此前幾乎不在傳統金融系統的服務覆蓋範圍內:銀行的貸款難以獲得,風險投資機構也沒有表現出太多興趣。

1971、2019

1971年,美國發生了兩件在當時尚未被普遍關注的事件:該年1月,美國記者DonHoefler在其文章中首次使用了“矽谷”一次來命名加州聖塔克拉拉谷;該年2月,美國全國證券交易商協會為了規範混亂的場外交易和為小企業提供融資平台而創建了納斯達克。

在此後的數十年時間中,以矽谷為代表的新興信息產業和納斯達克代表的新興資本市場逐漸產生共振,並最終推動了美國90年代的新一輪增長。

在黃明明看來,目前中國經濟和市場的趨勢與美國在70-80年代類似:一方面傳統的增長動力已經不足,諸如汽車、手機等多種消費品增速出現下滑,人口、土地紅利甚至是傳統互聯網公司賴以生存的流量紅利也接近尾聲;另一方面,新技術浪潮又正處於醞釀之中,並將會重新激發存量的活力,並帶來新的增長動力——此次科創板創立的實施意見中也提出要推動互聯網、大數據、雲計算、人工智能和製造業的深度融合。“在這個階段,美國頒布了諸如減稅等多種政策,還增加了對科技創新的支持力度,目前中國也正在進入這一階段,科創板就是其中的措施之一”,黃明明對經濟觀察報表示。

這也意味著,科創板不僅僅隻作為一個新的資本市場,同時也將為下一步中國經濟增長動力指明方向,同時也為投資人指明了方向。

在薑陽之看來,在科創板出爐之前,VC機構的投資方向就已經開始出現變化:一方面,對於商業模式類的公司熱情度在降低,另一方面,對科技類、產業類項目的熱情度在變高。科創板出現之後,這種變化正在變得更加明顯。

這些變化來自於兩個方面。一方面來自於投資機構的投資方向。“我們機構此前的布局已經在科創板的範圍之內,包括高端裝備、前沿技術、半導體、生物醫藥等行業”,薑陽之表示。

另一方面則來自於創業端。在薑陽之看來,科創板的設立和資本加快進入相關領域,已經開始讓這些領域的創業人員在增加。

“你看最近創新藥方向的創業就出現一個快速的增長,這些新增的創業者大部分來自於國內外大藥企和研發機構,資本的進入讓他們看到了創業的機會”,薑陽之表示。

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