繞道借錢給關聯方，間接小股東4.8億信託違約坑了豐華股份

常在河邊走，終究要濕鞋。繼兩年前控股股東為他人擔保的信託借款違約導致公司股份被法院凍結之後，豐華股份自己也成了信託違約的“苦主”。

豐華股份3月23日公告稱，公司於2018年3月20日、23日，分兩筆投資的廈門信託4.8億元信託產品，因為融資方重慶新兆投資有限公司（下稱重慶新兆）流動性困難，於3月20日到期的第一筆，目前無法收到本金，23日到期的第二筆，預計也不能到期收回。

近幾年來，經營沒有起色，豐華股份信託投資卻出手大方。2015年和2017年中，豐華股份理財產品投資餘額分別達3.2億元、4.2億元，佔其同期淨資產的70%以上。而此次違約的4.8億元信託，更是佔其最近一期經審計淨資產的81%左右。

違約的兩筆信託是單一信託產品。迄今為止，豐華股份未曾披露資金用途和重慶新兆的經營、負債等信息；而融資方重慶新兆，注冊資金僅160萬元，涉及信託金額高達其注冊資金的300倍以上。

3月23日，上交所已發出問詢函，要求說明購買上述信託的資金來源、擔保方式、決策程序和主要決策人，信託資金認購重慶新兆投資非公開債務融資憑證的原因、決策程序和主要決策人，以及該公司、廈門信託對新兆投資的盡職調查等情況。

信託投資佔淨資產80%

廈門信託產品違約來得有些突然。就在3月22日，豐華股份還公告稱，已收到廈門信託支付的2018年9月至2019年3月的信託收益906萬元。3月23日的公告中稱，預計第二期約674萬元收益將於3月25日收到。然而4.8億元本金卻無法按期收回。

根據豐華股份披露，上述兩筆信託計劃的期限均為365天，預期信託淨收益率為6.5217%/年，屬於風險較低且可控的產品。而此次違約的原因，是信託對應的非公開債務融資憑證發行方重慶新兆出現流動性困難，短期無法支付本金，該公司擬與重慶新兆，簽署債務展期協議，並要求對方提供足額抵押或擔保。

豐華股份三季報數據顯示，截至2018年9月底，豐華股份總資產6.66億元，淨資產6.06億元，營業收入6179萬元，淨利潤1652萬元，扣非淨利潤虧損47萬元。僅其他流動資產就達5.72億元。僅上述信託投資，就佔其最近一期經審計淨資產的81%左右。

最近幾年來，豐華股份的經營一直沒有起色。2015年至2017年，其營業收入分別為8183萬元、1.05億元、9451萬元，淨利潤分別為3563萬元、9257萬元、1.06億元，扣非後則為-521萬元、411萬元、-138萬元。

在此情況下，豐華股份卻將大量資金用於理財，且規模逐年上升。2015年和2017年，公司的理財產品餘額分別達3.2億元、4.2億元左右，佔其同期總資產的50%、64%以上，佔淨資產的近70%、71%以上。

理財、信託投資，帶來了相對可觀的收益。數據顯示，2015年，該公司收到購買重慶信託產品的投資收益1024萬元、理財產品收益230萬元，合計約1254萬元。2016年、2017年，其理財、信託投資收益分別為1037萬元、1142萬元。

根據公司2019年1月30日披露的業績預報顯示，其2018年業績預計約減少7500萬元，同比減少70%左右。若計提資產減值損失，其淨資產可能也將大幅下降。

融資規模是注冊資金的300倍

根據豐華股份披露，違約的信託產品全稱為“廈門信託-豐華1號投資單一資金信託”。該信託可能是定向發行，投資人可能也只有豐華股份一家。但豐華股份並未披露重慶新兆的業務、經營、資產、負債、資金用途等相關情況，以及與該公司之間的關係。目前重慶新兆的資產、負債、業務等情況無從得知。

不僅豐華股份披露信息有限，公開渠道有關重慶新兆的資料也極為有限。但可查資料顯示，重慶新兆規模極小，與4.8億元的借款金額不成比例。

啟信寶信息顯示，重慶新兆成立於2014年7月，注冊地址為重慶九龍坡楊家坪正街8號3幢12-7號，經營範圍為投資、投資谘詢、企業管理等，法定代表人、股東、執行董事兼總經理均為唐先明，出資比例為100%，監事為蔡莉莎。2015年10月13日，重慶新兆進行過了數項工商登記變更，一項是出資變更，出資人由劉琪、楊寧變為唐先明，市場主題類型由自然人投資或控股的有限責任公司，變為自然人獨資的有限責任公司，負責人也由劉琪變為唐先明。

除了重慶新兆，唐先明名下還關聯兩家企業，但規模同樣極小。其中，重慶海通木業有限公司（下稱海通木業）由唐先明、蔡莉莎各自出資50%，目前為存續狀態；另一家為重慶大渡口區劉家壩木製品廠，注冊資金僅4萬元，唐先明為法定代表人，目前已經注銷。

無論是重慶新兆，還是海通木業，規模都非常小。其中，重慶新兆注冊資金僅160萬元，海通木業更是只有100萬元。上述信託規模是重慶新兆的注冊資金300倍以上。規模如此之小的公司，卻融入巨額資金，究竟作何用途？

事情可能並非如此簡單。重慶新兆還對外投資了一家公司——渝商集團。根據啟信寶資料，渝商集團注冊資金34.2億元，重慶新兆出資4000萬元，佔比約1.17%，在股東中並列第十一位，遠超其注冊資金規模。

渝商集團的股東，囊括多家重慶知名企業。啟信寶資料顯示，公司第一大股東為隆鑫控股有限公司（下稱隆鑫控股），出資額15.72億元，佔比45.9559%；重慶龍力房地產開發有限公司出資2.5億元，佔比7.3085%；金科股份出資98.81%的重慶金科實業集團弘景房地產開發有限公司出資1億元，佔比2.92%。

存間接關聯關係

豐華股份為何會與重慶新兆發生了巨額資金往來呢？答案可能隱藏在豐華股份的股東身上。雖然注冊地在重慶，但豐華股份的實際控制人卻是來自重慶的知名企業隆鑫控股，持股比例為33.45%。

根據公開信息，除了豐華股份，隆鑫控股還控股了A股上市公司隆鑫通用，同時大力布局金融業務，發起成立了H股公司瀚華金控，瀚華金控又牽頭髮起重慶富民銀行。此外，隆鑫控股還是重慶農商行的主要股東之一。

除了股東地域之外，重慶新兆和豐華股份在股權上也存在間接關係。截至2017年12月底，重慶渝商實業投資有限公司（下稱渝商實業），還持有豐華股份0.08%的股份，而渝商實業由渝商投資集團股份有限公司100%出資。而重慶新兆又是渝商集團的股東，即豐華股份的間接小股東，兩者存在關聯關係。

此外，隆鑫控股、渝商集團、豐華股份的法定代表人、董事長均為塗建敏。由於有關唐先明、重慶新兆的個人經歷、企業信息極少，兩者與豐華股份、隆鑫控股的更多關係和往來，目前無從得知。

在3月23日的問詢函中，上交所也明確要求豐華控股對重慶新兆與豐華股份控股股東、實際控制人的關係，信託資金是否直接、間接地提供給控股股東、實際控制人及其控制的關聯方使用，控股股東、實際控制人是否存在非經營性資金佔用；豐華股份公司、廈門信託對重慶投資的盡職調查，包括重慶新兆股權結構，實際控制人，主營業務，財務狀況，信託資金的使用進度、投資方向等問題做出說明。

這不是豐華股份第一次卷入信託違約事件。上一次是因為大股東隆鑫控股為他人融資擔保，融資方違約導致隆鑫控股所持隆鑫通用、豐華股份當時市值97億元的股份全部被法院凍結。