東方園林"最涼"發債公告引燃危機 債務危機持續發酵

5月21日，東方園林一紙“最涼”發債公告，成為公司今年一系列危機的導火索。

今年5月，東方園林發布了2018年公開發行公司債券（第一期）的發行結果。原計劃兩個品種發行規模不超過10億元，以補充資金流，票面利率鋼彈7.00%。但最終兩個產品隻募得5000萬元。其中，一個債券產品更是無人問津。

對於此次發債失利，東方園林董秘楊麗晶曾對媒體回應稱：“此次發債之前，公司對債券的認購情況做過一次摸底和預估，當時對市場的判斷偏樂觀。主要因為過去我們幾次發債市場反應都很理想，最終結果確實沒有之前預想得那麽好。”

此後，東方園林股價連續受到重挫，且大股東股權質押觸及平倉線。截至12月4日，公司股價從5月初至今跌幅達55%，市值從516億元跌至231億元。

同時，東方園林的債務危機進一步發酵。10月16日，北京市證監局召集第一創業證券、浦發銀行等23名債權人參加集體協商會議。北京市證監局建議，各債權人從大局考慮，給予公司控股股東化解風險的時間，暫不采取強製平倉、司法凍結等措施，避免債務風險惡化影響公司穩定經營。

東方園林隨後開始一系列“斷臂求生”的動作。11月2日，東方園林公告稱，北京市朝陽區國資委旗下的北京市盈潤匯民基金管理中心，將作為戰投受讓何巧女等不超過公司5%股份，並為公司健康穩定發展提供支持。

港股公司上海電氣11月16日的一份公告則透露出東方園林向其出售固廢資產。上海電氣公告稱，擬使用募集資金3.42億元，收購東方園林集團環保有限公司（簡稱“環保公司”）與台州宗澤持有的吳江市太湖工業廢棄物處理有限公司100%股權；擬使用募集資金7.56億元收購環保公司與台州宗澤持有的寧波海鋒環保有限公司100%股權。環保公司分別持有吳江太湖和寧波海鋒65%和60%的股權。東方園林半年報顯示，環保公司為東方園林的全資子公司。

PPP行業人士指出，東方園林目前手裡最有價值的，是一些能產生持續固定收益的危廢處理項目。為了緩解流動性危機，公司只能先賣掉這些優質資產。而東方園林手裡的大量園林景觀類PPP項目基本賣不掉，也沒有企業會接盤。

此外，東方園林密集通過公告釋放利好以穩定市場信心，包括股權、債券、信貸等方面獲得了融資支持。股權融資方面，東方園林11月28日披露非公開發行優先股預案，擬發行優先股募資不超40億元。其中，36億元用於還債。發行完畢後，公司資產負債率將由70.43%降至61.17%。11月7日，公司公告稱，農銀投資向公司旗下環保集團增資，首期增資10億元已到位；增資後，農銀投資持有環保集團35.71%的股權，農銀投資擬進一步增資不超過20億元。

債券方面，公司完成了金額10億元的2018年度第三期超短期融資券發行；與中債信用增進公司、民生銀行、中關村融資擔保公司簽署《民營企業債券融資支持工具意向合作協定》。

信貸方面，公司10月與華夏銀行簽訂銀企合作協定，獲得24億元意向性融資服務。

雖然獲得了多方資金馳援，但東方園林的債務情況仍不樂觀。公司三季報顯示，截至三季度末，公司流動負債合計261.76億元，負債合計292.40億元。截至2018年9月末，公司短期借款餘額為33.25億元，其他流動負債（主要為短期應付債券）餘額為50.97億元，長期借款餘額為6.92億元，應付債券餘額為22.38億元。