全美在線衝A股：砸5億租場地買電腦，上半年淨利下滑近8成

斑馬消費 沈庹

參加注冊會計師考試、考基金從業資格，都會用到全美在線（北京）教育科技股份有限公司提供的考試服務。日前，這家專注考試服務的公司披露招股書，準備衝擊A股。

2018年 9月，全美在線從美股公司Ata.Inc拆分，公司實控人馬肖風雄心勃勃發誓3年營收10億，5年20億。

有國內龐大的考試群體，更何況公司還有中文在線和鼎暉投資等股東加持，這一誓言或不難實現。

從此次擬募資項目來看，公司旨在利用擬募集資金7.47億元擴張考站等措施，以降低運營成本和強化管道優勢。

資格證考試收入佔比超7成

與拓維資訊（002261.SZ）和鷗瑪軟體（839737.OC）不同，全美在線主要業務是為行業組織或各省人社廳等部門提供資格認證考試測評及職業能力提升服務，具體服務於注冊會計師考試、基金從業資格、銀行人員從業資格以及期貨人員從業資格考試等。

公司業務主要分為資格認證考試測評服務、職業能力提升服務和人力資源選聘服務。

其中，資格認證考試測評服務是公司主力業務。

2015年至2018年上半年，公司來自資格認證考試測評服務業務收入分別為2.47億元、3.55億元、3.95億元和1.20億元，分別佔比各期公司營業收入的75.97%、75.71%、75.78%和70.64%。

公司自稱在10家行業協會組織的資格認證類考試中，市場佔有率處於第一的市場地位。

從公司發展軌跡來看，全美在線之所以能穩步發展，高度依賴於國內多家行業協會組織，每年這些行業協會的資格認證考試，報名考試人數龐大，這門“獨家”生意成為公司每年的穩定收入來源之一。

2015年至2017年，公司向中國注冊會計師協會銷售金額分別為7704.00萬元、9111.19萬元和11506.14萬元，分別佔比當年公司營業收入的23.70%、19.45%和22.06%。

同一時期，公司對中國證券投資基金業協會的銷售金額佔比分別為6.77%、17.83%和14.91%。

資格認證考試報名人數逐年遞增，中國注冊會計師協會公開資訊顯示，注冊會計師考試在2015年至2017年報名科次分別為204萬、246.3萬和314.3萬，保持著年增20%的速度。

公司前五大客戶包括中國注冊會計師協會、中國證券投資基金業協會、中國期貨業協會等， 報告期內，公司對前五大客戶銷售佔比均在50%以上。

淨利下滑78%，擬再砸5億租場地、買電腦

全美在線招股書顯示，其營業收入從2015年的3.25億元增至2017年的5.22億元，扣非淨利潤從0.77億元增至2017年的1.11億元。

2015年至2017年，公司的營業成本分別為1.61億元、2.36億元和2.74億元，營業成本3年增長70%。

公司毛利率從2015年的50.50%降至2017年的47.54%，2018年上半年降至43.35%。

這只是公司增收不增利的信號之一，2017年上半年，公司實現營業收入1.4億元，較上年同期增長僅2.9%，歸屬於掛牌公司股東的扣非淨利潤1001.75萬元，同比下降22.60%。

2018年上半年，公司扣非淨利潤219.16萬元，同比下降78.12%。

淨利下滑和營運成本上升，使得公司不得不自建考站，減少對採購考站資源的依賴，以降低公司經營風險。

斑馬消費注意到，此次擬募資總額7.47億元中，公司擬用募資4.91億元用於“國際測評認證中心建設項目”，簡單理解就是除在國內現有300余個城市考站的基礎上，再在34個一、二線城市中新設考站。

在這個項目中，租賃場地和考試設備是重要支出，公司擬租賃6.54萬平米場地和購置3.25萬台考試電腦，分別耗資2.46億元和0.98億元。