中通快遞布局金融遇淨利潤“失速”

石健

近日，中通快遞（ZTO.N）發布了2019 財年第二季度未經審計財報。報告顯示，中通快遞第二季度營收為人民幣54.24億元，比去年同期的人民幣41.80億元增長29.2%；淨利潤為人民幣13.65億元，比去年同期的淨利潤人民幣14.92億元下降8.5%。淨利潤下滑的同時，中通快遞的科研成本成倍速增加。此外，中通旗下小貸、供應鏈金融等公司相繼成立。

其金融布局是否對淨利潤下滑造成影響，能否為營收較單一的快遞行業帶來新的增長點？《中國經營報》記者向中通快遞及天津中快供應鏈管理服務有限責任公司（以下簡稱“中快供應鏈”）發送採訪函，但是截至發稿前，對方未就該問題進行回復。

加速布局金融

2019年3月在公布2018年年報時，中通快遞創始人賴梅松就曾提出新的發展布局，中通快遞計劃通過加大加快基建設施和智能科技研發的投入、加快末端收派資源的部署和協同升級、將網絡政策落地到最前端，從而提升一線人員的收入、把握物流生態體系戰略合作的契機。

與此同時，一批有著產業鏈和金融行業標簽的公司相繼成立。

根據天眼查平台顯示，鄭州航空港經濟綜合實驗區中通小額貸款有限公司（以下簡稱“中通小貸”）於2019年1月成立,由中通快遞股份有限公司獨資發起設立，經營範圍涵蓋辦理各項小額貸款，圍繞中通快遞供應鏈開展小額貸款業務；辦理中小企業發展、管理、財務等谘詢業務；經監管部門批準的其他業務。2019年6月，公司注冊資本由3億元增至6億元。

根據前瞻產業研究院發布的《2018~2023年中國供應鏈管理服務行業市場前瞻與商業模式分析報告》顯示，未來五年我國物流及供應鏈服務市場價值複合增長率將保持在10%左右，到2020年我國物流及供應鏈服務市場價值將達到321兆元。

2019年5月14日，中通快遞加速布局供應鏈金融，成立中快供應鏈，所屬行業為租賃和商務服務業。

此外，中通快遞還開始涉足區塊鏈。2019年1月4日，中通供應鏈管理有限公司全資成立了湖南公鏈信息科技有限公司，注冊資本500萬元。而早在2018年5月，中通快遞發布《實體化區塊鏈：內生於中通快遞的共創生態系》。中通集團發展研究中心主任金任群曾對媒體表示，“中通快遞發布這份報告，目的是引發行業內外對前沿技術的良性討論和理性思考，並不是對某種模式的偏好。”

對此，武漢科技大學董登新教授認為，小貸公司更規範、更透明。“未來在政策上，應該會重點扶持小貸業務這種融資方式，布局小貸公司是可行的。但是，對於供應鏈金融業務布局，一定要圍繞物流中小微企業，以小貸公司作為載體，相關產業的拓展，搭建金融生態可行的。”董登新同時提示，“由於快遞公司營業收入單一，物流公司競爭非常激烈，有必要通過搭建金融生態系統延伸服務功能，為快遞鏈條中小微企業提供關聯金融服務。但是，物流業成立小貸公司不同於社區型小貸公司，服務一個或多個領域，一定要圍繞自身產業來做，為關聯企業提供融資，否則反而會出現資金鏈斷裂等情況。”

記者注意到，在成立小貸公司之初，中通快遞股份有限公司就向河南鄭州航空港區相關部門出具了《中通快遞股份有限公司出資人（發起人）承諾書》。承諾書顯示，該公司將按國家和省相關規定，嚴格遵守公司章程，承擔公司經營風險。公司經營中，保證不進行任何形式的非法集資，不吸收或變相吸收公眾存款，不發放高息貸款，不向其股東發放貸款，不對外擔保，不開展理財業務，不設分支機構，不抽逃注冊資本，不在核準的經營範圍以外開展業務，不違法違規宣傳及監管部門規定不得從事的其他活動。

但在採訪中，中通快遞未就小貸公司及供應鏈金融公司展業情況作出回復說明。

研發成本倍增，淨利潤下滑

根據中通快遞官網顯示，中通金融於2017年11月上線，定位為“滿足中通利益相關者的金融需求，助力中通快遞業務平穩快速發展”。目前中通金融已經作為單獨一項列出，包括兩項業務，分別為融資租賃和應收保理。融資租賃方面主要是為物流企業、網點等的車輛或設備提供優質高效的資產融資服務，有效緩解重資產企業的經營資金壓力；應收保理為物流企業、網點等提供基於應收账款的綜合性金融服務，至少包括下列項目中的一種：貿易融資、账款收取和壞账擔保等。

但是，在加速布局產業鏈及金融行業的同時，中通快遞的經營數據也在隨之發生變化。記者注意到，中通快遞曾經於2018年三季報提到，第三季度來自經營活動的淨現金流為9.12億元，對比去年同期的10.24億元略有下降，主要是由於支持網點經營擴張的金融保理業務應收款增加了1.25億元。

對此，有業內人士表示，“由於快遞行業收入比較單一，所以難免採用自由資金進行放貸的情況，由此現金流承壓的情況也難免。”

與此同時，根據8月16日中通快遞發布的2019年第二季度財報顯示，中通快遞第二季度營收為54.24億元（大約7.90億美元），同比增長29.2%。但是，業務量增速遠超行業增速，此營業收入仍低於此前市場預期的54.93億元；淨利潤為13.65億元（大約1.99億美元），比去年同期的14.92億元下滑8.5%。

那麽，對於淨利潤下滑，資金流向哪裡？記者在調查中注意到，從2018年第四季度開始，中通快遞的其他成本增長至5.43億元，其中一項主要數據為IT信息技術應用和研發投入增加4899萬元，而2018年全年IT信息技術應用和研發投入增加1.55億元。而根據2019年第二季度財報顯示，僅第二季度其他成本的增長就從上年同期的1.51億元增加至5.04億元，其中，同比IT信息技術應用和研發投入增加4765.9萬元。

但是在研發方面的投入，並沒有帶來相關業務的增速。截至2019年6月30日，中通持有的現金及現金等價物、限制性現金以及短期投資總額為163.74億元，相較去年同期的182.26億元下降11%。

中通快遞依然在2019年第二季度財報中表示，將加大加快基建設施和智能科技研發的投入、加快末端收派資源的部署和協同升級、將網絡政策落地到最前端，從而提升一線人員的收入，把握物流生態體系戰略合作的契機。

對於面對自有資金承壓，記者注意到，中通快遞並沒有拓寬資金來源，引入金融機構資金的跡象。對此，記者也就上述問題向中通快遞發送採訪函，亦未得到回復。