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張奧平:2月CPI、PPI受國際因素影響,宏觀政策應以我為主

  文/意見領袖專欄作家 張奧平

  國家統計局3月9日公布的最新數據顯示,2022年2月份,PPI(工業生產者出廠價格指數)環比上漲0.5%,同比上漲8.8%;CPI(居民消費價格指數)環比上漲0.6%,同比上漲0.9%。

  2022年PPI短期波動,長期將實現回落。首先,PPI同比數據的逐步回落,體現出保供穩價政策持續有力的推進,政策效果已有效顯現,煤炭等國內定價品種價格回落相對明顯。

  但從PPI環比數據來看,由前值下降0.2%轉為上漲0.5%,環比漲幅擴大的0.7個點。其中,煤炭等國內定價品種價格依舊繼續回落,煤炭開採和洗選業、煤炭加工價格均下降2.4%。但在國際因素的影響下,國內石油相關行業價格出現上行,其中石油開採價格上漲13.5%,精煉石油產品製造價格上漲6.5%,國內有色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲2.0%。PPI環比漲幅的擴大,主要是由國際原油、有色等國際定價商品價格的帶動。

  但從長期來看,國際緊張局勢將逐步緩解,全球供應鏈正逐步修複,美國等發達經濟體超寬鬆貨幣政策將開始加速退出,PPI數據有望實現回落,“上遊”輸入型通脹所帶來的供給衝擊問題也將得到基本緩解。

  2022年CPI短期受春節因素和國際能源價格波動等共同影響,環比漲幅擴大,同比全年將實現溫和上漲。首先,CPI同比分項食品中,豬肉價格下降42.5%,降幅比上月擴大0.9個百分點,為短期主要拖累項。但伴隨著先行指標能繁母豬存欄量同比逐步回落,生豬出欄量同比也將實現見頂回落,預計三季度此輪豬周期中生豬供給見頂,這也將對應著豬價見底後逐步回升。

  其次,從CPI環比來看,漲幅比上月擴大0.2個百分點。其中,食品價格上漲1.4%,漲幅與上月相同,影響CPI上漲約0.26個百分點。食品中,受短期春節因素影響,鮮菜、水產品和鮮果價格分別上漲6.0%、4.8%和3.0%。非食品中,工業消費品價格由上月持平轉為上漲0.8%,主要受能源價格上漲帶動,其中汽油、柴油和液化石油氣價格分別上漲6.2%、6.7%和1.3%。

  長期來看,伴隨著跨周期和逆周期宏觀調控政策發力,以及上遊原材料漲價效應的傳導,CPI數據將實現逐步回升,但回升動能會相對溫和。

  整體來看,通脹數據依舊顯示出,經濟發展面臨著供給衝擊與需求收縮的壓力,尤其內需中的最終消費與有效投資不足。結合1-2月PMI與社融數據來看,中小企業的發展困境依舊是當前經濟實現穩增長的核心痛點,穩增長,保民生、保就業的關鍵就是保市場主體,尤其是貢獻80%左右就業的中小微企業。

  而2022年2月CPI、PPI剪刀差從上個月8.2個百分點縮小至7.9個百分點,為宏觀政策的發力提供了有利條件。雖然,短期受國際因素影響,面臨“上遊”輸入型通脹所帶來的供給衝擊,但長期將得到逐步的緩解,宏觀政策應以我為主,發力適當靠前。

  2022年政府工作報告提出,GDP增長目標為5.5%左右,展現出經濟更為積極的穩中求進之勢;將通脹目標,居民消費價格漲幅定為3%左右,短期的通脹數據也並不對不會對宏觀政策,尤其是相對寬鬆的宏觀政策形成掣肘。當前,宏觀政策應加大穩健的貨幣政策實施力度,繼續發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能,為實體經濟,尤其是中小微企業提供更有力支持。

  (本文作者介紹:知名創投專家、財經作家,如是資本董事總經理)

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