意見領袖丨楊德龍
#2023.02.21 周二
2月21日，外資紛紛看好A股市場今年的表現，今年以來外資大量流入到A股市場進行搶籌。據統計，1月份外資流入A股的資金量達到1412億，創出單月歷史新高。上一次單月新高是2021年底，當時一個月流入900億左右，也就是說今年以來外資在加速流入A股搶籌，截止目前外資流入A股的資金量已經超過1500億。著名投行高盛、摩根士丹利等紛紛發表對於A股市場樂觀的看法，高盛近期將MSCI中國指數12個月的目標位進一步上調到85點，而在此前的1月份已經從70點上調到80點。據WIND行情數據顯示，MSCI中國指數最新收盤價為68.61點，按照高盛預估的年底點位測算，MSCI中國指數還有24%的上漲空間。從理由來看，高盛認為A股上漲的主題將逐步從重新開放轉向經濟復甦，潛在漲幅的驅動因素可能從多重擴張轉向盈利增長，增長動力主要向消費傾斜，目前服務業的運營仍明顯低於2019年疫情前的水準。
高盛在策略報告中明確提出，隨著中國經濟復甦有助於企業利潤的增加，預計中國股票面臨新的上漲驅動力，到年底前還有超兩成的上升空間。高盛對中國經濟的增長預期進一步提高，高盛經濟學家預計2023年中國四個季度經濟平均增速6.5%，顯著高於去年11月底預測的5.5%。中國經濟加快恢復將提振全球經濟增長，到2023年底中國經濟加快恢復與內需復甦的推動下，全球經濟將多增長一個百分點。中國經濟將通過國內需求、國際旅遊需求和大宗商品需求三個渠道為全球經濟增長帶來直接的積極影響，這將對全球經濟復甦都會形成正面的推動，中國因素再次成為全球經濟復甦的希望。
無獨有偶，2月15日摩根大通交易部門的主管將中國視為其最大的潛在海外市場，並表示該投行正計劃擴大國際業務。該主管在某次會議上對投資者表示，中國對我們來說是最大機遇，我們會繼續像以前那樣謹慎的投資，如果有必要，我們已經做好了進行調整的準備。惠譽也在2月報告中認為2023年中國經濟將增長5%，遠高於去年12月預測的4.1%，上調預期是基於消費和經濟活動復甦速度快於最初預期的證據，此外中國最新的PMI數據顯示中國經濟將進一步增長。我國經濟出現恢復性增長，也是我在2023年十大預言中重要的內容。隨著消費逐步復甦，人們的出行更加頻繁，熱門航線的飛機上座率大幅提升。我近期幾乎每周都有出差，坐飛機感覺上座率已經大幅提升，說明各種經濟活動實際上在逐步的恢復性增長，甚至有的已經進入到比較繁榮的狀態，這都是好事。雖然有時候人滿為患，但是看到這種景象也是非常開心，說明我們經濟正在逐步的復甦。
經濟恢復是股市走強的基礎，因為股市是經濟的晴雨表，最終反映的是經濟的變化。今年A股和港股將走出結構性牛市的行情，這是我在2023年十大預言中的基本判斷，希望大家能夠堅定信心，確信現在市場已經進入到反轉的狀態，戰勝猶豫的心理，趁大盤震蕩時積極布局好股票、好基金從而抓住市場的機會。過去七年我七次參加巴菲特股東大會，如果今年五一還召開巴菲特股東大會，我將和投資者一道到美國巴菲特的故鄉奧馬哈，現場聆聽巴菲特和芒格的真知灼見。做價值投資知易行難，需要堅定信仰，特別是在市場出現質疑、波動的時候，信仰更加重要。短期市場出現波動，並不改變長期的趨勢。很多投資者飄忽不定，雖然很多人都能說上幾句巴菲特的語錄，但是真正能夠做到的又有幾人？外資已經率先給我們樹立了榜樣，今年2月以來北向資金淨流入A股超過了226億，而1月淨流入金額達到了1412億，合起來今年以來外資流入A股的資金量已經超過了1600億。外資流入的前20大股票幾乎清一色都是優質龍頭股，屬於各行各業的龍頭公司，這也體現出外資的投資理念，注重企業的基本面，注重長期的投資，而不太在意市場的波動。往往市場越是波動大的時候，越是外資流入比較積極的時候，這一點給我們很大的啟示。外資為什麽被稱為聰明的錢？確實還是很有道理的。
1月份的金融信貸數據超預期，實現好采頭，總量與結構雙雙好轉，社融規模顯著回升。1月份人民幣貸款增加4.9兆，創出單月歷史新高，同比多增9227億元。企業貸款是增長的主力，說明企業的生產經營活動正在逐步恢復正常。個人貸款出現下降，主要是由於房地產成交量較低，所以居民抵押貸款出現下降。在房地產市場投資機會減少的情況之下，居民儲蓄大轉移的方向將轉向股市，很多投資者通過買基金或者是直接開戶入市給A股市場帶來增量資金。股市無疑是很多投資者實現財產性收入的一個重要的渠道，而中國人投資的渠道比較少，除了買房以外其實就是買股票、買基金。所以在市場趨勢反轉，市場信心逐步恢復的情況之下，市場的增量資金也會逐步增加。現在我們已經全面推行注冊製，注冊製將會加速市場的優勝劣汰，吹盡黃沙始見金。價值投資將會成為最主流投資理念，預計業績優良的好公司因為其稀缺性將會享受估值溢價，而一些績差公司可能會逐步被邊緣化，甚至退市。所以大家一定要堅守價值投資理念，配置好股票、好基金來抓住市場的機會。
（觀點供參考，投資需謹慎，封面配圖出處：網絡）
(本文作者介紹：前海開源基金首席經濟學家)
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