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半年1.28億利潤,80億市值 新秀小熊電器還能萌多久?

趁著電商紅利的東風,小熊電器快速成長,面對傳統巨無霸家電企業的搶食,壓力陡升

出品:每日財報

作者:南黎

阿里生態系統誕生了很多上市公司,小熊電器便是其中的一例。上市時公司也獲得了很多社會的稱讚:創意小家電+互聯網是它的典型標簽。

自8月23日A股上市以來,小熊電商最高股價達到73.43元,發行價34.25元,最高市值88.12億元。截至9月11日,股價有所回落,總市值有80億元。

而《每日財報》注意到,今年上半年小熊電器營業總收入為11.88億元,較上年同期上升29.46%;歸屬於發行人股東的淨利潤為1.28億元,較上年同期增長51.11%。

對於一家小家電企業來說,這樣的市值是否高估?半年1.28億元的利潤是否能撐得起來80億的市值?依托電商紅利起家的小熊電器,在流量衰退下,能否保持長久的發展?

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過度依賴線上渠道風險大增

小熊家電誕生於2006年3月,從小小的優酪乳機起家,發展至今,小熊電器已研發生產了32個品類、300多款創意小家電產品。

《每日財報》注意到,小熊電器的優酪乳機、電燉盅、養生壺、加濕器、電熱便當、煮蛋器、豆芽機等核心品類佔有不錯的市場地位。說實話,記者本人也曾是小熊家電的消費者,絞肉機、煮蛋器都曾放進過購物車。

然而,乘著小家電紅利而“騰飛”上市的小熊電器存在銷售渠道單一、研發創新能力不足等短板。

小熊電器主要在天貓商城、京東商城、唯品會等第三方渠道銷售。根據公開數據,2016年~2018年,小熊電器的線上銷售額分別為9.6億元、15.09億元和18.33億元,佔總營收的比例分別為88.61%、91.6%、91.93%和90.41%。

倘若未來無法與上述電商平台保持良好的合作關係,或上述電商平台的銷售政策、收費標準等發生重大不利變化等情況時,都將對小熊電器的經營業績產生不利影響。

事實上,由於線上銷售渠道成本越來越高,入駐京東、天貓等平台需要繳納各種名目繁多的服務費,電商渠道銷售產品還需要抽傭金,像小熊電器這種品牌溢價能力比較低,產品單價銷售均價即客單價比較低的企業,未來生存空間不容樂觀。

《每日財報》還注意到,對於小熊電器更大的挑戰在於,一旦互聯網平台的流量飽和之後,企業很快就會遇到增長瓶頸。儘管有人會說會多開辟幾個電商渠道不就行了,但是擁有大流量的電商平台又有多少呢?

另外不僅單一的線上行銷模式也為其帶來局限性。與此同時,現今國內小家電企業在核心技術上差異較大,有創新能力、研發投入較大的企業少之又少,對比同行可以看出,小熊電器的研發投入不足競品的一半。2016年-2018年,小熊電器的研發投入為1653.33萬元、2507.68萬元、4739.25萬元,佔總營收比例分別為1.57%、1.52%、2.32%,遠低於銷售費用,並明顯低於行業平均水準。

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小熊萌憨惹人愛,卻面臨強勁對手

在家電行業,小家電與大家電相比,消費頻率更高,整體增速也比大家電穩定。不僅如此,由於小家電在品類上規模更小、更新速度更快,再加上小家電領域特有的“修不如換”特點,使得企業銷量、利潤提升穩定。如此一個有穩定增速、生長周期長的行業一旦受到資本青睞,將會一下子被推到“風口浪尖”。

但隨著眾多家電廠商的進入,小家電市場競爭變得更加激烈》《每日財報》注意到,一方面,小熊電器可能面臨競爭對手通過價格戰、廣告戰、專利戰等手段擠佔市場份額;另一方面,小家電企業紛紛加強線上銷售渠道建設,小熊電器作為線上銷售佔比較高的企業,也將面臨更為嚴峻的挑戰。

此種情況下,如美的、九陽、蘇泊爾等技術、科研優勢強的企業紛紛入局。要知道,現今國內家電產品普及率已近飽和,市場更多的是“改善型需求”,由此一來擁有技術、資金優勢的家電龍頭企業優勢巨大,市場佔有率更高。

小熊,作為一個國產小眾品牌,其以優酪乳機起家,研發一系列“小而美”的新品,由單一產品向產品線布局轉變。其依靠充滿個性、相對小眾的產品,雖然在初期避開了大品牌的競爭,找到了自己的縫隙市場,但隨著越來越多的大企業入駐,在品牌知名度上和在資本、科研等技術方面的弱勢使小熊後續力不足的問題也顯現出來。

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挑戰近在眼前,小熊還能跑多遠

在流量紅利末期,越來越多的線上品牌在擴展至線下,線下品牌將也要去線上發展。新的挑戰近在眼前。

大家電日趨飽和,加上房地產、宏觀形勢等方面的影響,整個家電市場在2018年承壓前行,同比僅增長1.2%,而小家電市場增長迅猛。

相關數據顯示,以廚衛、清潔、個護為主要品類的小家電市場規模達3155億,預計2020年將突破4600億,複合增長率超過13%。

但不能回避的現實是,美的等行業巨頭也看上了小家電市場,它們不僅布局了線上天貓京東,更承包了線下商超各主流渠道,未來它們做多少、花多大力氣去做,留給小熊的市場又有多大?

小家電行業從傳統製造走到現在,不少企業被淘汰,但整個行業呈現出向上的趨勢。尤其是在當下,消費端的爆發也在倒逼著生產端企業進化。在未來小家電戰場上,賣萌、創意終究只是宣傳,落到實處,小熊電器要走的路還很長。

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