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老虎證券:小米IoT充滿想象空間 用戶流量變現刻不容緩

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小米5月20日盤後發布了2019年第一季度的財報,核心數據如下:

(1)2019年第一季度小米錄得總收入438億元,同比增長27.2%。第一季度經調整的淨利潤同比增長22.4%至21億元

(2)2019年第一季度智能手機業務的收入為270億元,同比增長16.2%。第四季度公司手機出貨量為2790萬部,高於市場預期的2750萬部。據統計公司的智能手機出貨量排名全球第四

(3)第一季度,公司在中國大陸地區智能手機市場份額從2019年1月的9.5%上升至3月的11.8%。

綜合來看,小米2019年一季報的數據,特別是手機出貨量好於預期。

智能手機業務

智能手機業務是小米最重要的業務,2019年第一季度小米手機業務表好於預期。根據IDC發布的數據,2019年第一季度公司預期的手機出貨量為2750萬台,實際出貨量高於預期40萬部。2019年第一季度,全球智能手機出貨量為3.108億部,比2018年第一季度的3.327億部下降了6.6%。

具體來看,三星以7080萬部出貨量位列第一,環比增長1%,但同比下滑9%。華為以5910萬台位列第二。 3到5名的廠商分別是蘋果、小米和OPPO。iPhone第一季度出貨量為4380萬台,環比下跌32%。小米手機出貨量為2790萬台,環比上升11.6%

老虎證券投研團隊認為,本季度小米手機的出貨量沒有跟隨全球手機出貨量一起出現下跌,主要原因是產品組合的不斷優化。並且,受益於手機平均售價的上升,公司2019年一季度的手機收入環比上漲了7.66%

IoT生活消費品業務

雷軍一直對外表示小米不是一家單純的硬體公司,而是以手機、智能硬體和IoT平台為核心的互聯網公司,可見IoT在小米的現有業務中佔有很高的分量。

在2019年小米正式啟動手機+AIoT雙引擎戰略,並將在未來5年在AIoT領域投資超過100億元。老虎證券投研團隊認為,IoT是如今小米最具想象力的一項業務,大到智能電視、空調、洗衣機,小到鬧鐘、移動電源,小米已經在物聯網業務上形成了一張大網。未來小米的IoT將形成一個完整的生態。公司將通過硬體輸出,逐漸向物聯網服務業務進行擴展。

第一季度,IoT平台設備接入數量大幅增加。截止2019年3月,MIUI月活用戶數量達到2.609億,同比增長了37.3%。IoT平台接入的IoT設備(不包括智能手機和筆電)同比增長70%達到1.71億台。

IoT與生活消費品業務的收入同比增長56.5%,達到120億元。特別值得一提的是公司的智能電視業務。公司的智能電視持續兩個季度出貨量位居大陸市場份額第一,全球累計出貨量達到260萬部,同比增長99.8%。

互聯網業務

2019年第一季度,小米互聯網服務業務的收入同比增長31.8%達到43億元,其中廣告收入達到23億元同比增長21.8%,並且受益於互聯網金融業務和有品電商平台收入的快速增長。公司第一季度互聯網增值服務收入達到12億元,同比增長96.4%。

在小米公司內部,公司專門建立了一個部門“互聯網商業部”,用以整合各產品部門的互聯網流量。目前小米的MIUI系統用戶已經超過2.609億。老虎證券投研團隊認為,如何將如此龐大的用戶流量進行變現是小米互聯網業務的重要任務之一。

不過為了優化用戶體驗,小米對廣告變現渠道是有選擇的。小米的系統桌面上不會出現廣告,小米日歷和小米氣象的廣告位也會削減,而應用商店以及視頻遊戲將是主要的廣告變現渠道。

國際市場方面,2019年第一季度公司國際市場收入同比增長34.7%至人民幣168億元。公司保持著快速擴張的態勢。截止第一季度,海外小米之家授權店共計480家,同比增長93.5%。其中印度有79家。

總結

老虎證券投研團隊認為,從公司一季報的數據來看,小米的發展態勢良好。手機出貨量高於市場預期,並且IoT與互聯網業務都實現了快速增長。公司“手機+AIoT”的雙引擎戰略正在逐步展開。公司未來業績有望繼續提升。

本文不構成且不應被視為任何購買證券或其他金融產品的協議、要約、要約邀請、意見或建議。本文中的任何內容均不構成老虎證券在投資、法律、會計或稅務方面的意見,也不構成某種投資或策略是否適合於您個人情況的陳述,或其他任何針對您個人的推薦。

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