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唯品會今年Q1淨利潤漲近65%,品牌特賣之路面臨不小挑戰

圖片來源@視覺中國

台灣時間5月23日早,國內特賣電商平台唯品會對外發布了它在2019年新一季度的財報。根據它的財報來看,唯品會在營收跟淨利潤、用戶規模這幾個核心數據上繼續保持了同比增長,因財報超過市場預期,唯品會股價盤後大漲。

深耕特賣領域的唯品會,這麽多年靠走垂直路線還是積累了一定的用戶基礎,只是國內電商領域的競爭頭部效應越發明顯,唯品會的特賣優勢也逐漸被削弱。對於唯品會來說,堅持走特賣路線雖說是回歸初心,但這也意味著它難以在其它品類上有更多營收。

美股研究社通過解讀唯品會的這份新財報,帶大家了解它在這個季度的發展情況。

唯品會新財報淨利潤同比增長超64.7% ,盤後漲幅最高近8%

回看唯品會這幾個月的股價來看,整體表現並不是很好,基本上是處於一個跌跌不休的狀態,這也意味著投資機構對於它的未來發展還是充滿很多不確定。相對於其它電商巨頭來說,唯品會本身業務營收主要是在特賣產品這領域,用戶群體也集中於女性用戶,這也可以想象的到它難以跟全品類平台去抗衡。

在發布財報前,投資機構預測唯品會該公司每股收益為0.16美元,營收為30.4億美元。在過去三年裡,唯品會的利潤每年增長1%,但分析師預計2019年的利潤將增長11%。根據唯品會的這份財報來看,在營收跟淨利潤這方面繼續保持同比增長,但增速卻是在放緩的,這其實也說明唯品會是有點在走下坡的。

對比上個季度的財報來看,唯品會在這個季度的整體表現並不是很理想。根據唯品會2019年Q1財報數據顯示,本季度淨營收213億元人民幣,大約32億美元,高於市場預期,且同比去年的198.7億元人民幣增長7.3%,但較上一季度261億元人民幣(大約38億美元)的總淨營收下降18%。2019年第一季度GMV達338億元人民幣,同比增長11%,但較上一季度的418億元人民幣下降19.1%。

不過值得一提的是,在淨利潤方面邁步巨大。2019年第一季度歸屬於公司股東的淨利潤為7.23億元人民幣,高於市場預期為5.62億元,對比去年同期為5.3億元同比增長36.4%;按照通用會計準則,唯品會歸屬股東淨利潤為8.723億元,同比增長64.7%。而唯品會第四季度歸屬於公司股東的淨利潤為人民幣6.887億元(大約1.002億美元),與上年同期歸屬於公司股東的淨利潤人民幣6.732億元相比僅增長2.3%。

在用戶規模方面,根據新財報來看雖說唯品會的用戶有一定的增長,但相對於其它電商巨頭的用戶規模跟增長來說差距還是很大。據財報顯示,其2019年第一季度活躍用戶數為2970萬人,去年同期為2600萬人,同比增長14%,但對比第四季度的3240萬人活躍用戶人數來看環比卻有所下滑。2019年第一季度總訂單數量為1.165億份,同樣較去年同期的9020萬份有所增長,但對比上一季度1.403億份的總訂單數量,卻下降16.9%。

對於唯品會來說,專注做特賣品牌還是在發揮它的平台優勢,只是不論是流量獲取還是訂單量的增長都還沒有達到很好的成效,這也是為何它的股價表現並不是很好。隨著國內電商行業的競爭愈演愈烈,處於二線梯隊裡的唯品會其實處境也並不是很樂觀,在美股研究社看來唯品會的特賣業務仍然面臨不小的挑戰。

唯品會的特賣護城河逐漸被削弱,業務營收增長面臨不小的天花板

從唯品會分析師的評級來看,目前有18位分析師在關注唯品會的股票。其中6名分析師將該股評級為"買入",9名分析師將其評級為"持有",4名分析師將其評級為"賣出"。從分析師的評價來看唯品會並不算是一支具備很大潛力的股票,當然這主要還是由於它的核心業務的營收能力在放緩。在美股研究社看來,唯品會的業務增長面臨天花板以下幾個方面的原因是重點。

1、 阿里跟京東強化"以銷定產"吸引更多品牌商 這也會影響到唯品會的發展

走垂直路線的唯品會雖說並沒有跟阿里、京東、拚多多的正面競爭,但其實平台之間的品牌商還是有重合的。對於唯品會來說專注做特賣確實是吸引品牌商的一大優勢,但隨著電商巨頭阿里跟京東它們在物聯網、大數據和人工智能等新興技術被不斷應用至品牌商家,可以說它們幫助這些品牌商分擔了交易環節的利潤壓力,在交易環節就開始讓利於入駐的品牌商,並推動品牌商持續開發新品的能力和進一步降低庫存風險。

正是由於阿里跟京東的平台優勢凸顯,這也是為何會有越來越多的品牌商入駐平台,對於唯品會來說在流量、規模效應、技術等方面它都不是這些電商巨頭的競爭對手,因此也會不難理解用戶對於全品類電商平台更為青睞。在這樣的前提下,唯品會平台上的品牌商優勢並不會很突出,無法用品牌的專屬特性來吸引到用戶,這也會讓它的訂單量面臨一定的擠壓。

2、 雖說唯品會有騰訊跟京東的戰略投資,但流量獲取上唯品會不佔優勢

處在電商二線梯隊的唯品會,雖說比上不足比下還是有余,這也是為何它能夠獲得騰訊跟京東的戰略投資,唯品會的存在還是能彌補這兩個互聯網巨頭在電商上的不足。只是對於唯品會來說,要想提高業務營收,平台上的訂單量跟用戶流量增長這就是很關鍵性的因素。根據財報來看,唯品會的用戶增長並不理想,跟拚多多的用戶增速去比較的話差距也是很大,這就說明平台效應還不是很強。

雖說唯品會在微信上有入口,但其實位置並不是很顯眼,與此同時京東跟騰訊的合作更密切,雙方續簽了為期三年的戰略合作協議,微信平台為京東提供位置突出的一級和二級入口,為京東帶來流量支持。對於唯品會來說,在騰訊的流量傾斜上其實是處於下風,本身平台上的影響力就還有待提高,又不能得到巨頭更多流量入口,這也預示著它在用戶增長這方面難以實現很高的增速。

3、 微信的小程序生態誕生一批社交電商,唯品會的市場進一步被擠壓

在流量獲取越來越的當下,微信生態誕生的小程序成為流量新城池。憑借11億的用戶量,微信基本建立了人與人之間的聯繫。小程序是一批新的浪潮,基於強大的微信生態,它將組建新人群、新場景、新平台、新流量、新交易等,利用人脈裂變,瞬間低成本獲得大量的用戶,這些對於促進電商的發展都是毋庸置疑的,也就為社交電商開辟了一條新的道路。這也不難理解為何會誕生一批發展勢頭不錯的社交電商平台。

尤其是一些專門為品牌商服務的社交電商平台格外顯眼,不論是去庫存、好衣庫、購拉拉等,對於唯品會來說這些平台立足於小程序生態,它們的發展速度也很迅猛,有的平台也獲得幾輪融資,這也會推動它們的發展規模壯大。對於唯品會來說,雖說它們暫時還不會威脅到它的地位,但還是有瓜分到一定的市場份額跟用戶。因此,在這樣的背景下,其實唯品會也算是處於一個前後夾擊的處境。

對於唯品會來說,它在特賣領域樹立的業務護城河其實越來越不穩固,核心用戶數量以及訂單量的增長都不及以往。隨著綜合電商的發展,淘品牌的出現豐富了消費者對品牌的選擇,其相對低廉的價格則成為了唯品會"特賣"屬性的攔路虎。對於唯品會來說,核心優勢競爭力被削弱,自然讓它的營收面臨不小的挑戰,在美股研究社看來未來唯品會還是需要有新的嘗試。

品牌特賣也成為各路勢力競爭的焦點,唯品會需將特賣優勢發揮淋漓盡致

2012年上市後唯品會的股價曾一度上漲60多倍,被業界稱為"妖股",只是從去年開始唯品會的估計就處於一個跌跌不休的狀態,現在的市值僅為50.45億美元,這個市值規模確實不是很理想。對於唯品會來說,定位為"一家做特賣的網站",但現在它的特賣優勢對於用戶的吸引力在下滑,未來它還能否提升業務營收呢?

對於唯品會來說,既然選擇將特賣做大極致,那就需要為用戶帶來更好的服務跟體驗,讓品牌商看到更多盈利機會。因此,唯品會供需兩側,聚焦買手製和控貨能力,為用戶提供極致性價比的好貨,與供應商一起尋求新的價值增長點,把"品牌特賣"這四個字詮釋到極致。將部分標品類從自營業務轉移到第三方商家MP平台,以提高盈利能力。

同時獲得騰訊跟京東的戰略投資,這是唯品會幸運的地方,未來如何跟它們有更多的合作其實還是很重要的。對於唯品會來說,本身平台的引流能力還不強的前提下,借助巨頭的資源跟渠道還是能夠為它帶來一定的流量增長。當然平台還是要加大一定的宣傳力度來提升唯品會的影響力,進一步提高自身造血能力。

隨著國內電商行業的競爭愈發激烈,對於唯品會來說生存之戰也變得越發艱難,這對於它的盈利能力是充滿不小的挑戰。但同時這其實也是讓唯品會冷靜思考,未來的發展動向到底要如何走,堅持走特賣的道理目前來看還是它唯一有所優勢的點,但如何挖掘出特賣更多的潛力也是唯品會在日後要重點考慮的。

【鈦媒體作者介紹:美股研究社(公眾號:meigushe),旨在幫助中國投資者理解世界,專注報導美國科技股和中概股,對美股感興趣的朋友趕緊關注我們】

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