新浪期貨訊 4月20日，國債期貨午盤收漲，10年期主力合約T1806漲0.03%。今日國債期貨全線低開，稍有震蕩後開始上漲。截止中午收盤，10年期國債期貨主力合約T1806漲0.03%，5年期主力合約TF1806漲0.03%。
4月20日Shibor
隔夜Shibor報2.747%，上漲1.4個基點；
1周期Shibor報2.893%，上漲0.9個基點；
2周期Shibor報3.8%，上漲1.8個基點；
1個月Shibor報3.761%，下跌3個基點；
3個月Shibor報4.017%，下跌3.3個基點；
6個月Shibor報4.238%，下跌3.7個基點；
9個月Shibor報4.353%，下跌2.5個基點；
1年期Shibor報4.419%，下跌2.9個基點。
今日市場零投放零回籠
中國央行今日將不進行公開市場操作，今日無逆回購到期，實現零投放零回籠。
中國國債收益率
債券迎來好時節
央行降準對各類金融資產估值都是正面影響，但在當前內外形勢下，債券應該是最大受益者。
分析認為，降準一則確認了貨幣政策取向微調，即便不是走向中性偏鬆也是回到實質中性，今年貨幣政策會更友好，流動性環境會更平穩；二則讓困擾商業銀行的負債端問題看到了階段性緩解的希望，負債壓力有所緩解後，銀行配置債券的積極性會更高。
雖然此次降準被打上了“定向”和“置換”的雙重標簽，但由於覆蓋面廣、調整幅度大（1個百分點），在置換大量相對高成本的MLF的同時，還將釋放約4000億元增量資金。天風證券固收首席分析師孫彬彬表示，即使只是存量對衝置換，也體現了央行偏向積極的一面，更遑論還釋放了增量。
更應看到的是，之前央行創設MLF，很大一部分考慮就是降準釋放的政策信號過於強烈，以有期限、有成本的MLF替代降準，避免釋放寬鬆信號。現在的置換操作，恰恰是這一過程的逆轉，因此，從邊際上看，可以確認貨幣政策取向出現了微調。
此次降準之前，央行還在年初實施了一次定向降準和一次臨時降準。正如招商證券劉鬱所說，連續的降準安排，不論是以什麽名義，都是實實在在的貨幣政策邊際放鬆。
以降準置換MLF的直接影響，是提升銀行過期率，充實了銀行可用資金，而且是極低成本的資金，降低銀行體系的資金成本，對中小銀行的支持也可提升銀行體系資金穩定性，緩解流動性分層矛盾，從而有助於整體市場利率水準回落。預計隨著低成本長期限資金的注入，貨幣市場利率運行中樞有望進一步下滑，債券收益率繼續下行太空因而打開。
緩解銀行負債壓力可能是央行以降準置換MLF的動機之一。畢竟強監管形勢下，銀行表外資產存在回表的趨勢，需要有表內負債來承接，但在現行利率“雙軌制”條件下，表內負債乏力，還在持續出表。實施降準，直接給商業銀行提供低成本負債，是在存款利率尚未完全市場化形勢下，緩解負債壓力的重要舉措。
對於債市來說，貨幣政策微調，確認了流動性轉捩點，銀行負債壓力減輕，則解決了銀行配債“彈藥”不足的問題，過去交易戶單輪驅動行情變成雙輪驅動，自然可以更樂觀。
另外，基本面的邊際變化對債市也是有利的。一季度經濟增長數據保持基本平穩，但從月度數據及高頻數據等層面來看，經濟增長出現了一定放緩跡象，經濟增長趨緩與流動性轉捩點出現，對於債券市場而言可能是最有利的組合。
“當前產出缺口拐頭向下，經濟呈現相對下行，而流動性已經出現了上行轉捩點，資產配置進入‘秋季’，而債券是‘秋季’的重要配置標的。”中國人民銀行金融研究所前所長，現任大成基金副總經理兼首席經濟學家的姚余棟在中央結算公司19日舉辦的“金融街十號論壇”上介紹“大成四季”資產配置方法論時表示，“春季”關注標的是股票，“夏季”是商品，“秋季”是債券，“冬季”是貨幣，當前正從“春季”進入“秋季”。
責任編輯：牛鵬飛
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