連日大漲後美股觸底了？機構：標普500指數還將再跌35%

騰訊證券3月27日訊，不要因美國股市連續上漲兩天而太過興奮！

歐洲頂尖獨立宏觀研究機構TS Lombard的首席經濟學家查爾斯-杜馬斯（Charles Dumas）認為，標準普爾500指數還沒有觸底。

他表示，隨著新冠疫情在全國範圍內迅速蔓延，美國經濟至少在接下來的整個夏季都將處於衰退狀態之中。當前，美國政府和美聯儲正在努力控制疫情蔓延。

25日，在寫給客戶的報告中，TS Lombard的策略師們指出，美股仍有很大下跌空間，理由是他們預計標普500指數成分股公司的盈利可能會下跌大約30%。

公司盈利下滑，以及經濟下滑所催生的影響，導致標普500指數的公允價值接近1600至1800點，較25日2475.56點的收盤水準下跌35%。

杜馬斯指出，儘管美國的決策者們針對此次新冠疫情危機所采取的應對舉措，要比2008年金融危機更有效，但是，隨著其他國家為阻止新冠疫情在本國的蔓延而要求企業關門，並因此導致經濟增長放緩，美國經濟會受到第二波衝擊，其中包括消費支出和企業資本支出銳減。還有一種可能會出現的影響是借貸難度越來越大，這將阻礙經濟上行。

杜馬斯預計，第二季度美國經濟可能會萎縮18%，第三季度萎縮7%。到目前為止，美國所推行的社交疏離舉措已經導致一些行業關門。數據統計，這些行業在私營部門就業中佔據30%的份額。TS Lombard認為，4月將有1200萬名美國人失去工作，而這可能不是最糟糕的情況。

一旦社交疏離舉措被放寬，美國經濟可能無法從嚴重衰退中復甦，部分歸因於美聯儲的彈藥沒有上一次金融危機時充足，也沒有太多降息空間。與此同時，多年來接近記錄低位的利率掩蓋了該央行資產負債表存在的問題。

美國政府采取的財政舉措，將會決定經濟復甦的規模和範圍。杜馬斯預計，美國消費支出的反彈力度將相對溫和。他認為，社會互動的逐步恢復、經濟衰退水準的失業率，以及股市財富的損失都將會阻礙經濟復甦。

杜馬斯補充稱，資本支出往往會在企業業績發布後的至少六個月時間裡有所滯後，而疫情對於資本支出的影響也料將阻礙今年稍晚時候的經濟增長。

此外，杜馬斯還指出，雖然央行已經為減緩信貸緊縮而推行了一系列積極舉措，但是一些規模較小的銀行可能會陷入困境。這些小銀行的客戶一直都是受關閉影響最嚴重的受害者。隨著銀行蒙受的收入損失越來越大，可能會給經濟帶來更持久的創傷。

“在本輪經濟周期中，小銀行在放貸和借貸方面一直都比大銀行更積極，”杜馬斯說，“如果借貸成本太昂貴，或者銀行決定為縮減資產負債表而減少借貸，那麽普通民眾的信貸緊縮就會加速。”

據報導，這位經濟大佬認為，新冠疫情對美國經濟的影響暴露了多年來美聯儲超低利率所造成的重大金融弱點，再加上經濟復甦需要巨額資金和赤字融資，以及大規模破產和債務衝銷的可能性，美股回報率可能會低於長期趨勢水準。（米娜）