21世紀經濟報導 21財經APP 顧月 北京報導
3月29日，伴隨著A股大漲近3個百分點，一則稱“中國人民銀行決定自2019年4月1日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點”的消息在網絡上傳播，但當晚央行就通過官方微博進行了辟謠，表示此為不實消息。
但是，儘管29日央行罕見的進行了深夜辟謠，但21世紀經濟報導記者採訪的多位分析師表示，雖然4月1日降準不可能，但是4月降準的預期並沒有完全降溫，也有部分機構和經濟學家表示，隨著3月PMI水準重回枯榮線上方，降準的預期仍在，但時間可能會推遲，遠高於預期的PMI指數狀況讓市場對於降準的預期發生了分化。
PMI數據回暖，市場預期分化
國家統計局3月31日公布的數據顯示，中國3月官方製造業PMI50.50，重回枯榮線上方，創2018年10月以來新高，較前值的49.20回升1.3，且月環比增幅創2012年以來最大。
“隨著3月份PMI數據的回暖，市場對於4月份降準的預期的確有下降，但是從經濟、貨幣運行狀況來看，目前仍然有降準的必要性。”天風證券銀行業首席分析師廖志明對21世紀經濟報導記者表示，“從經濟運行來看，下半年大概率經濟增長放緩；從銀行成本來看，MLF等貨幣投放工具成本高且結構不均衡；從基礎貨幣投放來看，外匯佔款近期增長乏力，這些都給降準提供了必要條件。”
中泰證券今日發布的研究報告認為，1月份降準釋放近2兆資金已經花完，過期率已降至相對低位，如果不降準，第二季度仍會造成5000億的基礎貨幣缺口。用降準的方式對衝基礎貨幣缺口可能仍是央行的最優選擇，究竟是先降0.5%以觀後效，還是直接降1%都有可能，央行可根據3月份金融數據的情況選擇4月降準信號的強弱，但在4月17日MLF到期前降準仍是大概率事件。
銀行貸款利率下行，外部條件改善釋放貨幣政策空間
另一方面，隨著美聯儲聲音轉向“鴿派”，暫停縮表加息意味明顯，也給中國的貨幣政策更多的寬鬆空間。
“預計今年可能還會有200個BP的降準空間，但短期降息的必要性不足。”廖志明說，“現在銀行的貸款利率已經在下降了，如果央行降息，可能不會降基準利率，而是通過降低公開市場操作利率來實現。”
中信證券固收首席分析師明明認為，儘管3月PMI數據大幅回升，但是持續性仍待觀察，當前存款速度偏慢、工業數據繼續下行仍然是支撐降準的主要原因。下一次降準政策的落地很可能會等待一季度實體和金融數據的公布，如果數據仍然體現出實體經濟疲弱，降準將較快推出；若一季度數據有所回暖，降準政策可能會延遲到二季度末以應對年中流動性需求。
德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩分析認為，從短期的經濟數據如發電量、通脹、PMI等數據來看，中國央行很難從內部找到立即寬鬆的理由，而支撐降準的因素可能更多來自於海外，比如美聯儲可能降息以及歐洲經濟的放緩等。“但是，美聯儲即使降息，在目前的數據表現下，至少也要等上兩個季度，歐洲經濟則在很大程度上依賴中國經濟，一旦中國經濟企穩，市場對於歐洲經濟的預期也會有所回升。但說到底，貨幣政策仍然是以我為主，同時應該避免過度著眼於長期的思維模式，也應該避免單純從金融市場來倒推貨幣政策。”周浩表示。
此外，珠三角地區某國有大行支行副行長對21世紀經濟報導記者表示，目前銀行受限於資本充足率、不良率等指標，在信貸上幾乎是竭盡全力了。“目前表外資金回流表內，給資本充足率帶來更大壓力，這些壓力很難通過公開市場操作或者MLF等工具來緩解，降準對於拉動實體經濟的好處更大一些。另外從我們和企業、地方政府平台的交流來看，企業更希望是將減稅降費落到實處、處理好貿易關係，更希望財政政策可以持續發力。”
A股大漲可能導致推遲降準
此外，A股市場回暖也給4月降準帶來了更多的不確定性。3月29日，上證指數漲幅超過3個百分點，且截至發稿，4月1日的漲幅也在2.5個百分點左右，火爆的股市行情，也會對央行的降準時期選擇帶來影響。
在中國國際金融期貨研究所首席經濟學家趙慶明看來，雖然他認為4月降準的可能性很大，但是，目前降準已經不僅僅是傳統的平衡增長和通脹之間的關係，而是更看重平衡增長和資產泡沫之間的關係。“3月29日、4月1日股市狀況都十分火爆，如果這個火爆行情持續的話，監管部門反而會對降準更加警惕，延遲降準時間表。因為作為一個比較有力的經濟刺激政策，會擔心降準更刺激股市行情，從而出現人造牛市，積累風險。”趙慶明說，“但總體來看，在基礎貨幣投放乏力的情況下，今年肯定還會有降準。”
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