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全球央行年會聚焦於“變” 三大看點值得關注

  全球央行年會聚焦於“變” 三大看點值得關注

  見習記者 向秀芳 上海報導

  導讀

  大會呼應市場態勢,以“變”為主題。分析人士認為,應重點關注利率和資產負債表政策的可能路徑,以及鮑威爾對新興市場動蕩的看法。

  當地時間8月23日至25日,各國央行行長和經濟學家齊聚美國懷俄明州小鎮傑克森霍爾,出席堪薩斯城聯儲主辦的年度經濟研討會。

  傑克森霍爾年會已有30多年歷史,今年主題為“變化中的市場結構及其對貨幣政策的影響”。美聯儲主席鮑威爾將首次亮相年會,發表題為“經濟變化中的貨幣政策”的講話。這兩個“變”字,與2018年上半年全球經濟、金融市場、貿易格局、地緣政治等領域變幻莫測的態勢形成了呼應。投資者對這場“動蕩”時期舉行的年會也是翹首以待,希望從中尋找有關美聯儲貨幣政策動向的線索。交銀國際研究部主管洪灝接受21世紀經濟報導記者採訪時表示,應重點關注利率和資產負債表政策的可能路徑,以及鮑威爾對新興市場動蕩的看法。

  鮑威爾講話透露的信號

  自2015年12月開啟貨幣正常化進程,美聯儲已完成7次利率上調,每次加息25個基點。與此同時,美國經濟基本面保持強勁,二季度GDP增速為4.1%,失業率處於歷史低位,通脹水準有所抬頭,支撐美聯儲進一步加息。剛公布的美聯儲8月會議紀要也顯示,若經濟數據繼續向好,美聯儲會進一步加息。不過美聯儲官員也警告,國際貿易爭端持續更新,將對美國實體經濟構成重大下行風險,並給美聯儲的貨幣政策帶來挑戰。

  傑克森霍爾年會近年日益受到關注,原因之一是很多聯儲官員會發表重要講話,談及貨幣政策、債券購買計劃等話題,為投資者提供尋找全球各大央行政策路徑的線索。此次年會上,鮑威爾如何看待全球及美國經濟形勢、美聯儲在就業和通脹方面的進展、美聯儲資產負債表縮表進展、何時會為“漸進加息”刹車等,都是投資者關心的話題。

  但洪灝分析認為,鮑威爾不會在年會上發表任何重要的政策相關聲明。至於加息路徑,鑒於目前美國經濟表現強勁,股市也處於良好狀態,預計鮑威爾將維持當前的正常化貨幣政策步伐。“外界普遍預計美聯儲將於9月再度加息,但12月加息與否仍存在一定的不確定性”,洪灝說。

  會否受川普影響

  川普在全球揮舞貿易保護主義大棒,不僅給世界經濟增長帶來陰影,也令全球金融市場經歷多輪動蕩。傑克森霍爾年會為各國貨幣政策決策者提供交流機會,貿易爭端對經濟的影響也會成為重要議題。

  鑒於年會主題為“變化中的市場結構及其對貨幣政策的影響”,與會者的討論或可提供有關貿易爭端會否影響美聯儲加息計劃的線索,與會者還可能討論如何應對關稅導致的通脹抬頭、供應鏈中斷導致生產率下降等問題。

  上周川普在一個籌款活動中表示,鮑威爾加息令他相當不滿,認為在貿易談判關鍵時刻,“應該得到美聯儲的一些幫助。”

  這種言論頗令市場擔憂美聯儲的貨幣政策的獨立性。面對來自總統的壓力,鮑威爾的貨幣政策會否受到影響,此次年會講話中立場會否變得更 “鴿派”,也值得關注。就此洪灝向記者分析指出,美國總統在美聯儲決策上沒有話語權,無法推翻加息決定。聯邦公開市場委員會(FOMC)決策無需國會批準,美聯儲預算甚至都不是由國會撥發。“講話中鮑威爾可能采取行動,顯示美聯儲不會受到川普言論的影響。鮑威爾曾在7月表示,逐步加息‘對目前來說’是可取的”,他說。

  對新興市場動蕩的表態

  另外,今年以來,因美元走強,人民幣面臨較大貶值壓力,土耳其裡拉阿根廷比索等新興市場貨幣更遭遇暴跌,引發普遍憂慮。2008金融危機後,各國在應對金融市場動蕩方面有了更多合作。對於新興市場“血流成河”,各央行有何看法,美聯儲推進政策時會否照顧新興市場情況,也是投資者關心的話題。

  中國社科院世界經濟與政治研究所國際投資研究室主任、平安證券首席經濟學家張明指出,不少新興市場國家經濟基本面脆弱,阿根廷、土耳其、南非都有大量赤字和政府債務,特別是短期外債,且國內通脹水準高,這種情況下美元的強勢壓力會導致惡性循環。

  張明認為,2017年以來,全球貨幣政策從美聯儲一家收緊轉向多家央行收緊的態勢已在今年上半年發生扭轉,當前全球央行貨幣政策再度分化:美聯儲繼續收緊,其它央行要麽開始轉向放鬆,要麽不再提及短期收緊政策。

  “一些國家和地區已開始逐步收緊貨幣,另一些卻繼續保持寬鬆。今年已加息兩次的美聯儲無疑走在貨幣緊縮的最前端。相較美聯儲強烈的‘鷹派氣息’,歐洲央行的加息立場比市場預期的更加溫和”,洪灝說。

  至於新興市場貨幣後續走向,洪灝認為,美聯儲若保持加息節奏,美元會持續走強,新興市場國家資本外流、貨幣貶值的情況也將進一步惡化。(編輯:董黎明)

責任編輯:牛鵬飛

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