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阿里高增速放緩隱憂下:探索資訊流與本地生活兩大增長點

《財經》記者 管藝雯/文 宋瑋/編輯

 

11月2日晚間阿里發布了2019財年第二財季財報(2018年7月1日-9月30日),該季度收入851.48億元,同比增長54%;核心電商業務營收724.75億元,同比增長56%,在總營收中佔比85%。

 

(阿里2018年Q3核心電商業務營收與佔比,《財經》製圖)

 

非主營業務中,雲計算本季度營收56.67億元,同比增長90%,四大業務中增速最快;數字娛樂業務營收59.4億元(包括優酷土豆、UC、阿里音樂等),同比增長24%;創新業務(包括釘釘、高德、天貓精靈等)營收10.66億元,同比增長20%。

 

財報同時披露,阿里本季度核心電商業務運營利潤達到242.9億元,另外三大業務均出現了不同程度的運營虧損,雲計算運營虧損11.65億元,創新業務運營虧損22.01億元,數字娛樂業務運營虧損最大,達到了48.05億元,阿里財報透露,數字娛樂業務虧損主要源於投資生產原創內容和版權,包括世界杯直播的版權。

 

本季度淨利潤為200.33億元,同比增長13%;運營利潤為135億元,同期下降19%,主要由於對餓了麽與菜鳥的整合,對阿里大娛樂的投資及其他戰略舉措,以及股票薪酬和折舊費用的增加;Non-GAAP下自由現金流為160.33億元,本季度自由現金流主要用於投資活動,包括收購移動電商平台Trendyol和投資分眾傳媒。

 

此外,本季度營收成本716.47億元,在營收佔比84%,除去股權獎勵支出的影響,營收成本在營收中的佔比由去年同期的38%增加到53%,這一增加主要由於新零售業務和Lazada庫存成本,整合菜鳥網絡和餓了麽,優酷原創內容支出的增加等因素。

 

全球範圍內領先的互聯網企業FAANG(Facebook、Apple、Amazon、Netflix與Google)本季度收入增速僅在20%-34%,只有阿里的增速超過了50%。但這個速度背後,阿里的核心電商業務增長,主要由高增長的新零售業務以及餓了麽、菜鳥推動,刨除這些之後,阿里主引擎核心電商業務的增速為27.8%,並不顯著。

 

(阿里各業務增速,來源:阿里財報)

 

阿里將進入增長的放緩周期,事實上,從財報中,我們可以發現阿里已經在探索接下來的增長點。

 

線上,CFO武衛在財報發布後的電話會議中稱“上半年重點推出的推薦資訊流展現出了鼓舞人心的增長趨勢,包括流量、轉化率增長等,接下來將花更多時間改進商業化產品。”

 

線下,目前阿里的新零售探索尚處於初期,而10月宣布正式合並餓了麽與口碑成立的本地生活服務公司,在現階段將承擔更多,如阿里CEO張勇內部信所說,“本地生活服務公司將與阿里生態內原有各個板塊產生更大的協同效應和化學反應,將數字化的本地服務延展到人們日常生活的方方面面。”

 

第10屆雙十一前夕發布的這份阿里財報總體表現不錯,阿里對線上線下的探索和改造也仍在進行之中,雙十一將是最大的試煉場。

 

線上:資訊流成為發力點

 

值得注意的是,阿里在財報的營收指導預期中表示,“鑒於目前多變的巨集觀經濟環境,我們最近決定短期內不將用戶增長和中國零售市場參與度帶來的增量廣告(incremental inventory)商業化。我們希望這一決定能使我們市場平台上的中小企業受益。”

 

這一決定相當突然,在四十多天前的阿里投資者日大會上,CFO武衛當時並未提出公司對營收指導預期做出更新,因此可以推斷這是最近做出的決定。

 

放棄短期增量廣告商業化的決定普遍引起了分析師的不解,在財報發布隨後的電話會議上,幾乎所有分析師都提出了疑問,對此,武衛回答稱,“根據商家面臨的不利經濟環境,我們維持非常高的營收增長是沒有意義的。”

 

商家面臨的全球經濟狀況可能只是原因之一,更重要的是,阿里需要足夠的時間對其資訊流商業化產品進行優化改進。正如武衛所說,“我們認為這代表了一個轉型期,推薦資訊流展現了鼓舞人心的增長趨勢,不僅僅是流量的增長,還有轉化率的增長。我們覺得花更多時間改進商業化產品,對公司而言是一件非常有利的事情。”

 

資訊流被認為是淘寶今年上半年的最重要嘗試,手機淘寶首頁過去以固定頻道為主,如今正全面轉化為以“猜你喜歡”為核心的內容資訊流,淘寶總裁蔣凡在阿里2018年投資者日上曾重點闡述了手淘這一改革,“它會提供和搜索完全不一樣的商業價值,將大幅提升淘寶可商業化土地。”阿里媽媽也在10月17日推出資訊流行銷產品,與其原有的拳頭產品直通車、鑽展一起成為商家行銷的三駕馬車。

 

有趣的是,和阿里從電商切入資訊流的路徑相反,今日頭條先後進行了從資訊流切電商的多次嘗試,比如“今日特賣”、“放心購”、“值點”等。一位投資人曾向《財經》記者闡述了背後的邏輯,“在投資人心中始終覺得切交易是很值錢的,如果頭條能把這塊做好,估值能從1000億美金到四五千億美金。”

 

拚多多CEO黃崢此前接受《財經》專訪時,曾表示若把今日頭條下的資訊流換成商品流,黃崢覺得就是拚多多該有的樣子,經歷過人工選品導致的腐敗問題,黃崢非常肯定拚多多的未來,將全部由算法和機器來進行選品。

 

此後黃崢在多個公開場合強調拚多多想做電商版的Facebook,核心是貨找人,他講解了淘寶和拚多多在本質上的不同,在黃崢看來,拚多多之所以能爆發式增長得益於資訊流的瀏覽方式,也得益於這個賽道的空曠。

 

現在這個賽道不再空曠,今日頭條、阿里都躍躍欲試,尤其對於阿里來說,資訊流將是其線上的重要發力點。

 

線下:為什麽本地生活是阿里必爭之地?

 

過去一年間,通過參股高鑫零售和居然之家,收購餓了麽,阿里經濟體中的多元化商業場景及其所形成的數據資產,與阿里正在高速推進的雲計算結合,阿里方面將其總結為“阿里巴巴商業作業系統”,旨在賦能線下品牌、商家和企業完成數字化轉型。

 

盒馬、本地生活服務(餓了麽&口碑)則成為這一“商業作業系統”賦能線下的主要嘗試。

 

截至2018年9月30日,盒馬在一二線城市共有77家店,此前盒馬CEO侯毅曾在投資者日上披露盒馬運營數據:盒馬一年半以上門市單店,單店坪效超過5萬元,日均銷售額超過80萬元,線上銷售佔比超過60%。

 

若盒馬鮮生是開髮線下增量市場,那麽淘鮮達則是阿里通過盒馬模式來改造線下存量門市的業務,包括大潤發、歐尚、三江購物等傳統線下商超,目前淘鮮達目前已開通158個城市,上線603家門市。

 

但盒馬及淘鮮達尚處於早期探索,其業務體量目前仍然太小,“中國核心電商業務-其他”主要包括銀泰百貨、天貓進口和盒馬等新零售業務,本季度新零售在總營收佔比10%,可推算出盒馬帶來的營收佔比僅為個位數,尚不足以支撐起目前阿里在線下的增長主引擎角色。

 

(阿里2018年Q3新零售業務營收,《財經》製圖)

 

這種情況下,業務相對成熟、體量巨大的本地生活服務則成為阿里在線下的必爭之地。10月12日阿里合並餓了麽與口碑,正式成立本地生活服務公司,當天阿里官方明確表示,“本地生活服務已成為阿里生態戰略的最新高地。”

 

根據本季度財報顯示,截至2018年6月30日,餓了麽年度活躍用戶達到1.67億,分布在676個城市,餓了麽和口碑上共有350萬注冊商家。

 

餓了麽自被阿里全資收購之後,面向美團來勢洶洶。6月25日美團點評在港交所發布招股書之後僅7天,餓了麽高調宣布開啟夏季戰役,圍繞商家賦能、即時配送和消費者福利進行三大更新。

 

此後不久,餓了麽CEO王磊在接受採訪時表示,為了應對外賣市場越發激烈的競爭,餓了麽本季度將投入30億元人民幣用戶補貼和行銷,將市場份額提高至50%以上。上季度財報電話會中阿里CEO張勇也強調了本地生活服務的重要性,他表示,“阿里將竭盡所能贏得本地生活服務這場戰鬥。”

 

對手方美團也不甘示弱,美團在部分城市灰度測試實物電商“好貨拚團”業務,進一步在阿里的主營地盤上搶奪蛋糕。《財經》記者獲悉,今年9月開始,美團與有讚基於微信小程式插件進行了技術合作,美團僅作為有讚“拚團”功能的流量入口,有讚提供所有的拚團服務。

 

《財經》記者此前獲悉,阿里的本地生活服務公司已收到超過30億美元的投資承諾,若融資完成,估值在250億美元到300億美元之間。可以比較的是,截至北京時間11月3日,美團目前的市值為430億美元。

 

餓了麽創始人張旭豪此前在4月3日接受《財經》採訪時表示,下一階段的戰爭,不是外賣的戰爭,甚至不是餐飲的戰爭,而是全零售之戰。這場戰爭將由阿里直面美團,雙方將迎來一次戰事的全面更新。

 

除美團之外,阿里在線下的最大敵人依然是騰訊,數據顯示,2017年全國線上零售額為7兆,佔20%,還有80%在線下。在線上紅利觸達天花板之際,線下成為了阿里騰訊這兩大巨頭的必爭之地。

 

一個月前,騰訊宣布將原有的7個事業群合並重組為6個事業群,新的“雲與智慧產業事業群(CSIG)”宣告成立,整合了騰訊雲、互聯網+、智慧零售、教育、LBS等行業解決方案。

 

該事業群負責人湯道生在接受《界面》採訪時表示,“這些業務聚攏在一起,以每個行業的客戶為中心,形成完整的解決方案去服務客戶,這是一個對騰訊來說很重要的板塊。”

 

阿里稱自己為商業作業系統,騰訊則希望提供完整解決方案,AT對線下的爭奪或許將再次出現多個戰場。而對於線下的賦能與改造,這些互聯網巨頭可能都才剛剛起跑。

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