瑞銀：全球經濟增速2019將放緩至3.6% 但這也不全是壞事

騰訊證券1月3日訊，據瑞銀透露，預計2019年全球經濟增長速度將會放緩，主要原因是全球各主要經濟體面臨著貨幣政策趨緊、企業盈利增長疲弱以及諸多政治挑戰等問題。

瑞銀在其年度展望中指出，在2018年實現3.8%的經濟增長之後，預計2019年全球經濟增速將放緩到3.6%。

瑞銀經濟學家周三在一份報告中稱，“我們的展望是，美國經濟增長將受到財政刺激減退以及利率走高的限制。”

該投資銀行表示，“全球經濟增長下滑將意味著全球市場的順風減弱，隨著2019年的推進，全球市場可能開始預期當前的經濟周期結束。”

同時，瑞銀指出，歐元區穩健的國內需求將不足以抵消出口增長下降的影響。

從樂觀的方面來看，瑞銀表示，鑒於當前的消費水準、投資和就業增長率，經濟衰退似乎不太可能發生，“並且我們認為經濟下滑的典型原因在2019年不太可能出現”。

瑞銀指出，其基礎情景是，通脹率將依然可控，從而使得央行官員繼續對經濟增長保持敏感。我們預計不會出現財政政策的重大轉變或大宗商品價格衝擊。自金融危機以來，消費者資產負債表狀況穩健，銀行業資本狀況改善，因此降低了全球信貸緊縮的風險。

瑞銀還指出，存在增長機會和價值空間。

經濟學家們指出，經濟和盈利增長總體正在減弱。但並非每一個國家、每一個行業或每一家公司都會感受到這種放緩。他們預計，有人口增長、老齡化和城市化等長期趨勢敞口的企業將實現強勁增長。同時，部分資產已經開始將更具挑戰性的背景納入考量。

貨幣政策更加緊縮

世界最大的經濟體面臨的最大挑戰之一是， 2008年金融危機之後，在長達十年的刺激政策之後出現的貨幣政策趨緊的新時代。

美國、英國、歐元區、日本和其他國家的央行頒布了低利率和擴張性貨幣刺激相結合的計劃，名為“量化寬鬆（QE）”，本質上是大規模購買資產，這些計劃旨在提振經濟中的消費支出。

雖然這些工具在重建全球金融系統穩定性方面很有用，但各國央行非常希望實現這些政策的“正常化”。

美國已經停止了量化寬鬆計劃，並且在2018年四次加息，而歐洲央行在12月確認，量化寬鬆政策會在當月底結束，債券購買規模從一個月150億歐元（170億美元）降為零。同時，在英國脫歐不確定性持續存在的背景下，英國央行還未表示其自身的量化寬鬆政策計劃何時會結束，但利率已略微升高。

瑞銀指出，2019年將是自全球金融危機以來央行資產負債表首次以年底規模小於年初告終。

美聯儲最近在12月將基準利率從2.25%上調至2.5%。瑞銀表示，預計到2019年底美國的利率將升高100個基點（達到3.5%），並補充道，較低且還在不斷下降的失業率也會增加通脹率上升的風險，這甚至可能會引發更快速的加息。

股市下跌

對全球經濟增長下滑的預測正值全球股市已經哀鴻遍地，而全球經濟可能放緩的擔憂以及對央行緊縮步伐的擔心導致股市下跌。

2018年，美國股市指數創下自2008年以來最差的一年，而歐洲的泛歐斯托克600指數的表現也是十年內最糟糕的。

瑞銀指出，貨幣政策趨緊將使市場關注焦點主要集中在償債能力上。潛在熱點包括美國等國家的企業杠杆率以及意大利的政府債務。

瑞銀預計，美國企業的利潤增長率將從2018年21%的8年高位下降到約4%。

瑞銀表示，其預計新興市場盈利增長率將達到9%，歐元區約為5%。瑞銀指出，長期回報潛力有限，未來幾年投資者勢必要“降低預期”。

瑞銀表示，來自2017年總統川普鼓動的企業減稅的一次性提振不會再現。

瑞銀認為投資者今年應考慮的其他政治事件包括印度、南非、希臘、加拿大和阿根廷的選舉。歐洲也將在5月進行歐盟議會表決，美國總統競選將要開始，而不穩定性可能促使意大利、德國和英國民眾重新投票。瑞銀警告稱，“選民兩極分化甚至會使政治結果比正常情況下更加不確定。”（容華）