每經記者：聶虹 每經編輯：葉峰 何小桃
圖片來源：攝圖網
最近幾天，一位金融審判人員上訴建行北京恩濟支行的判決引爆了資管圈！
大家都知道基金本質是受託理財，秉承的是“賣者盡責、買者自負”的原則，所以買了基金大家基本都盈虧自負。然而這起案子最大的特殊之處就在於，原告在建行購買基金虧錢後居然告到代銷銀行全額賠付，且一審二審直至最高院都是同樣的判決結果。
看到這個案子，是不是很多投資虧錢的基民都蠢蠢欲動？然而，不少業內人士均表示，這個案件本身具有其獨特性，不可能虧錢了就找銀行全賠。那麽，案件本身有哪些獨特性？在購買基金的過程中，買賣雙方應當注意哪些細節呢？每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者採訪銀行理財經理、基金銷售渠道人士、基金分析師詳細分析該案件及其影響。
原告獲勝的四大要點
從表面上看，事情經過其實很簡單，北京海澱區的王女士2015年6月在建行恩濟支行購買了96.6萬元的深圳某基金公司中證軍工指數型基金，2018年3月，王女士贖回時僅剩38.95萬元。期間虧損的57.65萬元，隨後王女士就起訴了該行，要求其全額賠付這五十多萬。
許多基金投資虧損了的投資者如果只看表面，心裡想的可能是：明天去法院走一遭，讓代銷銀行來買單。但仔細看看事情經過，會知道“賣者盡責，買者自負”不是說著玩兒的，從一審到最高院一直是一個判決結果也不是沒有原因的，核心主要有以下四點。
NO.1隻買保本型銀行理財，卻被推薦軍工主題股票型基金？
據一審裁判文書，北京海澱區王女士稱，由於自身收入不高，風險承受能力較低，故一直明確要求隻購買保本型且為建行恩濟支行發行的理財產品。雖然王女士明確隻買保本型銀行理財產品，但最終買的卻是某軍工主題股票型基金，而股票型基金的發行方和風險特徵明顯與王女士最初提請的目標要求完全不符。因此原告方認為，建行在明知王女士風險承受能力較低的情況下，推薦其購買第三方發行的高風險理財產品是一種欺騙行為。
NO.2招募說明書說“較高風險”，平台方標“中風險”？
對此，建行則提出該基金產品的風險評級屬於“中風險”，適合原告購買的主張。每日經濟新聞（微信號：nbdnews）記者上網查了下，現在建行APP上該產品的風險評級仍為“中風險”。
對建行提出的這一主張，法院並未采納。其認為，該基金的招募說明書明確其風險收益特徵為：“本基金屬於採用指數化操作的股票型基金，其預期風險和收益高於貨幣市場基金、債券基金、混合型基金，為證券投資基金中較高風險、較高收益的品種”，該風險評級結果與基金招募說明書中揭示的基金為“較高風險”品種的內容不一致，因此對其主張不予采信。
資料圖，圖片來源：每經記者 張建 攝
NO.3銷售不恰當，購買前未出示和提供基金合約和招募說明書？
暫不談產品和投資者的風險匹不匹配，畢竟即便是穩健型投資者，某一天心血來潮想炒炒股票投投高風險產品，難道券商會不給你開戶或者理財經理還能死命攔住你？如果投資者是明知道這個風險的前提下自願選擇的，那自然沒經手人什麽事兒，但如果是在不知情的情況下呢？
王女士聲稱，在整個操作購買的過程中，該行工作人員均未向其告知及解釋該理財產品系股票型基金，且為第三方發行的產品，亦未進行相關的風險評估和合約簽訂等事項。直至2016年初其需要用款時，才知悉其購買的理財產品系第三方發行的高風險產品。
經法院審理認為，建行恩濟支行未向原告說明涉案基金的運作方式和風險情況，其推介行為存在明顯不當。在其購買涉訴基金過程中，建行恩濟支行未出示和提供基金合約及招募說明書，沒有盡到提示說明義務，應認定建行恩濟支行具有侵權過錯。此外，雖然原告購買涉訴基金時在《證券投資基金投資人權益須知》、《投資人風險提示確認書》上簽字，但上述須知和確認書的內容系通用的一般性條款，未有基金的具體說明和相關內容，因此這並不能免除其說明的義務。
NO.4法律意識和證據保全
二審判決書透露，王女士乃金融審判人員，雖然這不代表其擁有多高的投資知識，但必須承認其具有高於常人的法律知識和法律風險認識。在提交的證據中，其提交有委託單和通話錄音等材料，證據充分。
而建行的證據保全工作顯然並不完善，比如就最核心的是否盡到告知義務這一點，二審判決顯示，訴訟中，王女士和建行恩濟支行均確認，在王女士購買前述基金時，建行恩濟支行未向其出示和提供基金合約及基金招募說明書。王女士稱建行未向其說明基金合約及基金招募說明書的相關情況，而建行辯稱有說明。但由於其無法提供相應證據，因此法院未采信其主張。
如何執行基金銷售適當性
雖然“你不理財，財不理你”這樣的言論不少，但大部分的投資者的理財知識其實稱不上多，因此尋找“靠譜”的銀行，聽從專業的客戶經理，挑選優秀的理財產品，進行能夠賺錢的投資成為了大眾選擇。雖然市場也有專業性強業務能力高的理財經理，但在記者平日的走訪中也充分感受到了這個職業的良莠不齊，見過不少“騷”操作，也聽過一些“忽悠式”行銷。
有人運氣好遇到好的理財經理，財富時刻處於“自轉式”積累，但也有人運氣差，被推薦的產品天天暴跌，但大部分人都想著盈虧自負，因此代銷銀行被判賠付虧損這事兒實在是讓人大跌眼鏡，業內也傳得沸沸揚揚。對於此事，有人擔憂會不會有投資者效仿，有人將矛頭指向了基金代銷銀行，也有人對擔心過度解讀可能會傷害市場。
在多位業內人士看來，大家關注到這一事件後，想要效仿的可能不少，但真正去做的很少，而其中能夠成功的絕對是少數中的少數，畢竟事件具有其獨特性。“正規銷售的話，投資者虧了錢誰也不能找，誰也不會賠。除非是基金管理過程有違法或銷售過程有違規，才能進行維權。不然買基金虧了有人兜底，那買基金就變無風險投資了。”
與此同時，也有普通投資者依然糾結於“產品風險等級錯估”的問題。其實，根據2015年證監會頒發的《公募基金產品風險評價指引》，將公募基金產品劃分為低、中低、中、中高和高五個風險等級，而股票型基金和混合型基金（含QDII）均處於第三級——中風險。但也有業內人士指出，如果按照指引的定義，現在這個產品的風險等級是合適的。但是2015年之前是並沒有這樣的一個法定監管意見出來，王女士購買該基金時該指引應當尚未實行，在當時作為基金管理機構都把它定義為較高風險的情況，銷售機構直接命為中風險，並不是很合理。
據悉，現在銀行對基金銷售適當性，特別是產品和客戶風險的適配性格外關注。某大型國有銀行理財經理表示，對於一個風險測評為保守型或穩健型的投資者而言，股票型基金絕對不在其投資範疇。“除非評價下來你是積極型投資者，不然是買不了（股票型）基金的，因為那個波動非常大，保守和穩健型投資者無法承受。如果你是一個低風險投資者，想買一個股票型基金你是買不進去的，系統會提示你風險不匹配無法進行購買。”那穩健型投資者如果想要少量持有該產品應當如何操作呢？該理財經理表示，這需要投資者自行修改手機銀行的風險測評表答案，將風險調至積極型，即便是前往線下網點，投資者依然需要通過更改風險測評答案調整風險級別之後才能購買。
上海證券基金評價研究中心負責人劉亦千則擔憂事情如果被過度解讀，可能會導致銷售機構對於銷售適當性的規定和規範更加嚴格，甚至可能會在一定程度上讓整個過程有一些束手束腳。“表面上看有利於投資者，但實際上可能對整個市場和客戶都不是一件好事，因為無論高風險產品還是低風險產品的評價體系是多麽的完善，他對於每個單獨的產品來說都是有偏頗的。其次，對於每一個自然人都有選擇投資品的權利。即便是低風險的投資者，他也有權利在了解產品的情況下去少量持有高風險的產品，過於嚴格的解讀和未來過於嚴格的執行，傷害了這部分人的自由投資理財權利。最後，不排除部分投資者可能會為了能投資這些產品去進行虛假填報，獲得一個更高的風險等級，這反而是不公允的，因為如果投資者把風險評估作為形式而不真正地去評估自己的風險承受能力，他可能會拿大量的資金去購買不符合的產品，讓自身財務處於一個比較危險的狀態。”
基金銷售和購買如何平衡
過去，可能是投資者更多地去擔心會不會被“忽悠”著買了不適當的產品，現在理財經理也需要擔心，銷售不當可能得兜底自己的推薦虧損。其實只要找到基金銷售中的平衡點，買賣雙方都能很好的保全自己（及其資產）。
劉亦千表示，從監管和機構的角度講，能夠做到的首先是程序正確，在充分告知的流程上做到無懈可擊。此外，就是在產品的評價上也應該有一定的科學依據。如果這兩個都做到位，都科學合理的話，那麽這樣的風險將大大降低，也不會影響到投資者的自由投資權利。
有業內人士表示讚同，其認為這一事件中，建行沒有辦法拿出證據去證明他做了銷售適當性的一系列動作。那個時候不像現在開個戶都需要雙錄。“原告證據充分也抓住了銀行的漏洞，經過這個事件後，以後賣基金可能都要雙錄了。”
而從個體角度，一CFP理財規劃師認為,銷售始終是有任務指標的，過程中可能會有影響客戶利益的地方，但合規合法是前提。首先，應該持有基金從業資格證或銷售許可資格，然後在客戶購買前應該闡明基金的風險特性，不以銷售為目的去進行誘導或欺騙性購買，而不讓客戶明白產品風險特性。
雖然機構不一定是強勢方，投資者也不一定是弱勢群體。但在一般情況下，大部分普通投資者仍然是信息不對稱的環境裡弱勢的一方。對於投資者而言，如何保護自己不被套路和忽悠，業內人士也給出了幾點建議。
1.堅決不投不知道的產品
投資者在參與市場的時候應該要明確是否知道這個產品，產品有怎樣的風險收益特徵，如果他不知道的話，他就不應該買。對於任何陌生東西都不應該過早去介入。
2.投資組合要匹配自身風險偏好
投資者應當將大部分資產投資於符合自身風險偏好的產品中，即便偏離自身風險偏好的部分也應當少量配置，不能偏聽偏信，讓組合脫離自身風險承受能力範疇。
3.账戶和錢是你自己的
永遠記住账戶和錢是你自己的！理財經理只是你的助手，幫你縮小投資範圍，永遠不能取代你去做投資決策。因此選擇什麽產品，在什麽時點進場和贖回都應由你自己決定，畢竟如果虧錢了，他大概率也不會給你兜底。
4.加強自身理財知識的補充
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