圖片來源：視覺中國
記者 |羅盈盈
編輯 |石一瑛
多年來，王健林不時表露出的萬達體育野心。
2015年11月，他直言，期望帶來第一個在體育產業突破百億美元收入的企業。
2016年12月，王健林為萬達體育制定一個具體目標，“2020年，我們的淨利潤至少要做到十位數甚至幾個十位數，最終的目標是萬達體育公司上市，給中國帶來一個高價值、擁有持續性盈利前景的優秀公司。”
儘管營收利潤遠未觸及目標，但萬達體育距離上市似乎不遠了。
2019年初的集團年會上，王健林對於萬達體育前一年的表現看來相當滿意：“體育公司收入88.3億元，完成年計劃的94%，同比增長22.9%。”
與此同時，王健林還在年會上“欽點”了萬達體育公司的任務：“萬達體育和傳奇影業都要開展資本運作，今年要出成績。”
和看上去很美的業績成績單形成鮮明對比的，是萬達體育在並不火熱的體育產業都顯得很安靜，或者直白地說，缺少存在感。而這某種程度上相當符合王健林的規劃——成立僅四年的體育公司，最重要的任務，就是IPO之路。
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2019年1月，據路透社報導，萬達集團已經向美國證監會（SEC）提交旗下體育部門上市的申請文件，IPO最快將在2019上半年完成，融資金額至多5億美元，上市資產圈定為盈方體育傳媒和世界鐵人公司。
若上市成功，萬達體育將成為46號文頒布後，第一家在香港或美國上市的中國體育公司。
2014年10月頒布的國務院46號文，帶著2025年中國體育產業達到5兆的美好願景，吸引了無數資本瘋狂切入。短短三四年之後，體育產業破滅了無數泡沫，在豪門中也不算先行者的萬達體育，目標直指資本市場，倒是很接近既定目標。
一位內部人士告訴界面新聞，由於存在保密協議，公司員工不能對外談論IPO相關的內容。看上去，上市事宜已經進入實質階段。
一旦成功上市，對於輕資產轉型中的萬達集團，或處於探索期的本土體育產業而言，都不是一件小事。
萬達標識亮相世界杯賽場。圖片來源：視覺中國
掌控上遊資源：95%收入來自海外
萬達大規模布局體育產業的開端，有著偶然因素。
2015年1月，萬達集團宣布出資4500萬歐元，購買馬德裡競技足球俱樂部20%股份，進入俱樂部董事會。曾10次獲得西甲冠軍的馬競，影響力僅排在皇馬和巴薩之後，這是中國企業首次投資歐洲頂級足球俱樂部。
彼時，西班牙是萬達集團擴張歐洲的重要陣地，外界認為，萬達入股馬競是為了贏得信譽和口碑，以幫助當地酒店和地產項目的開發。恰逢馬競資產相對優質，俱樂部更開出“友情價”，這次交易順理成章。
隨著這項投資失去原有價值，相關部門加強海外投資監管，2018年2月，萬達宣布從馬競俱樂部撤資，出售手中全部股份，隻保留球場冠名權和部分讚助權益。即便如此，萬達沒有空手離場，三年過去，這部分股權價值上漲超2000萬歐元。
準確地說，萬達正式戰略性投資體育產業，從兩次大手筆海外並購開始——10.5億歐元收買瑞士盈方體育68%股份，6.5億美元並購美國天下鐵人三項公司。前者是全球最大的體育媒體制作及轉播公司，後者則佔有全球鐵人三項市場的91%份額。
萬達體育旗下Ironman鐵人三項賽。圖片來源：視覺中國
隨後的資源爭奪中，萬達繼續“買買買”，先後收購拉加代爾體育耐力運動部門、搖滾馬拉松母公司CGI，並與國際足聯、國際籃聯、國際自行車聯盟、國際冰聯、世界羽聯等國際體育組織達成獨家戰略合作。
當各大體育公司紛紛追趕賽事版權與原創賽事時，萬達體育選擇了另一條路徑：並購國際體育公司，控制上遊資源。
萬達體育成立初期，王健林曾直言不諱，他將體育產業分為三端——A端是體育賽事產權方或國際性組織，B端是A端組織轉播權、行銷權或品牌賽事的代理企業，C端則是具體的單項賽或俱樂部。
在他看來，擁有國際賽事產權以及出售轉播權的體育產業上遊組織，才是真正的贏家。從賺錢的角度來看，A端作為整個體育產業的核心，盈利能力最強。經過層層瓜分，產業下遊隻領到最後剩下的蛋糕。
從控股B端巨頭盈方體育，到擴大國際足聯等A端組織的合作，背靠大樹的萬達體育迅速向上遊靠攏，坐在國際體育市場的遊戲桌前。
以國際足聯與萬達的戰略合作為例，萬達體育成為中國首個國際足聯頂級讚助商，協議有效期長達15年。這是國際足聯最高級別的讚助商，全球只有8個名額，品牌商擁有使用國際足聯及其所有賽事進行全球行銷的權益，其中包括全球矚目的世界杯。
世界杯為萬達帶來的效益顯而易見。圖片來源：視覺中國
萬達體育首席執行官楊恆明接受新華社採訪時表示，牽手世界杯帶來的效益顯而易見——據官方數據，俄羅斯世界杯收看人數創紀錄超過600億人次，萬達中英文標識在比賽轉播中反覆主位出現。
控制上遊版權資本之後，反身又將相關國際賽事權益在國內落地，這是萬達體育在中國市場的主要玩法。
2018年，萬達體育在成都落地馬拉松世界大滿貫預備賽，廣州落地國際羽聯年終總決賽。加上原有的搖滾馬拉松、環廣西公路自行車世界巡回賽、國際足球A級賽事中國杯和鐵人三項等，萬達在中國已經落地7類世界級、中國唯一性體育賽事，間接做成頭部賽事IP。
萬達體育旗下國際足球A級賽事中國杯。圖片來源：視覺中國
王健林在年會上強調，要做高門檻的生意，投射在萬達體育的身上，就是一些相對固定的年度國際賽事。
“像今年中國8個城市舉辦籃球世界杯當然好，可不知多少年才能再來一回。我們的目標是辦環廣西、馬拉松大滿貫這類賽事，”王健林說，“體育賽事跟別的產業不同，不是新的值錢，而是越老越值錢，像環法、波士頓馬拉松都是百年品牌。”
不過，處於起步期的中國體育產業尚未成熟，整體市場有待培育，不少被吹上風口的體育公司仍缺少變現能力。手握眾多國際頂級資源的萬達體育，並不例外。
王健林在年會上披露，2018年，萬達體育收入88.3億元，95%以上來自海外，本土變現能力顯弱，“海外市場非常成熟，每年維持高增長不太可能，世界杯年是重要因素。”
萬達並購的盈方體育擁有全球大量足球資源。圖片來源：視覺中國
兩大板塊上市：盈方是核心武器
目前，萬達體育旗下全資擁有或控股盈方體育傳媒、世界鐵人公司、萬達體育中國公司、成都雙遺體育產業發展有限公司以及剛剛收購的永達天恆體育傳媒，後三者主要開展國內業務。
而佔據總營收95%的海外業務，大多來自於盈方體育和世界鐵人公司，其收入包括賽事報名費、品牌讚助、票務及商品銷售和轉播版權銷售等領域。
據路透社報導，盈方體育和鐵人公司的財務狀態健康成熟，萬達體育在2019年尋求IPO時，上市資產隻圈定為這兩大板塊——其中，盈方體育，被視為萬達體育的核心武器。
萬達集團控股盈方體育。圖片來源：視覺中國
2014年9月，當橋點資本（Bridgepoint）要出售盈方體育傳媒集團的消息傳來時，負責對外並購的萬達投資公司剛成立不久。他們很快嗅到了盈方項目的價值，開啟其海外投資史上的首次公開競標。
近十年複合增長率達10%、現金流穩定、年收入超8億歐元，讓盈方成為搶手貨。與萬達一起競爭的全球買家多達11個，包括國際管理集團（IMG）、黑石基金、歐洲最大私募股權基金CVC以及中國複星集團等企業。
萬達體育中國公司銷售部總經理呂洋曾對體銀商學院表示，在這11家參與競爭的企業當中，標價最高的並非萬達。盈方集團之所以選擇萬達，一個重要原因是看重萬達集團在中國文化娛樂市場的影響力。
與此同時，萬達承諾，並購之後盈方的經營管理交給原高管團隊，不會過多干涉其中。
“萬達不僅全力支持盈方在全球的拓展計劃，更重要的是，他們認同我們的企業目標以及企業文化、認同我們以客戶為中心的工作理念，這一切對我們來說都是至關重要的，”盈方體育傳媒集團總裁菲利普·布拉特當時說道。
整個並購過程中，盈方管理層的聲音起到關鍵作用，他們直接向橋點資本表達與萬達合作的意願。
2015年2月10日，萬達集團正式宣布，牽頭三家知名機構及盈方管理層，戰勝眾多競爭對手，成功並購總部位於瑞士的盈方體育傳媒集團100%股權。其中，萬達集團控股68.2%，原管理層亦拿出3300萬歐元投入到並購之中。
王健林與盈方體育總裁菲利普·布拉特。圖片來源：視覺中國
公開資料顯示，2014財年，盈方的收入超過8億歐元，而且已有合約提前鎖定未來幾年的相當部分業績。並購完成後，盈方核心管理層全部留任，並與萬達集團簽訂2020年經營目標，即6年內保持兩位數增長。
盈方是全球第二大體育市場行銷公司，同時是全球最大的體育媒體制作及轉播公司，業務涵蓋25個體育項目，在足球和冬季運動領域全球排名第一。
它手中的權益包括國際足聯在26個國家和地區的足球賽事轉播獨家銷售權，其中，2018和2022年兩屆世界杯的銷售權最為值錢。在盈方資源的牽線下，萬達順利拿下俄羅斯世界杯頂級讚助商的合約。
在SportPro近期發布的一篇專訪中，菲利普·布拉特提到，“過去幾年，我們都能實現兩位數的增速。對於版權持有者，變現令人頭疼。10年前，你去廣播公司把版權賣掉就完事，現在你要知道如何分割版權，版權賣給誰效益最好，盈方可以做到。”
值得注意的是，盈方旗下擁有冬奧會7家體育協會中的6家經營權，同時，它還手握冬奧會轉播權。在萬達並購盈方體育三個月後，2015年7月，北京和張家口拿下2022年冬奧會舉辦權。
業內人士認為，在申辦2022年冬奧會的城市中，北京和張家口並非具有傳統優勢的冬季運動市場，之所以能擊敗挪威的奧斯陸和哈薩克的阿拉木圖，盈方體育的公關關係起到一定作用。
布拉特透露近幾年收入增長率保持在兩位數，若按照最低的10%計算，盈方體育的年營收至少從2014年的8億歐元提升到11.7億歐元，即人民幣約90億元，佔據著萬達體育收入的大頭。
萬達集團正在從地產商向輕資產轉型。圖片來源：視覺中國
體育資本運作：萬達轉型的一步棋
從2014年國務院發布46號文至今，國務院及各部委又相繼發布多份文件，包括《關於加快發展健身休閑產業的指導意見》、《進一步促進體育消費的行動計劃（2019—2020年）》 等。
一份份文件的發布，在這片產業藍海中揚起巨浪，儘管不乏泡沫，但蘊含著強大的推動力。
2019年初，國家統計局公布的數據顯示，2017年，全國體育產業總規模（總產出）為2.2兆元，增加值為7811億元。總產出比2016年增長15.7%，增加值增長了20.6%。
從體育產業內部結構看，體育用品及相關產品製造的總產出和增加值最大，增速分別為12.9%和14.0%。體育服務業保持快速發展勢頭，增加值在產業中所佔比重升至57%，體育競賽表演活動、體育健身休閑活動增速分別達到39.2%和47.5%。
面對持續增長的大環境，萬達體育有些謹慎。王健林公布，2019年，體育板塊的收入目標是85.1億元，這個數字低於2018年實際收入88.3億元。在國內收入佔比偏低的情況下，萬達需要尋求突破。
據悉，去年萬達總共經營16場國際體育賽事，2019年，賽事數量將增添至20場。
在這個體育小年裡，最重磅的賽事是今夏在中國舉行的籃球世界杯。萬達體育作為國際籃聯全球獨家商業合作夥伴，是這屆世界杯最重要的讚助商之一，這家體育巨頭將在家門口迎來大展拳腳的機會。
另外，女足世界杯將於6月在法國舉行，中國隊已經獲得出線權。萬達是本次世界杯唯一的中國合作夥伴及讚助商，這是推廣中國女足運動和品牌的好時機。這一年，萬達還將借大連一方重回中超聯賽。
從2017年底開始，萬達體育IPO消息此起彼伏。圖片來源：視覺中國
在業務層面之外，對於萬達體育，2019年最重要的環節無疑是資本運作。
2017年年會，王健林披露萬達體育成立三年實現盈利之後，IPO消息開始此起彼伏。
最早在2017年12月，萬達邀請多家投行探討萬達集團旗下體育資產上市的可能性。包括CVC Capital Partners在內等多家私募基金向萬達發出過報價，當時的消息稱，這場潛在IPO申請的地點是香港或美國。
但萬達集團認為私募基金報價過低，過去一年，體育資產的上市進程處於擱置狀態。
直至2019年初，萬達體育上市計劃才有了實質進展。路透社引援知情人士的消息稱，萬達集團已經為旗下體育部門向美國證券交易委員會（SEC）提交赴美IPO申請。
此次IPO預計在2019年上半年進行，融資規模在3億至5億美元之間。與此前傳出的消息一致，萬達操作上市的體育資產包括盈方體育和世界鐵人公司。
萬達集團正在從地產商向輕資產轉型。圖片來源：視覺中國
實際上，從全局考慮，體育資產上市是萬達集團轉型的一步重要棋子。
為了降低高企的債務和風險，萬達集團從2017年開始大規模出售資產，戰略上逐漸從地產商向服務業及輕資產轉型。
剛剛過去的2018年，“賣賣賣”依然是萬達的關鍵詞，出售的項目包括酒店、文旅、電影、金融、百貨以及海外地產和俱樂部等。通過一系列的股權和資產售賣，萬達獲得合約收入827億元，已收回現金627億元。
目前，包括體育板塊在內的文化產業已經成為萬達第一大產業，房地產收入佔比則不到四分之一。未來三年，萬達的目標依然是完成輕資產轉型，持續降低企業負債。
“萬達集團要在2018年基礎上，2019年力爭有息負債再降8%至10%，到2020年底將萬達有息負債降至絕對安全水準，”王健林說道。
在此背景下，王健林正在全力開拓融資之路。他在年會上表示，除了萬達體育之外，傳奇影業今年同樣要開展資本運作，以配合集團的輕資產戰略。但萬達沒有公開傳奇影業近年的財務數據，上市計劃亦未有披露。
相較之下，體育資產赴美上市事宜已經明確。萬達體育被寄望於為集團“輸血”，降低債務杠杆，配合萬達回歸A股。
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