投資者撤出風險資產 歐債跌至紀錄低位美債跌回2%下方

騰訊證券7月6日訊，過去數日內，全球多數主要經濟體的國債收益率一直徘徊在有史以來的低點，表明投資者擔心經濟衰退即將發生。

本周，在歐洲央行官員和荷蘭央行行長克拉斯·克特（Klaas Knot）刺激了寬鬆貨幣政策預期（旨在提振歐元區通貨膨脹）之後，德國和法國十年期國債的收益率均觸及紀錄低位，紛紛跌至負值區域。在那之後，市場押注獲得歐洲央行行長提名的克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）將保持“鴿派”立場以支撐歐元區經濟，進一步拉低了德法兩國十年期國債的收益率。

國債收益率的走向，與價格的走向背道而馳。

歐債紛紛跌至紀錄低位

周四，歐洲固定收益資產的重要基準、被視為“避險天堂”的十年期德國國債收益率，下跌至-0.398%。與此同時，法國十年期國債收益率下跌至-0.12%，比利時十年期國債收益率首次跌至0下方，意大利十年期國債收益率也下跌至1.67%，創下14個月來的低位。

上述四個國家的國債收益率的下滑，突顯了由德國經濟增長放緩、對英國脫歐日益增長的不安情緒，以及全球貿易緊張局勢等因素助燃的歐元區經濟持續存在的不確定性。

在周四發布的報告中，Capital Economics首席市場經濟學家約翰·希金斯（John Higgins）預測，即便歐元區國債收益率處於有史以來的最低位，仍有繼續上漲的空間。希金斯還預測，歐洲央行將於9月份將存款利率下調10個基點至-0.5%，並在10月份宣布繼續淨資產購買，同時拒絕排除進一步量化寬鬆的可能性。

希金斯說：“總的來說，我們懷疑投資者尚未按照我們預期的公司和國債購買規模作出定價。”

在充斥不確定性和挑戰性的市場環境下，投資者通常傾向於將自己的投資從可察覺到的風險較高的資產，轉移至諸如黃金和國債之類的“避險天堂”。

增長放緩擔憂加劇

周一，美國政府宣布打算對40億美元歐洲輸美商品徵收額外關稅，以期就美歐民航飛機補貼爭端向歐方施壓。受此影響，對歐洲經濟增長放緩的擔憂加劇。發生在周三的一些大事件，比如說提名拉加德為歐洲央行行長，只會加劇擔憂情緒。

隨後，集體採購經理人指數（PMI）調查表明，英國經濟可能已陷入自2012年年底以來的首次經濟萎縮中。

美國十年期國債收益率已跌回2%下方，周四居於1.9532%。

當前，多數分析師認為美聯儲今年將降息兩次，而該央行行長傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）已表明情況若繼續走弱，美聯儲至少會降息一次。

美聯儲的主要擔憂包括全球增長放緩、通脹長期低於美聯儲設定的目標值（2%），以及美國及其貿易夥伴相互徵收關稅的後果。近來，歐洲央行行長德拉吉暗示，如果歐元區通脹沒有充分回升，那麽該央行將放寬貨幣政策。

鮑威爾和德拉吉都面臨著通脹預期暴跌，增長低於平均水準和地緣政治癱瘓的難題。

在增長放緩，通脹不給力以及政治充斥不確定性的背景下，投資者紛紛避開有風險和不穩定的資產，迫使全球主要央行不得不放棄此前的“鷹派”政策。美聯儲，英國央行和歐洲央行都在今年早些時候排除了加息的可能性。

此外，今年早些時候，歐洲央行下調了對經濟增長的預期。歐元區經濟嚴重依賴出口，但受累於德國經濟增長放緩，意大利陷入衰退以及英國脫歐陷入僵局，再加上國際貿易緊張局勢不斷升溫，投資者變得越來越不安。

展望

5月份，市場波動觸及峰值，曾多次出現風險資產迅速拋售。

6月份，世界銀行下調了對經濟增長的預期，並警告全球經濟面臨重大的下行風險。

在接受CNBC採訪時，London & Capital股票主管羅傑·瓊斯（Roger Jones）認為，美國十年期國債收益率將居於1.5%。瓊斯補充稱，“股市一直在快速看穿增長放緩，但這可能會導致債券和股票之間的正相關性發生逆轉。”

瓊斯猜測，如果增長環境不穩定，那麽股市可能會出現重大的盈利失望。“因此，危險在於，行業放緩會影響勞動力市場，並催生更具破壞性的消費放緩，”他說，“當前，很多投資者理由充分地擔心倒掛的收益率曲線，以及它對經濟增長的影響。”（米娜）