QFII額度擴容至3000億美元，機構最看好這個板塊

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近幾年來，隨著A股加速國際化，合格境外機構投資者（QFII）已成為外資進入國內市場的重要管道。

時隔五年半，QFII總額度再度擴容。1月14日，據國家外匯管理局（以下簡稱“外匯局”）消息，為滿足境外投資者擴大對中國資本市場的投資需求，經國務院批準，合格境外機構投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元。

截至2018年12月29日，共有287家境外投資者獲得QFII資格，已獲批投資額度合計為1010.56億美元。

有機構人士預測，未來QFII獲批額度將達到兆元級別。

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額度再翻番

QFII總額度上一次擴容是在2013年7月，當時從800億美元提高到1500億美元。

QFII制度始於2002年，是引進外資和開放中國資本市場的過渡性制度安排。其允許符合條件的海外機構投資者在批準的投資額度內進入中國資本市場。而在此之前，外國投資者只能通過中國B股投資國內證券市場。

17年來，QFII額度從初期的40億美元，到2005年突破100億美元，2007年再次擴容至300億美元，2012年增至800億美元， 2013年又上調至1500億美元。2019年這次QFII額度增加成為歷年來數額最高的一次，較上期額度翻倍。

同時，外匯局相關負責人向媒體表示，近期，已有不少境外機構通過託管行或致函、來訪，表示有增加QFII額度的需求。

在制度方面，QFII也經歷了幾次變更。2016年至2018年，外匯局對QFII制度相關外匯管理進行了重大改革，包括完善審慎管理，取消匯出比例限制，取消有關鎖定期要求，允許QFII持有的證券資產在境內開展外匯套期保值等，極大地便利了境外投資者通過QFII管道投資境內金融市場。

2018年6月公布的主要政策措施包括以下三個方面：

第一，取消QFII資金匯出20%比例要求，QFII可委託託管人辦理相關資金匯出；

第二，取消QFII、RQFII（人民幣合格境外機構投資者）本金鎖定期要求，QFII、RQFII可根據投資情況匯出本金；

第三，允許QFII、RQFII開展外匯套期保值，對衝境內投資的匯率風險。

業內人士分析稱，這符合國內資本市場對外開放的需要，同時也便利外國投資者進入國內A股市場。

外匯局最新披露的QFII投資額度審批情況表顯示，截至2018年12月末，共有287家境外投資者合計拿到1010.56億美元的QFII額度。原本1500億美元的總額度還有近1/3尚未使用。

此外，有245家境外機構獲得RQFII資格，合計獲批額度達6466.72億元人民幣。

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進一步提振市場

事實上，在此次QFII額度大擴容之前，外資就已經對A股蠢蠢欲動。

Wind數據顯示，截至1月14日，今年以來北向資金累計淨買入154.18億元。聯訊證券認為，當前外資青睞A股有望帶動市場情緒進一步提升。

與此同時，外資也在進一步擴大空間。目前，MSIC（明晟）已宣布將A股正式納入其相關國際股票指數。此外，步入2019年，富時羅素、標普道瓊斯指數將有望正式納入A股。同時，MSCI也有望大幅調高A股的納入因子。業內人士認為，這將吸引大量境外機構資金流入A股市場。

本次QFII額度擴容對A股市場將會帶來哪些影響，成為市場關注的焦點。恆豐泰石董事總經理韓瑋在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“本次QFII額度擴容是歷史上規模最大的一次，體現出我國資本市場和外匯市場開放的決心和信心。不但可以吸引更多全球資本投資中國企業，更好地滿足海外投資者分享中國經濟成長的願望，而且也有利於提高我國股市的市場流動性和市場定價能力，有利於提高資本市場的資源配置效率。短期對投資者的信心有一定程度的提振作用。”

隨著A股被納入國際重要指數的深度和廣度不斷提升，韓瑋預計，境外指數基金將成為通過QFII管道投資國內市場的主要力量。“可以通過加強證券市場監督力度、提升上市公司財務資訊透明度、加快證券法修訂進程、提升創新型上市公司的品質和數量等一系列措施，來激發機構參與的熱情。”

前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《國際金融報》記者採訪時表示，本次QFII額度翻倍擴容，更加有利於A股市場引進外資。在去年A股大幅下跌的背景下，外資已然流入A股鋼彈3000億元，今年保守估計會突破4000億元，樂觀估計可能會翻倍至6000億元。當前境外資金主要來自機構投資者，比如養老金、基金公司等機構。

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吸引中長期投資

與國內眾多機構投資者不同，倡導中長期價值投資為主的國際機構投資者對A股的投資邏輯也具有較強參考意義。

中國證監會副主席方星海認為，引導更多中長期資金入市非常重要。“中長期資金投資國內股市的收益空間是很大的，但我們還有很多工作要做，不能特別樂觀”。在資金流入方面，外資通過滬深港通淨流入A股的額度在大幅度增加。“去年淨流入A股達3000億元，今年預計會進一步增加，6000億元應該是可以預期的”。

從2018年三季報數據來看，QFII投資A股的市值為 1380.11億元，環比減少2.93%。若剔除限售股解禁的北京銀行、寧波銀行、南京銀行，QFII在2018 年三季度末持股市值為 1003.99 億元，環比減少5.43%，為歷史第四高水準。從增持情況來看，寧波銀行、海能達、恆瑞醫藥、工業富聯等金融、電子設備、醫藥行業受到QFII青睞。

從A股市場表現來看，自去年初至今，三大指數遭受震蕩下跌，上證綜指更是從3300點回落至2500點附近，並持續在築底區間震蕩。

不過，QFII去年的持倉並不一定都扛住了下跌。Wind數據顯示，去年三季度末，QFII持股市值最高的幾大申萬一級行業依次為機械設備、食品飲料、醫藥生物。其中，機械設備去年跌幅達到35%以上，在28個行業中排名靠後。

“猜底導致內資不敢買，但外資拚命買A股。”開源證券在其研報中表示。

以消費行業為例，國盛證券表示，去年三季度以來，外資配置重心重回消費。從國際經驗來看，外資持續偏好於本土優勢或特色行業。回到A股，他們更看好在外資流入趨勢下大消費板塊的長期走勢。大消費是典型的本土優勢產業，亦是外資長期增持的主要方向，未來外資對大消費板塊的青睞仍將持續，消費行業也有望迎來修複機會。

國金基金建議，應關注已經形成良好競爭格局的品牌消費品。未來消費板塊的格局高於總量，從趨勢看，消費並無法區別更新或者降級，而不變的是人民群眾對美好生活的追求，過去十年形成的消費品牌是人民群眾用時間選擇出來的。

記者 夏悅超