鬥魚“熬”到上市，但直播行業已變天

中新經緯客戶端7月18日電 (常濤實習生謝靚妍)“與其說‘多年媳婦熬成婆’，不如用‘再不上市就晚了’形容更為貼切。”台灣時間7月17日晚，遊戲直播平台鬥魚在納斯達克掛牌交易，一位直播行業人士如此評價。

鬥魚發行價11.5美元每股，17日開盤隨即破發，盤中跌幅一度超過4.0%。截至收盤，鬥魚每股報價11.5美元，與發行價持平，總市值37.33億美元。

資料圖中新經緯常濤攝

遲來的上市

2012年11月，歡聚時代(YY)在納斯達克上市。2018年，包括虎牙、映客在內的直播平台先後登陸資本市場，其中虎牙在去年5月就登陸了紐交所。

這一年，鬥魚也傳出了籌劃上市的消息，只不過IPO日程一拖再拖，直到今年4月下旬，鬥魚才正式遞交招股書。

與此同時，鬥魚上市地點也從最初傳言的港交所搬到了紐交所，直到本次IPO前夕，鬥魚才透露上市地點為納斯達克。有業內人士分析，鬥魚臨時更換IPO交易所，或為避開與虎牙正面交鋒。

對於鬥魚IPO一波三折，有分析認為，除了受資本市場波動因素影響外，還與鬥魚在這一年的的遭遇有關。2018年7月底，鬥魚頭牌主播發表不當言論，平台兩度出面回應；10月，鬥魚平台發布網絡借貸廣告、接入涉嫌違規貸款產品，被應用商定短暫下架。

今年年初，市場上傳出鬥魚秘密在美國IPO，預計最快在第二季度上市的消息。4月份，鬥魚在美遞交招股書，擬在紐交所掛牌，計劃上市時間是5月16日，但最終計劃仍流產。

進入7月，鬥魚上市突然加速，兩次更新了招股書。在7月2日更新的招股書中，鬥魚增補了第一季度扭虧為盈的業績。

在上市前，鬥魚還接連舉辦了鬥魚音樂盛典、鬥魚粉絲節、鬥魚嘉年華等多場線下活動。同時，在鬥魚直播間，禮物、抽獎玩法也不斷更新，提升用戶付費。根據相關報導，鬥魚還做了一系列的調整，其中包括縮減人員規模、壓低運營成本。

上市前緊急止虧，盈利能力仍受考驗

最新招股書顯示，2016年-2018年，鬥魚的營業收入分別為7.87億元、18.86億元、36.54億元，但同期淨虧損分別達到7.82億元，6.12億元與8.69億元，累計虧損超過22億元。

2019年第一季度，鬥魚實現了扭虧為盈。最新的招股書顯示，鬥魚2019年第一季度營收14.89億元，同比增長123.24%，淨利潤為1820萬元，相比去年同期虧損1.56億元增長了111.67%。

在一些業內人士看來，鬥魚上市前夕突然好轉的財報，或有人為調整的因素，旨在向資本市場展示良好的盈利變現能力。可以看出，擺在鬥魚面前最急迫的問題還是如何賺錢。

招股書顯示，鬥魚2018年營業收入為36.54億元，其中，來自直播業務的收入達31.472億元，佔86%。也就是說從本質上來看，鬥魚的變現模式主要還是依賴於打賞分成。

然而數據顯示，與巨大流量形成對比，鬥魚用戶付費意願並不高。

招股書數據顯示，2016、2017和2018年，鬥魚季度平均付費用戶分別為90萬、240萬和380萬，以2018年總月活躍用戶1.364億來計算，2018年鬥魚的付費率甚至不到3%，這與其他直播平台的付費率相比還有一些差距。

互聯網產業分析師丁道師表示，目前整個直播行業資金鏈緊張，預算減少，在這種形勢下，鬥魚上市後的發展質量比發展速度更關鍵。鬥魚剛實現了來之不易的盈利，未來盈利和高質量發展會成為主旋律，發展速度和效率反而是其次了。

直播行業變天，鬥魚如何講述新故事？

此前鬥魚上市進程一波三折，業內關於“鬥魚再不上市就老了”的聲音不斷，在這些業內人士看來，目前整個直播行業已經進入了存量市場，早已沒有了2016年“千播大戰”那般輝煌的景象。

鬥魚在招股書中提到，2020年中國遊戲直播的市場規模有望突破200億元大關，達到236億元；2023年估值更是高達398億元。然而，這份招股書卻未提及，縱使市場規模年年趨升，但規模增長率卻是年年衰退。

艾瑞谘詢2019年的《中國遊戲直播行業研究報告》顯示，自2016年至2018年，全國遊戲直播市場規模增長率從188.5%衰退至62.6%，至2023年更是下滑到18.6%。

除了行業“不景氣”，短視頻、電商平台等對直播市場的分流也是直播行業不得不面對的問題。

據近日快手公布的數據，快手站內遊戲直播移動端日活躍用戶破3500萬，遊戲視頻用戶日活達5600萬。形成對比的是，目前鬥魚(1500萬)和虎牙(1100萬)日活用戶之和也才僅有2600萬。

同時，據主播數據查詢平台“小葫蘆”公布的數據，截至6月30日，王者榮耀遊戲主播前50中，快手遊戲主播佔據10個，前100名中快手遊戲主播佔據了24個。

此外，淘寶直播等也顯示出了強大的引流能力。今年3月發布的《2019年淘寶直播生態發展趨勢報告》顯示，2018年加入淘寶直播的主播人數較此前一年勁增180%，月收入超過百萬的主播超過100人。

丁道師表示，這兩年，抖音和快手等短視頻的出現，的確搶佔了直播領域的部分用戶和關注度，乃至影響到廣告主的投放預算。

“但直播行業依然是個百家爭鳴、百花齊放的市場，消費者的需求不同，直播平台依然活躍。”丁道師指出，比如，鬥魚得益於虛擬禮物場景的擴展和付費用戶數量的增長，2019年第一季度營收14.89億元，同比增長123.24%，依然沒有遇到所謂的天花板。再比如秀場直播平台映客孵化投資了一大批新產品和服務，涉及短視頻、社交等領域，反而構建了一個閉環的社交娛樂生態。

“雖然直播行業早已風口不再，甚至出現了負增長，但不意味著沒有新機會，體育類直播、跟產業相關的直播等都可以成為創業者努力的方向。”丁道師說。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)