2017年，該行營業收入和淨利潤同比分別下降2.42%、1.08%。此外，由於自然人股東人數太多，股權較為分散，股權變動成為該行的“家常便飯”
《投資時報》記者 宋希
儘管通向A股IPO的路線已愈發艱難，但這依然不能阻擋國內一眾農商行排隊的熱情。
中國證監會官網顯示，截至目前，仍在排隊IPO的農商行共計8家，包括江蘇大豐農商行、安徽馬鞍山農商行、亳州藥都農商行、浙江紹興瑞豐農商行、青島農商行、重慶農商行、江蘇海安農商行，以及於半年前遞交招股書的廈門農商行。
2018年6月29日，廈門農商行上市之路終於再進一步——證監會官網披露了其6月11日報送的IPO招股書申報稿，目前已顯示為“預先披露更新”狀態。
然而，喜憂往往參半。招股書顯示，2017年，廈門農商行的營收與淨利皆出現下滑，同比分別下降2.42%、1.08%。與此同時，其資本充足率指標也明顯滑坡，補血需求較為明顯。
或許是源於其經營狀況的不確定性，從招股書披露的資訊可見，廈門農商行僅在衝刺IPO期間即遭遇了1123次股權轉讓。
淨利營收雙降 補血需求明顯
從目前排隊上市農商行所披露的招股書數據可見，幾乎各家都面臨資本金告急的壓力。因此，“通過上市發行充實資本金”也成為不約而同的目的，廈門農商行也不例外。
截至2015年末、2016年末、2017年末（下稱報告期內末），該行核心一級資本充足率分別為10.62%、11.13%、9.79%、一級資本充足率分別為10.62%、11.14%、9.8%，資本充足率分別為12.68%、14.43%、12.71%，各資本充足率指標在2017年均出現明顯下滑。
此背景下，廈門農商行擬在上交所上市，發行股份數量不低於約4.15億股。發行後，其總股本不超過約49.79億股。發行募資在扣除發行費用後，將全部用於充實資本金。
記者注意到，廈門農商行資本充足率的下滑，或與其近年來業務快速擴張有關。
招股書顯示，截至報告期末，該行總資產分別為921.6億元、1147.98億元、1274.92億元，年均複合增長率達17.62%，漲勢迅猛。對此，該行在招股書風險提示一欄中表示，隨著業務規模不斷擴張，可能面臨多項風險和挑戰，其中隨著信貸資產、同業資產及其他資產的配置增加，該行風險加權資產會有一定幅度上升，若未能進行充足的內外部資本補充，資本充足率便可能會低於監管指標。
需關注的是，該行的營業收入與淨利潤出現下挫。報告期內，該行分別實現營業收入28.34億元、30.56億元、29.82億元，分別實現淨利潤為9.09億元、10.18億元、10.07億元。其中，2017年兩項數據同比分別下降2.42%、1.08%。上述三年，該行營業收入與淨利潤的年均複合增長率僅為2.57%、5.23%，增長相對乏力。
從衡量盈利能力的關鍵指標來看。廈門農商行2015年至2017年資產利潤率分別為1.18%、0.98%、0.83%，一直處於下滑態勢；資本利潤率分別為16.67%、14.15%、12.2%，兩年下降4.47個百分點；成本收入比分別為31.17%、31.70%、32.95%，兩年上漲1.84個百分點。
另外，截至2017年末，該行的每股經營現金流量淨額與每股現金流量淨額皆為負值，分別為-0.47元、-2.32元，較2016年末的4.4元、4.86元，同比分別下降了110.69%、147.74%。
重組貸款不良率高於上市行均值
在資產品質方面，廈門農商行報告期末不良貸款率分別為1.4%、1.37%、1.36%，保持下降趨勢，但重組貸款不良率卻遠高於上市農商行平均水準。
招股書顯示，截至2014年末、2015年末、2016年末，已上市三家農商行重組貸款不良率均值分別為7.53%、4.57%、3.73%，但廈門農商行同期數據卻分別達11.01%、16.53%、23.48%。
對此，該行解釋稱，主要是因為執行了重組貸款分類標準和要求；此外，重組貸款中債務重組部分，因債務轉移、抵質押多擔保變更等方式進行處理，有利於貸款重組後收回，股債務重組部分並非全部計入不良類。
數據顯示，報告期末，該行重組貸款餘額分別為3.07億元、3.94億元、2.83億元，分別佔發放貸款及墊款總額的1.14%、1.11%、0.68%。其中，債務重組佔該行重組貸款絕大部分，佔比分別為71.32%、94.64%、95.41%。
此外，按產品類型劃分個人業務不良貸款來看，報告期末，該行個人業務的貸款總額分別為162.38億元、226.67億元、281.68億元，分別佔貸款與墊款總額比例60.38%、63.81%、67.93%。其中，同期內，不良貸款金額分別為3.32億元、3.65億元、4.47億元，個人貸款總體不良率分別為2.04%、1.61%、1.59%。
在個人業務貸款分類中，該行信用卡及透支的不良率排在第一位。截至上述三年末，該行信用卡及透支的不良率分別為2.42%、2.44%、2.5%。記者注意到，此前一些媒體曾報導稱，該行信用卡業務糾紛較為頻繁。中國裁判文書網數據顯示，自2016年以來，廈門農商行共涉及278起信用卡糾紛，其中近80起裁判文書的下發時間是在2017年。
一年之內股權倒手1123次
作為一家由原廈門市農信社改製而來的股份製商業銀行，廈門農商銀行注冊資本為8.5億元，於2012年7月16日正式掛牌開業。和眾多農商行一樣，由於經歷了特殊的歷史背景，廈門農商行股權一直較為分散，沒有控股股東或實際控股人。
截至2017年末，該行僅有4家股東持股比例在5%以上，且皆為國有股東，同時前十大股東合計持股比例（含港務集團的全資子廈門輪渡有限公司）為47.56%。其中，持股比例在5%以上的四家股東分別是廈門象嶼資產管理運營有限公司、廈門港務控股集團有限公司、廈門國際會展控股有限公司、廈門國貿金融控股有限公司，持股比例分別為8.01%、6.96%、6.95%、5.81%。
此外，截至2018年3月6日，廈門農商行的股東總數為4001戶，其中，自然人股東 3898戶，持股數量約為13.38億股，持股比例為35.83%；法人股東103戶，持股數量為23.96億股，持股比例為64.17%。
值得關注的是，近4000戶自然人股東中，來自廈門農商行內部的職工股東總數達1303戶，合計持股3.05億股，佔該行股本總額的8.19%。對此，該行在招股書中表示，其分別於2014年、2015年、2016年、2017年完成四次股權激勵，從而使得自然人持股數量相應增加。
由於自然人股東人數過多，股權較為分散，股權變動成為廈門農商行的“家常便飯”。招股書顯示，2015年初至2017年末，廈門農商行共發生1621筆股份變動，涉及股份數達9.64億股，佔該行當前總股份的25.82%。僅2017年度，股權變動就達1123筆，變動總股數達7.78億股。
對此，有業內人士分析稱，“或許是廈門農商行的不樂觀表現，讓股東們產生了焦慮的情緒，從而引發了頻繁的轉讓。”
如何在“四面楚歌”的境遇中順利IPO，或是廈門農商行的當務之急。
責任編輯：張文
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