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為什麽說TCL電子收購TCL通訊是一步好棋?

作者:龔進輝

最近TCL電子(HK.1070)可謂春風得意,旗下電視剛在618年中大促中出盡風頭,很快又迎來一個重大利好:擬以15億元100%收購TCL通訊,並將代工業務作價25億元出售。一買一賣下來,TCL電子喜提10億元淨交易收入,用於加大以智慧顯示為中心的AI x IoT研發投入、進一步提升TCL品牌電視全球市場份額、擴大互聯網增值服務收入。

眾所周知,去年TCL電子提出發力以智慧顯示為中心的AIxIoT戰略,並制定5年(到2023年底)營收突破2000億元的宏偉目標。此番TCL電子收購TCL通訊下了步好棋,無疑將加速AIxIoT戰略落地,為其打開更廣闊的想象空間。

收購將帶來五大利好

或許你會說,TCL電子收購TCL通訊,不就是強化電視與手機的聯動,沒什麽稀奇。其實不然,任何重大商業決策都需要經過深思熟慮,TCL通訊被裝入上市公司遠沒那麽簡單,而是帶來諸多利好,主要體現在五個方面:

一、財務優化。去年1月,TCL科技(前身是TCL集團)以47.6億元將旗下消費電子、家電等智能終端業務和相關配套業務悉數轉出。其實,當時TCL電子完全可以順勢接手TCL通訊,但並未這麽做,直到最近才有所行動,一個重要的原因在於等待TCL通訊經營改善。

TCL通訊不負眾望。TCL電子CFO胡利華透露,之前TCL通訊處於虧損狀態,但經過業務調整,收縮虧損產品和區域,優化人員和成本,加大對5G等技術投入,2019年已實現盈利,毛利率達21.6%。收購健康可期的TCL通訊後,將進一步提升TCL電子毛利和資產。前者預計可增長至近20%,較2019年提升2.6個百分點,後者規模將擴大,淨資產淨增加20.6億港元。

二、技術互補。作為各自領域的重量級玩家,TCL電子、TCL通訊均積累深厚的技術優勢。前者強項是智慧顯示,後者在5G、智能連接和傳感器應用技術頗有建樹。成為一家人後,雙方可以實現強強聯合、優勢互補,與其他傳統家電廠商形成明顯的差異化優勢,具體來看:

TCL電子在顯示上的技術優勢可賦予TCL通訊產品更強的競爭力,使其成為業界為數不多擁有螢幕顯示技術的手機廠商,在行業螢幕大戰中佔上風;TCL通訊多方面技術能力可遷移到TCL電子的智屏、智能家居和智慧商顯等業務,將進一步加速公司智能化和物聯化發展,打造“懂你”的獨特優勢。

三、渠道互補。TCL電子、TCL通訊都是中國企業出海的翹楚,前者海外佔比逐年上升,去年達到驚人的42.1%,1346萬台銷量創歷史新高;後者重心放在海外市場,全年2780萬台移動終端總銷量中,2588萬台通過海外運營商推向市場。因此,雙方在渠道網絡的完善上擁有較大合作潛力。

TCL通訊產品可利用海外市場對TCL電視品牌的認可度,進入更多開放銷售渠道。TCL電子也能借助TCL通訊已有的北美與歐洲重點運營商渠道,建立全面、穩定的運營商客戶關係。說白了,就是互相拉抬銷量,創造更大的增長空間,提升電視、手機的全球市場份額,打造競爭壁壘。

四、助力智慧大屏。在TCL電子AIxIoT戰略中,家庭場景是重中之重,過去只有電視一個抓手,手機加入後帶來更多可能,最直觀的體現便是助力互聯網增值業務發展。其實,無論是電視還是手機,無休止的價格戰不可避免削薄硬體利潤,深挖互聯網服務這一價值窪地早已成為業內共識。去年TCL電子互聯網增值業務營收達到7.6億港元,別看佔比較低,但增速達到驚人的108.7%,未來可期。

而提升互聯網服務的變現能力,關鍵在於擴大用戶規模、增強用戶粘性,TCL電子收購TCL通訊剛好滿足這兩大條件。一方面,去年電視、移動終端總銷量分別為2064萬台、2780萬台,收購完成後,預計TCL電子智能終端用戶規模將超過7000萬;另一方面,OTT端和移動終端的結合可以創造更多互動場景,比如教育、遠程醫療、健身等,手機與電視互聯互通且互動頻繁,將大大提升用戶粘性。

五、拓展智慧商顯。國內商顯市場發展迅猛,今年預計市場規模將突破千億大關。TCL智慧商顯重點拓展在線辦公、智能會議、教育、商業、調度、醫療、交通等核心場景業務,硬體和軟體的結合、終端和雲端的協同、數據與智能的進化至關重要。基於TCL電子的智慧顯示研發和供應鏈優勢,以及TCL通訊的技術遷移加持,有利於TCL智慧商用顯示業務的持續深耕,在商顯藍海中打造軟硬體一體的垂直解決方案,實現用戶生活與工作的多屏互動,帶來更高效的企業管理與便利的生活服務。

TCL供應鏈軟實力立功

如今,AIxIoT是不容錯過的行業風口,兆級市場規模儼然是塊誘人的大蛋糕,成為兵家必爭之地,家電廠商、手機廠商、互聯網巨頭等各方勢力都在爭相布局。當然,別看各方磨刀霍霍,但行業仍處於發展初期,瘋狂湧入有利於共同做大市場,遠未到彼此互搶地盤的存量競爭階段。

其實,影響AIxIoT成敗的因素有很多,但歸根結底拚的是產品和服務,即產品是否懂你、服務是否完善。而家電廠商、手機廠商、互聯網公司各有優劣勢,家電廠商、手機廠商的優勢在於對硬體更為敏銳,在成本控制和技術積累上表現老道,互聯網公司則強於生態搭建,十分擅長整合內容服務和垂直化服務。

目前,它們都在各顯神通,談勝負為時尚早,讓子彈再飛一會。我原本以為需要多觀察一兩年才能基本摸清誰有搶佔先機的潛力,但今年一場突如其來的疫情,我從眾生相中發現一絲端倪,即深耕硬體和產業鏈的玩家更吃香,而且它們互聯網服務能力並不弱,反觀懂互聯網的玩家抗風險能力相對較弱。

在我看來,對於方興未艾的AIxIoT產業來說,疫情這一不確定性因素既是危機也是機遇。危機體現在新品生產、銷售、售後等環節受到嚴重衝擊,機遇則體現在線上業態頗為走俏,無論是傳統的視頻、遊戲還是新興的教育、遠程醫療、健身,都大受歡迎。聰明的玩家當然是把危機最小化、機遇最大化,TCL電子便是其中之一。

毫不誇張地說,整個2月,彩色電視市場哀鴻遍野,零組件供貨、工廠停工等現實問題,導致電視行業復甦步伐緩慢。尤其是那些自身沒有產線,需要依靠代工生產的品牌,在產品生產上更是處於被動狀態。反觀TCL不僅在2月底舉辦春季新品(線上)發布會,成為疫情爆發後國內首批推出新品的科技企業,更迅速實現全面鋪貨上市。

TCL之所以率先實現復工生產,主要歸功於深厚的供應鏈軟實力。一方面,TCL旗下擁有華星光電這家全球最主要的螢幕面板供應商,並與其他零組件供應商的合作關係緊密,優先保障供貨,為TCL復工生產提供強有力支撐;另一方面,TCL自有電視生產基地,在國內疫情穩定和確保健康安全的情況下,從2月開始有序復工生產,保證電視產品的供貨。

換言之,逆境之下往往見真章,TCL電視不僅迅速恢復生產,還率先推出箱、空調、洗衣機、智能鎖等多款新品,彰顯TCL在供應鏈上的強悍實力。同時,TCL互聯網增值業務受疫情宅家積極影響,各項指標均實現大幅增長,1-4月雷鳥視頻會員同比增長122%,收入同比增長67.6%達2.7億港元,淨利潤同比增長103%達1億港元。

種種跡象表明,疫情正在悄然加速AIxIoT大戰分化,甚至可能成為分水嶺,而表現搶眼的TCL電子成功經受住考驗,一旦如願收購TCL通訊,將再添勝算。因為除了上述五大利好之外,雙方在供應鏈端和產品端的協同效應同樣值得期待。

供應鏈端方面,在手機業務之外,TCL通訊已形成平板、智能路由、智能CPE設備、智能監控和追蹤設備、個人可穿戴、AR/VR等通訊類IoT設備品類完整的產品布局。與TCL電子供應鏈有一定重合度,雙方整合有利於促進物流、資金流、信息流的結構優化,進一步提升公司運營效率和利潤增長空間。

產品端方面,單憑電視這一物聯網中樞,TCL電子AIxIoT生態天花板注定很低,並購TCL通訊後新增手機為物聯網中樞,可以大大提升生態的活力。不光手機,平板、智能連接和智能穿戴產品線與TCL固有的TV+互聯網產品線形成互補,在面向家庭和移動的各類垂直場景下,發揮多品類協同效應,增強用戶體驗。

當然,在強調雙方聯姻全面激發多屏互動潛力的同時,千萬別忽略一個大前提,即各自核心業務獨當一面,具有舉足輕重的行業地位。令人欣喜的是,TCL電子、TCL通訊都非常出色。前者去年全球電視銷量超過3200萬台,位居全球第二、中國品牌第一,前不久華星光電豪擲近20億元投資日本JOLED公司,押注印刷式OLED這一面向未來的智能顯示技術;後者在固守海外市場基本盤的基礎上,正謀求擇機進入國內市場,將顯著提升移動終端銷量,使大屏經濟更有生命力。

結語

我認為,TCL電子收購TCL通訊是一步好棋,將呈現1+1>2的效果,加速未來智慧顯示生態戰略落地,為用戶打造“全場景、全品類、全連接”的智慧工作與生活,讓人們的工作與生活更高效,體驗越來越好。而今天,位於TCL電子旗下墨西哥中東部的MASA工廠一期項目首台大尺寸電視生產完成,不僅能夠滿足北美家庭日益對TCL大屏電視的需求,更能明顯增強風險抵禦能力,進一步加深TCL電子的全球供應鏈布局護城河。

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