國金證券：大市值龍頭個股仍將表現出超額收益

2月20日，A股市場微漲收紅。

滬深兩市早盤小幅高開後一度拉升，隨後小幅震蕩，受OLED、芯片概念股拖累，三大股指持續走低，創指一度失守1400點整數關口，臨近尾盤在通信服務、海南板塊走強帶動下強勢翻紅。

截至收盤，上證綜指漲0.20%，報2761.22點；深證成指漲0.39%，報8473.43點；創業板指漲0.17%，報1408.38點。

成交量方面，滬深兩市總計成交4992.82億元，與前一交易日的6058.35億元相比，大幅縮量1065.53億元。

從盤面上看，養殖業、種植業與林業、通信服務居板塊漲幅榜前列，芬太尼、國產軟體、港口航運居板塊跌幅榜前列。

農業板塊強勢

種植、養雞、豬肉、生態農業等大農業板塊整體強勢，神農基因（300189）、益生股份（002458）、民和股份（002234）、萬向德農（600371）漲停。

招商策略點評認為，2019年中央一號文件的亮點在於：深入推進“互聯網+農業”，擴大農業物聯網示範應用；全面推開農村土地徵收制度改革和農村集體經營性建設用地入市改革；繼續“實施村莊基礎設施建設工程”。

船舶製造板塊領漲，中船防務（600685）、天海防務（300008）漲停。

午後通信服務板塊走強，表現活躍，廣電網絡（600831）、人民網（603000）漲停，新華網（603888）、天威視訊（002238）、歌華有線（600037）、湖北廣電（000665）等個股均有不同程度上漲。

民航股尾盤拉高。中國國航（601111）漲4.4%，東方航空（600115）漲4.08%，南方航空（600029）、中信海直（000099）等漲幅均超過3%。

臨近尾盤，“妖股”集體躁動。銀星能源（000862）11天10板；東方通信（600776）8天7板，成交額超35億元，股價創歷史新高；風范股份（601700）5天4板。

“估值修複仍有空間”

中信證券認為，短期策略上依然是彈性優先，從兩個方向把握：一是從事件催化的熱點，建議關注1月社融超預期帶動的“三網”建設投資主線；二是繼續向成長要彈性，在其分化中持續關注有業績的龍頭。另外，中期有業績韌性和景氣向好的細分行業也值得關注。

華泰證券認為，目前成長板塊缺乏2013年-2014年的外延式增長環境，一方面，估值太低，通過定增收購體外盈利很難，不少行業一、二級估值甚至倒掛；另一方面，上一輪外延增長、業績承諾遺留的商譽問題也還沒有完全解決，目前創業板存量商譽佔淨利潤+淨資產的比重仍舊高達17.7%。成長優於價值的反彈風格更多還是基於相對估值修複的邏輯。以PEG修複為基準，後市中證500的相對估值修複料仍有空間。

聯訊證券認為，未來行情演進大致有三個層次：小級別阻力2700點區域；中級別阻力2900點區域；大級別趨勢性阻力3000-3250點區域。從技術角度看，滬指突破了前期反彈的阻力位2703點，意味著一年多來真正意義的右側機會首次出現，社融轉捩點後也會增加整個市場的信心，市場正準備向中級別阻力區域邁進。

國金證券認為，考慮到當下A股大多數領域的市場份額向行業龍頭集中的趨勢並未發生改變，大市值龍頭個股仍將表現出超額收益。行業上主推外資青睞的大金融（銀行、券商、保險）板塊，其次受益於煤價下跌的火電板塊，對衝經濟下行壓力的設備類板塊，如電氣設備、通信等。另外主題投資上，推薦人工智能、5G產業鏈、新能源、創投等。