摩根大通：美股企業今年仍在大規模回購股票

騰訊證券7月18日訊，據摩根大通（NYSE:JPM）公布的一份最新報告顯示，美股企業的股票回購價值在2018年創下了歷史紀錄，而在2019年中，雖然截至目前為止企業回購股票的勢頭仍很強勁，但略低於2018年的紀錄。

美股企業的股票回購價值在去年創下了歷史紀錄（約8000億美元）。批評人士稱，企業本應在業務上投入更多資金，卻將過多的自由現金流用於回購股票。

但摩根大通則在報告中得出結論稱，股票回購活動確實令企業實現了它們的主要目標，使其股價得到了拉升。

報告總結稱：“無論是從短期還是長期來看，回購股票的公司的股價表現都傾向於跑贏大盤。我們估測，在過去20年和25年時間裡，就美國和歐洲市場上股票回購量較大的公司而言，其股價表現較大盤高出了4%。”

這是因為，整體回購活動一直都在減少在外流通股票總量。淨回購——實際回購金額減去向員工授予的新期權的價值——大約為4000億美元，在8000億美元的總回購金額中佔了一半比例，但這仍然是一大筆現金。

那麽，回購活動是否真的增長過快，從而導致企業消耗了太多的自由現金呢？摩根大通在這份報告中得出的結論是，目前企業回購股票的水準大致與15年平均值持平（每年的股票回購總價值在標普500指數市值中所佔比例為2%），只是因為現在的企業利潤更高，而且股市達到了創紀錄的水準，因此股票回購價值才會顯得更高。

至於企業本應在再投資方面投入更多資金的觀點，報告則指出，更高的利潤增長正在帶來水漲船高的效果，其中也包括資本支出。在2018年第四季度中，企業的資本支出增長了12%，研發支出增長11%，而且預計今年全年的再投資活動仍將保持強勁，年率將達1兆美元左右。

為什麽現在股票回購的價值會處於紀錄高位呢？摩根大通指出，這是因為股市創下了歷史新高，而且盈利也處在紀錄高點上。公司盈利的增長超過了資本支出、股權資本或股息所需要的水準。

另一個因素則是：較低的借款成本使得企業很容易發行債券，而其中一些債券被用來為股票回購活動提供資金。（星雲）