（圖片來源：全景視覺）
經濟觀察報 記者 饒賢君豪擲千億布局全國，曾經的萬達又回來了。
2019年4月開始，萬達集團一改此前密集拋售重資產項目的勢態，以“大買家”的姿態回歸，從450億元投資甘肅文旅項目到在四川再投1100億元，短短的三個多月，萬達先後簽下了超過2500億元的戰略投資框架協議。
這並非一個小數目，萬達集團在2018年以成本計算法計算的企業資產為6257.3億元，實現收入2512.7億元，與萬達三個月簽署的戰略投資總額相當。而如果刨除已簽訂轉讓協議、但未完成轉讓的部分項目所產生的370億元收入，萬達集團2018年收入是2142.8億元，完成年計劃的101.6%，同比下降5.7%。
另一個可供對比的數據是，2018年，萬達先後出售了多個位於海外的重資產項目，並完成了與富力、融創交易的收尾，出售的資產總值也不到千億。
根據萬達已經披露的信息，在這些投資數額龐大的資產包中，囊括了八個區域性的大型文旅項目，30個萬達廣場，兩個頂級國際醫院，兩項國際體育賽事，一部電視劇等，涵蓋了文旅、商管、大健康、體育、影視等等各項板塊。
值得關注的是，這是自2017年以來，萬達首次如此密集地宣布進行包括文旅城、國際醫院等在內的大量重資產項目投資建設。
王健林說：“萬達以後是重資產和輕資產兩條腿走路”，在連續兩年不斷拋售重資產項目並強調輕資產化加速之後，萬達或許終於找到了平衡。
“企業的競爭要回歸市場”
“多一點勤奮，少一點麻將”，王健林把這句話放在了他提出的新川商精神的最前列。與此同時，王健林也認為勤奮是一個適合他的詞，“馮侖說我是中國最勤奮的企業家，我覺得這個詞靠譜。”
單從近三個月投資的熱情上看，王健林對自己的評價可謂中肯。
4月，王健林在甘肅宣布了包括一個超大型文旅項目、5個萬達廣場和3個五星級酒店的450億元新增投資；5月，王健林先後與沈陽市政府和潮州市政府簽訂戰略合作協議，分別投資800億元、200億元，為沈陽打造一個世界級文旅項目、5個萬達廣場、一所國際學校和一所國際醫院；為潮州打造超大文旅項目在內的“五個一”項目。
6月，王健林在家鄉四川宣布了千億級的投資計劃，“萬達在四川已完成投資 1600億元基礎上，接下來將再投1100億元，建設 3個文化旅遊項目、頂級國際醫院、國際體育賽事和新建20個萬達廣場。”
王健林上一次宣布千億級的投資是在2016年11月，彼時，萬達先後與湖南省及陝西省政府簽訂了1000億元和1030億元的戰略合作協議，分別在湖南建設長沙萬達城及15個萬達廣場，在陝西建設西安萬達城和19個萬達廣場。其中，對西安萬達城的投資在2018年底宣布繼續，而長沙萬達城的投資則暫時未有動向。
萬達自身出現問題是導致投資中斷的重要因素，2017年被王健林稱為“萬達集團史上難忘的一年，萬達經歷了風波，承受了磨難。”這一年裡，萬達拋售了倫敦、雪梨等地的海外資產，同時也將13個被寄予了厚望的萬達文旅項目以及代表了萬達“走向世界的酒店品牌”的71間酒店資產打包賣給了融創和富力。
萬達將資產的處理歸結為“輕資產轉型”以及“清償全部債務”的必要之舉，王健林在後來的演講中陸續提到了這些拋售背後的算術式：萬達十幾個文旅項目疊加，雖然通過銷售物業能回收大部分現金，但至少五到六年內，每年淨增1000億負債，同時，酒店整體年平均回報率低於4%，全部酒店每年吃掉十幾個萬達廣場的淨利潤。
簡單而言，彼時萬達的財務狀況無法支撐這些回報周期過長的重資產，因此，只有回報較快、體系更成熟的萬達商管資產以及資產輕的文化類資產被留下。但如今，萬達似乎找到了一個新的辦法來保障自己的資金鏈條。
據外媒報導，萬達正在謀求赴新加坡發行REITs，而萬達廣場將是其中的核心資源，萬達方面並未對這一信息進行確認，但王健林在2018年的總結大會上確實曾提到過，萬達廣場的資產證券化是萬達集團2019年著力推動的資本運作方向。同時，據內部人士介紹，萬達商管集團已經成立了“證券事業部”，負責資產證券化工作。
記者與多位長租公寓領域資深人士進行過交流，他們都認為，隨著國內政策法規的逐漸完善，REITs等資產證券化產品也在逐漸優化，而這不僅為長租公寓服務，同時也為包括商業地產、酒店在內的其他重資產領域帶來了資金渠道上的更多可能性。
通過REITs，萬達投資的萬達廣場、萬達城等重資產項目可以“變輕”，將資產權益打包，萬達可以快速回籠前期投入的建設資金，這是優質且價格較低的新融資渠道。王健林曾透露過，萬達廣場有良好的現金流支撐，同時也是出租率有保障的優質物業，在資產證券化市場上屬於稀缺性優質資源。
“萬達模式”之變
在四川宣布了1100億元的大手筆投資，王健林又趕到了貴州丹寨，這一次，沒有大手筆的投資被宣告，但王健林說，“萬達在丹寨扶貧項目投入的精力超過任何一個商業項目。”
丹寨萬達旅遊小鎮，這個剛建成兩年的小鎮，遊客數量超過了1150萬人次，如果單從遊客量而言，在國內的特色小鎮中僅次於橫店、烏鎮、麗江等著名景點，與近年來熱度極高的拈花灣、平遙古鎮等相近。在2018半年度中國特色小鎮影響力排名中，丹寨排名第二，僅次於烏鎮。
丹寨小鎮與傳統意義上的文旅項目之間有著本質的區別，萬達方面表示，丹寨小鎮更重要的意義在於扶貧，是一個更具公益性的項目，萬達本身沒有獲利，也沒有考慮獲利，而傳統的文旅項目，最終的目標還是要實現盈利。
儘管如此，丹寨小鎮卻通過旅遊業激活了一整片地區的傳統文化產業、農業，做到了國內許多小鎮運營者想做卻沒能完成的事。
萬達方面提供的數據顯示，從2014年開始包縣幫扶丹寨，創造了稅收2.7億元，每年拉動丹寨縣GDP增長1.2個百分點，全縣5.65萬貧困人口實現脫貧，貧困發生率下降到1.63%。
這個不被萬達承認是“文旅小鎮”的特色小鎮，與王健林曾經打算用來“挑戰迪士尼”的萬達城截然不同。
記者曾經走訪過合肥萬達城、哈爾濱萬達城、南昌萬達城，儘管萬達努力用多樣化的建築風格以及光影科技營造出迥異的文化氛圍，但連品牌及布局方式都完全如出一轍的環湖酒店群、同質化的遊樂設施設備讓每一個萬達城都很難讓人產生太多新鮮感。
而在丹寨小鎮，文化氛圍帶來了與眾不同的體驗感，記者看到了丹寨國家級非物質文化遺產古法造紙、苗族蠟染等傳統工藝打造的文創產品。當地一位古法造紙手工藝人表示：“傳統手工藝在前幾年已經沒有年輕人學了，年輕人都想去外面掙錢，但是現在傳統工藝也可以賺錢了，有人學。”
蠟染等工藝也逐漸興盛，據當地人介紹，一位年近六十的蠟染工藝大師，原本家中只能靠年邁的丈夫耕地獲取微薄的收入，但現在依靠給遊客上蠟染體驗課程以及出售蠟染工藝品，兩位老人在日常支出之外還有不少節余。
這些並非個例，從手工藝品製作到小鎮實體店鋪售賣再到線上電商售賣，以及由此衍生出的物流、快遞、創意工作，乃至整個小鎮上的特色餐飲、民宿客棧、風情酒吧、演藝、歌舞，萬達打造了一個融合了文化與產業鏈的極具苗族、侗族特色的小鎮。
王健林對此不無得意，他在7月2日的社會扶貧創新工作現場推進會上說：“萬達根據丹寨民族文化濃鬱，非物質遺產豐富的特點，決定建設苗侗特色小鎮，實踐證明，萬達規劃選址及產業定位都比較精準。”
對於丹寨能夠成功的運營模式，王健林總結為五點：一是線上線下結合，二是創意輪值鎮長，三是用好獨有企業資源，四是提高管理品質，五是做好國際傳播。與往日萬達城鋪天蓋地的廣告轟炸相比，丹寨模式更加精細化，方法論也更加立體。
以提高管理品質為例，王健林稱，萬達利用自身管理的優勢，創造獨特的丹寨小鎮管理模式，做到街上基本看不到煙頭，旺季極少宰客現象。小鎮運用萬達自主研發、國內最先進的慧雲網絡科技管理系統，可以實時監測人流、車流，準確分析遊客來源、消費數據。
資源整合上，萬達也展現出了更有創造力的一面，丹寨小鎮的創意輪值鎮長每周邀請一位海內外知名人士擔任小鎮鎮長，這一創意獲得了坎城、艾菲獎等世界級創意大獎。而在2018俄羅斯世界杯上，萬達利用了頂級讚助商的權益，選送了6名丹寨籍小護旗手，丹寨亮相全球收視率最高的世界杯揭幕戰。
丹寨模式是可複製的，這是王健林給出的答案，而丹寨模式背後，是萬達逐漸進化的運營經驗，對正加大重資產投資的萬達來說，這些經驗彌足珍貴。
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