格力股權爭奪戰：高瓴資本旗下基金備案進行時

21世紀經濟報導 21財經APP 陳植 上海報導

格力股權爭奪出現新的情況。

此前，格力電器公告，此次股權轉讓公開征集期內，向格力集團提交受讓申請材料的兩家意向受讓方分別為：高瓴資本旗下的珠海明駿投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱珠海明駿），以及厚樸資本旗下的格物厚德投資控股（珠海）合夥企業（有限合夥）（以下簡稱格物厚德） 與 GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED 組成的聯合體，且兩個意向受讓方均已繳納了63億元的保證金。

這意味著，格力電器逾400億元股權轉讓的最終買家，將在厚樸資本與高瓴資本之間產生。

記者多方了解到，目前厚樸資本旗下格物厚德完成了基金產品的登記備案，而另據接近交易人士透露，珠海明駿仍在按要求在中國證券投資基金業協會備案中。

“按照相關規定，無論厚樸資本旗下格物厚德，還是高瓴資本旗下珠海明駿投資合夥企業誰最終勝出，都應在簽訂股權投資合約前完成備案，以確保整個資本運作合規性。”一位熟悉私募PE投資收購企業的律師向記者指出。

據《私募投資基金合約指引1號（契約型私募基金合約內容與格式指引）》第十五條規定：私募基金應當按照規定向中國基金業協會履行基金備案手續。基金合約中應約定私募基金在中國基金業協會完成備案後方可進行投資運作。

目前，格力電器股權轉讓競標尚在進行中，而記者了解到，在提交競標格力電器材料前，高瓴資本已經向中國證券投資基金業協會提交申請珠海明駿的備案，目前正在進行中。

“其實在不少PE競購企業的實際操作過程，不少PE都是先發起PE基金（競購主體）先開展收購談判，等到雙方差不多達成投資意向後，才運作PE基金備案事宜。”一位PE機構負責人向記者透露，只要在簽訂投資合約前，PE基金能完成備案，基本就能確保整個操作合規性。

記者了解到，在中國聯通混改項目中，深圳市騰訊信達有限合夥企業（“騰訊信達”）、寧波梅山保稅港區百度鵬寰投資合夥企業（“百度鵬寰”）、宿遷京東三弘企業管理中心（“京東三弘”）等多家認購方參與上市公司非公開發行，並於2017年8月16日分別與中國聯通簽署了股份認購協議，彼時，上述三家認購方在繳納保證金之時，均未完成基金備案程序，而是在簽署協議之後陸續完成備案：基金業協會網站公示的備案時間分別為騰訊信達2017年9月11日、百度鵬寰2017年9月27日、京東三弘2018年1月9日，監管部門並未對此提出任何意見。

資料顯示，持有高瓴瀚盈99%股權比比例的珠海高瓴天成二期股權投資基金（有限合夥）的基金規模僅有 91.449 億元人民幣，不足以支付逾400億元格力電器股權轉讓款。

而厚樸資本也同樣面臨類似問題，厚樸資本旗下的格物厚德也需要募集大量資金用於格力電器股權轉讓款支付。

記者查閱《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》第三章“基金備案”第十一條顯示，私募基金管理人應當在私募基金募集完畢後20個工作日內，通過私募基金登記備案系統進行備案，並根據私募基金的主要投資方向注明基金類別如實填報基金名稱、資本規模、投資者、基金合約（基金公司章程或者合夥協議，以下統稱基金合約等基本信息。

實際操作中，LP多是分批打款，很多基金備案也不都是在基金募集完成之後，這種情況也得到中基協的支持。而本案中，400億元格力電器股權轉讓款更是不菲的金額，競購方選擇何時備案，可能進度不同。

“事實上，目前厚樸資本與高瓴資本都已經啟動相關募集工作，但能否募集到足夠的資金，一方面取決於市場各路資本對這筆格力電器股權轉讓案的看好程度，另一方面也取決於高瓴資本、厚樸資本與格力電器管理方的各自收購談判進展快慢。”上述PE機構負責人指出。

值得注意的是，目前高瓴資本與厚樸資本均為收購格力電器相關股權支付了63億元締約保證金。

於是，這筆63億元締約保證金是否屬於投資款，影響著高瓴資本是否在基金備案前是否開展實質性的投資工作，是否存在操作合規性問題。

多位熟悉格力電器收購進展的律師對此向知情人士透露，目前高瓴資本與厚樸資本所繳納的締約保證金均不屬於投資款，不會被視為投資行為。但如果格力電器最終確定股權轉讓受讓方後，相關締約保證金將自動轉為履約保證金（即變成投資行為）。這意味著若高瓴資本最終勝出，其必須在簽訂格力電器股權轉讓合約前完成基金備案，否則就會存在操作合規性問題。

競天公誠律師事務所資深合夥人戴冠春表示：“就公開征集股權受讓方的投資項目來說，轉讓方要求競買方在競標階段繳納的締約保證金，性質上不應屬於投資款，因為此時項目仍然處於競買階段，受讓主體還沒有確定，更沒有在買賣雙方之間形成有法律約束力的投資合約關係。就這個項目來說，從征集公告的內容上看，轉讓方要求競買方在提交受讓申請材料前，就要繳納保證金，這一行為肯定不屬於投資；在競買方勝出並與轉讓方簽署股份轉讓合約後，其履行該合約的行為才屬於投資行為，需要按照協會的自律要求，先行完成基金備案。其實在過往的其他大型上市公司混改中，也不乏先行支付保證金、後完成基金備案的先例。”

“高瓴資本對標的項目相當看好，不大會因基金備案這種問題，給收購競標帶來不確定性。”多位PE機構人士指出。

（編輯：林坤）