重新定義風投公司的 a16z，剛剛又重新定義了自己

a16Z 離開了 VC 轉戰 RIA，這是另一波趨勢嗎？

美國當地時間 4 月 2 日，Forbes 發布長文報導稱（http://t.cn/Eie9p16），矽谷著名風投機構 a16z 剛剛完成了 20 億美元的融資，在管資產增至 100 億美元。此外，更重要的消息是，這家曾經顛覆了矽谷創投生態的風險投資基金，剛剛在三月遞交了注冊投資顧問（RIA）的注冊文件。

《富比士》 4 月 30 日雜誌的封面文章 | 《富比士》

這意味著，在對公司 150 名員工背景調查審核結束後，a16z 公司全員將成為財務顧問（financial advisor），原本的風投公司將成轉型為一家注冊投資顧問公司。

a16z 成立於初代 iPhone 發布的兩年後，在移動互聯網的浪潮中，這家風險投資機構憑借著 Instagram、Twitter 和 Skype 等成功投資案例迅速躋身矽谷最成功 VC 之列。近幾年來 a16z 戰績顯赫，助推多家獨角獸成功上市，而且這些獨角獸公司多為在大眾視野內知名度頗高的互聯網企業，僅已經或計劃在今年上市的就包括 Airbnb、Lyft、Pinterest、Slack 等。

為什麽要做 RIA

在這個「收獲果實」的時候，a16z 卻突然激進地宣布轉型，並不是因移動互聯網的浪潮已過，更多的則是 a16z 想在整個行業準備好之前，先自己甩掉包袱。

要做更好的風險投資，就要冒更大的風險。

2019 年初，a16z 曾提出了它將在 2019 年的投資上參考的五大技術趨勢（http://t.cn/EieCw1l），其中包括生物醫療、數字貨幣、區塊鏈、人工智能以及金融科技等行業。在具體到每個行業的趨勢之外，a16z 對科技行業的大判斷則是：一切都在變化，新事物的出現將是顛覆性的，就像它十年前看準趨勢，搭上了移動互聯網的快車，今天 a16z 要敢於先自我革新。

作為一家風險投資公司，就是要敢於站在風口去冒險，當 a16z 按部就班的開始推進投資計劃時，它遇到的阻礙才是讓這次率先轉型的推力。

據 Forbes 的報導，a16z 正在組建一個 20 - 25 億美元的增長基金。a16z 架構師 Wennmachers 在 cnbc 的報導（http://t.cn/EieCVX6）中表示，a16z 將繼續籌集專款專用的加密基金和生物基金，這些基金將投資在利用生物學和機器學習開發的可穿戴設備、診斷和治療的公司上。a16z 的主要基金也將繼續專注於消費者和企業應用上較為成熟的技術。Wennmachers 稱，正是在設立該基金的過程中，創始人之一的 Marc Andreessen 決定把公司轉型，注冊為投資顧問機構。

2018 年 6 月 25 日，a16z 宣布推出 3 億美元的基金 a16z crypto，以獨立的法律實體運營。之所以單獨成立一個獨立基金，正是因為 a16z 在加密數字領域的投資額度在接近 SEC 法律法規制定的「風投公司手中持有流動性證券不得超過 20%」的上限。a16z crypto 在 4 月 2 日 發布了名為《Celo》的文章（http://t.cn/EieCo5z），介紹了 a16z 對加密貨幣支付平台 Celo 的投資。這次 a16z 轉型的新聞，除了 Forbes 和 TechCrunch 之外，報導以及關注也多來自區塊鏈以及加密貨幣行業。

a16z crypto 官網以及它們投資的公司 | a16z crypto 官網截圖

a16z 看好區塊鏈和加密貨幣，行業也報以期望，這次「雙向選擇」中的阻礙正是 SEC 對風險投資公司的監管要求。

早在 2013 年，a16z 就開始在區塊鏈和加密貨幣領域投資，先投資了新興起的加密貨幣瑞波幣、後以 2500 萬美元參投成立僅一年的比特幣交易所 Coinbase 的 B 輪融資，後續還二度追加 7500 萬美元和 3 億美元，到 2018 年，Coinbase 公司估值達到了 80 億美元。

成立僅 10 年的 a16z 加密數字資產領域以及深耕 6 年了，是最早參與這個行業的著名風投之一。在 a16z crypto 的官網首頁上寫著「我們投資了 5 年多的加密資產，從未拋售，也並不急著套現。a16z crypto 基金寄希望於能持有 10 年以上的投資。

矽谷的 VC 和華爾街相比，更像是押注未來的投資。華爾街看到的是公司的規模、營收、潛力，風投家們則更為看重「這家公司能不能在未來成為被華爾街關注的公司」。而二者相同的則是，都受到證券交易委員會（SEC）在投資行為上的監管，這正是 a16z 放棄風投公司之名以求放下的「枷鎖」。

不再是一家風投公司的 a16z，也就不再受到 SEC 對一家風險投資公司的監管控制，這意味著它可以搶它家一步，繞過監管，進行更具風險的投資。轉型後的 a16z，將擺脫加密貨幣、數字資產等被 SEC 視作高風險投資領域的投資規模限制（不能超過基金規模的 20%），現在它可以擲 10 億美元在加密貨幣上，也可以無限購買上市公司或其他投資者的股票。

這次轉型也牽扯出了許多麻煩。首先是 a16z 要聘請專業的合規顧問對公司 150 名員工，包括員工的伴侶、父母甚至是小孩，審查他們的手中資產分配以及投資行為，以防這家「投資顧問公司」和潛在客戶有利害關係，這將是一場長期的審核以及數目不小的成本消耗。未來 a16z 的員工也將在公司可以單獨交易的內容和可以公開談論財務業績（如 a16z 著名的播客節目）上受到限制。

其次則是合夥人的「迷茫」，他們托以 a16z 保管的資金究竟用作了怎樣的用途？轉型後的 a16z 到底歸屬於哪個投資領域？這一點，恐怕 a16z 自己也沒有想得特別清楚，在 TechCrunch 的報導中（http://t.cn/EieCHpV），該公司拒絕回答這個問題。

然而風物長宜放量，對看重趨勢並且早就對加密貨幣領域秉持樂觀態度的 a16z 來說，轉型的代價或許遠遠要低於不轉型的損失。

無論是上周剛剛完成 IPO 的 Lyft，還是馬上要上市的 Slack，以及預計將在今年上市的 Pinterest、Airbnb，a16z 手上都握有著它們的股權。這次 a16z 敢於冒險轉型，或許也是因為它有著充足的底氣，敢於先踏一步到未來。

換湯不換藥

剛被《紐約時報》評選為 2010-2019 年 Top 20 風投投資者中第 5 名的 a16z 合夥人 Jeff Jordan 在 4 月 3 日發推表示，a16z 已經提交注冊為投資顧問公司，但本職工作並未改變，現在以及未來都將是一家風險投資公司，改變的只是公司的經營方式，以及對初創企業和新行業的生態給予支持。

a16z 合夥人 Jeff Jordan 的推文 | 推特截圖

Jeff Jordan 在推特中寫道：「a16z 的使命一直是——也將永遠是——在所有階段支持最優秀的科技企業家。」

正是這種 a16z 創立以來推行的「為初創公司提供錢以外增值服務」的新式風投，顛覆了原本風投行業的玩法，不僅讓兩位創始人 Marc Andreessen 和 Ben Horowitz 成了矽谷乃至全球的「風投明星」，也讓 a16z 成立十年就成為行業翹楚，被競爭對手爭相模仿，同時給自己、投資者以及創業者帶來了三贏的效益回報。

在 2009 年 a16z 橫空出世前，大多數風投公司都是以一種「隻給錢的低調」姿態行事。而從程序員到創始人再到把公司賣給大公司，在 Facebook、eBay、惠普做董事會成員的 Marc Andreessen 加上同樣有技術和創業背景的 Ben Horowitz 做了風險投資者。他們最大的優勢正是敏銳地察覺到這些多從大學輟學出來，一個車庫、一個想法、一幫同學就搭夥開始創業的初創公司們，在資本之外更需要的是什麽：是面對資本注入時過來人的經驗，是團隊擴張時創始人從程序員到管理者的職責指導；是手把手教創始人對投資者們「如何講好你們的故事」；是從車庫孵化到納斯達克敲鍾的矽谷願景……而「過來人」的背景也讓他們能看到許多華爾街金融人士看不到的矽谷潛力，比如對 Skype、GitHub 的投資正是看重了它們有核心的技術團隊做支撐，高概率的追加投資也是他們對科技初創企業的爆發式增長的看好。

Marc Andreessen 和 Ben Horowitz | businessinsider

在「不只給錢」之外，a16z 改變風投行業玩法的還有它的「從不低調」。

a16z 兩位創始人時常發表對當下以及未來科技趨勢的分析和洞察文章，打開 a16z 的官網，你可以看到他們的部落格、播客、多社交媒體平台甚至還有 YouTube 頻道。剛知道 a16z 這家公司的人，或許會以為它是科技媒體而非風險投資公司。就像谷歌、Facebook 等公司重新定義了「理想的辦公環境」，a16z 也如此重新定義了「好的風投公司」。

a16z 不是不做風險投資公司了，它只是換了個形式，以便更穩地站在風口，更好地進行它眼中所理解的風險投資。

這家公司顛覆了自己的經營方式，或者說，去迎合了它所認為的趨勢。a16z 的率先而變可能會在未來再次顛覆風險投資行業，但或許 a16z 也就是一枝獨秀，在這個財報和收益才能體現成績的行業，a16z 選擇了創始人之一 Marc andreessen 的立場：「傑出的事業總是與眾不同的」（The thing that stands out is the thing that's different）。

編輯：宋德勝

題圖：a16z