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吉大正元IPO:盈利季度波動大,新董事長曾卷入股權糾紛

雖然吉大正元的盈利能力能力受到考驗,但目前來看公司的財務狀況還是一個相對良好的狀態

出品|每日財報

作者|劉雨辰

近日,證監會官網披露了長春吉大正元信息技術股份有限公司(下稱“吉大正元”)首次公開發行股票申請文件反饋意見公告。

《每日財報》從公司的官網了解到,長春吉大正元信息技術股份有限公司(以下簡稱“吉大正元”)是國內信息安全產品、服務及解決方案的提供商,公司成立於1999年2月,吉林大學為主要發起人,注冊資本為人民幣7500萬元。公司以密碼技術為核心,開展信息安全軟體的研發、生產和銷售及服務,主要面向政府、軍隊、金融、能源、電信等重點行業和領域,為其信息系統提供關鍵的安全支撐與保障,目前已擁有37項自主知識產權,62項資質證書。

根據招股書,吉大正元欲在中小板上市,發行股票不超過4510萬股,擬募集資金5.15億元,主要用於三個方面的建設,分別是新事務使用的技能研究項目、新一代使用安全支撐渠道建設項目、行銷網絡及技能服務體系建設項目。

盈利季度波動大,財務良好

從公司的利潤表得知,2016年-2019年上半年,吉大正元實現營收分別為3.45元、4.19億元、4.00億元、1.94億元,同期相對應的淨利潤分別為4187.21萬元、5517.95萬元、8916.38萬元、1714.64萬元。其中非常明顯的問題是營收和利潤在近兩年出現背離,2018年在營收下滑的情況下,利潤卻大幅增加,2019年上半年營收基本維持平穩但利潤卻突然腰斬。

面對利潤波動的質疑,吉大正元表示,2018年銷售收入略有下降的情況下,利潤明顯增加,主要是銷售結構的改善。毛利率較高的電子認證產品和信息安全服務業務佔比提高,毛利率較低的安全集成業務佔比下降。具體情況見下表:

另一方面,我們注意到,2018年利潤增加一方面來自於營業成本的下降,另一方面則受益於投資收益和資產處置收益,公司依靠處置資產就獲得了2379萬元的額外收入。2019年上半年在營收減半的情況下,公司的三費支出反而增加,直接拖累了利潤,其中銷售費用和管理費用在報告期內始終呈現增長的趨勢,報告期內銷售費用分別為5.78億元、6.70億元、7.47億元、4.08億元,而管理費用分別為4.12億元、4.89億元、5.24億元、3.36億元。截止到2019年上半年,吉大正元的期間費用佔營業收入的比重已經達到46.28%,而2016年的時候這一比重只有34.54%,對於公司的利潤水準產生了較大的影響。公司銷售有明顯的季節性特徵,收入主要集中在下半年,尤其是第四季度。公司收入的季節性符合行業特徵。公司2019年上半年收入較2018年上半年有顯著增長,公司業務持續發展,盈利能力穩定。

對於三費增長的情況,吉大正元的解釋稱公司銷售有明顯的季節性,主要集中在下半年,而期間費用具有一定剛性,季節性不明顯,這就造成在考察期間費用佔營業收入的比重時,上半年數據明顯高於全年。

公司報告期內期間費用隨公司業務規模的擴大而有所增長,公司盈利能力持續穩定,2016年至2018年,扣非後淨利潤逐年增長。報告期內公司的期間費用率合理,與同行業公司相比,處於合理水準。

在《每日財報》看來,雖然吉大正元的盈利能力能力受到考驗,但目前來看公司的財務狀況還是一個相對良好的狀態。首先就是資金充足,並不存在償債壓力,截止到2019年上半年,账上的貨幣資金達到5.06億元,佔總資產的50%。而從現金流的趨勢來看,報告期內經營活動的現金流長期為正,投資活動和籌資活動的現金流為負,屬於典型的“現金奶牛型”公司。

2019年上半年經營活動的現金流淨流出和公司的銷售及回款特性有關,主要原因在於公司目前的主要客戶集中於政府、軍隊、能源、電信等行業和領域,這些客戶往往實行集中採購制度和預算管理制度,其採購和付款具有較強的季節性,導致公司的現金流在一年內分布並不均衡。

針對這一問題,《每日財報》特地查閱了公司應收账款的情況,發現在報告期內並沒有出現大幅增加的跡象,佔總資產的比重穩定的維持在20%上下。

新任董事長卷入股權糾紛

招股書披露的信息顯示,2019年3月,吉大正元前任董事長高利辭去董事長職務,新任董事長則由於逢良擔任,目前於逢良通過各種方式合計控制吉大正元46.97%的股份。

不過這位新董事長卷入了股權糾紛案。

2018年12月12日,吉大正元將於逢良告上法院,當時的董事長還是高利,訴訟的原因為股權轉讓糾紛。這一問題的起因還要追溯到2008年3月,當時還只是吉大正元董事的於逢良與崔維力簽訂了一份《轉讓協議》,雙方約定於逢良兩年內支付349.25萬元用於購買崔維力持有的吉大正元232.84萬股的股權。於逢良和崔維力曾約定暫緩支付股權轉讓價款至公司上市之前,但在2008年8月,雙方辦理了股權變更登記,也就說於逢良雖然沒有花一分錢但已經開始享受股東權利。在此期間崔維力並沒有進行追索,2018年4月,崔維力等了十年之後終於按耐不住,要求於逢良準備好股權轉讓價款,並將股權轉讓價款支付至崔維力指定的銀行账戶。但就在這個時候,崔維力突發疾病去世,導致於逢良支付轉讓價款的事情再度擱淺,這才有了後來吉大正元對於逢良的起訴。最終於逢良與崔維力的配偶孫桂平簽署《協議書》,並將349.25萬元股權轉讓款支付給孫桂平。

對於其中的細節我們很難弄清楚,但作為目前公司的董事長,於逢良拖欠股權轉讓價款十年不支付無論如何也說不過去,最終以起訴的方式解決也讓人難以理解。

吉大正元對《每日財報》表示,公司之所以採用起訴的方式也是為了確保公司股權清晰,鑒於於逢良和崔維力(已去世)之間的股權轉讓款的支付事宜已履行完畢,公司已經於2019年4月29日向法院提出撤訴申請並獲準許。

至於未在IPO申報披露,主要是因為吉大正元認為該訴訟並未構成重大事項,且在本公司IPO申報時已經了結,因此沒有披露。

聲明:此文出於傳遞更多信息之目的,文章內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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