虎牙及鬥魚完成新一輪融資 資本熱潮席卷直播領域

　　虎牙鬥魚完成新一輪融資 資本熱潮席卷直播領域

　　雖然截至日前才正式宣告，但關於虎牙直播IPO的消息一直有所流傳。兩個月前，就有外媒援引知情人士的消息進行爆料，而在2017年的7月，李學凌於2017慧眼中國環球論壇上也提及：2018年將分拆虎牙直播赴港上市。

　　時代周報記者 王州婷 發自廣州

　　2018新春開年後，一場資本熱潮，正在直播影片公司中發酵、湧動。

　　3月8日晨間，雷帝網爆料稱，鬥魚完成E輪融資，獲得騰訊獨家投資6.3億美元，隨後鬥魚CEO陳少傑發朋友圈予以確認，並稱“新的征程，鬥魚全力配合騰訊深耕遊戲直播領域”。然而，當市場還在為這筆大額的投資熱議之時，另一遊戲直播的巨頭虎牙於當晚宣布：公司與騰訊簽訂B輪股權融資協定，後者向虎牙獨家戰略投資4.6億美元。

　　這是虎牙迄今為止獲得的單筆最大投資，虎牙直播於官微中表示，在騰訊成為公司戰略合作夥伴後，相信虎牙和騰訊一起合力，提供更好的遊戲直播及電競賽事等內容服務。融資完成後，歡聚時代將繼續擁有虎牙的實際控制權，但騰訊方面也將獲得一項權利：未來第二、三年間，可以逐步通過市場公開價格購買虎牙直播了剩餘股份不超過50.1%的控制權。

　　近期關於虎牙的資本消息並不止於此，僅兩天之前，虎牙直播的總公司歡聚時代於2017年Q4及全年業績報告中首度確認，公司已經向美國證券交易所提交秘密申請，這意味著伴隨著“虎牙與鬥魚誰將成為直播第一股”持久的市場猜議，虎牙率先邁出了IPO實質的步伐。

　　從另一角度來看，作為深諳資本運作的大玩家，在虎牙及鬥魚IPO前夕，騰訊一日之間斥資69億元同時獨家投資，這無疑是在直播行業頭部力量中進行雙賽道的押注，但對於兩個推動IPO的主角來說，騰訊的資金注入顯然有助於企業一解資金之渴，更為重要的也有助其獲得更多資本的關注和認可。

　　艾媒谘詢CEO兼首席分析師張毅向時代周報記者指出，在直播行業歷經2016年的融資大戰和“千播大戰”之後，唯有擁有較強快速融資能力及商業變現能力的平台，才能在這場激烈的生存競爭中突圍。未來的一段時間，當直播巨頭走向IPO潮，日趨平穩的直播行業也將進入資本收割期。

　　歡聚時代拆分虎牙IPO

　　雖然截至日前才正式宣告，但關於虎牙直播IPO的消息一直有所流傳。兩個月前，就有外媒援引知情人士的消息進行爆料，而在2017年的7月，李學凌於2017慧眼中國環球論壇上也提及：2018年將分拆虎牙直播赴港上市。

　　作為歡聚時代旗下的直播流媒體，虎牙直播成立於2012年，於2016年8月從YY的業務中徹底獨立，而為了區別於歡聚時代另一主力產品—YY Live，虎牙自誕生以來一直專注於遊戲直播領域，並於2017年5月進行了首次資本化運作。

　　彼時，虎牙直播披露，公司獲得A輪7500萬美元的融資，由中國平安保險海外（控股）有限公司領投，高榕資本、亦聯資本、晨興創投、歡聚時代董事會主席李學凌、虎牙直播CEO董榮傑參投。

　　截至目前，虎牙直播僅進行了兩輪融資，與大多數進行多輪融資平台不同的是，虎牙直播早期發展受益於母公司的培育，而憑借歡聚時代積累的直播技術優勢，虎牙也成為首個推出高清藍光8M遊戲直播的平台，締造了技術壁壘和其在行業中的領先位置。

　　方正證券最新的一份研究報導分析指出，2017年第四季度，虎牙營業收入達7.41億元，同比增長118%，環比增長27%，營業虧損進一步收窄，從上季度的3410萬元的虧損收窄至180萬元，毛利率和營業利潤率均有所改善，其Non-GAAP營業利潤也達到了2170萬元，實現首季度盈利。

　　此外，據極光大數據日前發布的《2017年移動互聯網APP榜單報告》顯示，2017年12月，在網絡直播APP滲透率榜單中，虎牙直播名列第三，僅次於鬥魚直播和YY直播，三者的滲透率依次為2.9%、3.6%和3.3%。

　　對此，歡聚時代創始人兼CEO李學凌在該季度業績電話會議中表示：“虎牙IPO是我們長期戰略的裡程碑。虎牙專注於遊戲領域直播而YY注重於娛樂領域的直播。現在虎牙已經到了需要尋找其他投資者的發展階段。作為上市公司，我們將增強虎牙的發展規劃，同時確保虎牙和YY一起完善直播生態。”

　　在業內人士看來，歡聚時代拆分虎牙直播進行IPO，一方面可以減少虎牙虧損帶來的業績影響，另一方面虎牙實現IPO獲取融資，也有助其自身的長期增長，而上市後的虎牙，價值也有望重估。

　　直播巨頭IPO潮

　　對於眾多的互聯網科技企業而言，IPO是對其自身價值的資本驗證，但對於這些平台背後的眾多投資人而言，IPO更多是其投資退出和實現獲利的最終目的。伴隨著虎牙直播正式公告IPO，直播巨頭們似乎拉響了資本收割之戰。

　　在歡聚時代於3月6日公告在美IPO之後，3月8日，據外媒報導，映客也正在籌劃今年赴港IPO，計劃募資3億美元；3月9日晚，騰訊《一線》爆料稱，花椒也將於今年赴港IPO。

　　早前的1月份，鬥魚COO程超在鬥魚魚樂盛典活動上接受采訪時曾透露，鬥魚有IPO計劃，目前正在籌備中。

　　雖然截至發稿，映客及花椒暫未作出回應，但是過去一周以來，由騰訊點燃的資本熱潮正驅使直播巨頭們的IPO之戰愈演愈烈。張毅向時代周報記者指出，伴隨著5G新技術在不久的未來開始商用實施，作為對帶寬有極大依賴性的直播行業，必將扮演重要的角色，這對於布局該行業的資本或者投資來說，也是一個較為長期的保障。

　　不過，直播巨頭們扎堆上市的根本原因，除了滿足企業自身發展的需求以外，更多的還是來自於平台投資人的變現壓力，畢竟相比2016年“直播元年”的盛況，如今的直播行業早已時過境遷了。

　　據悉，歷經2016年的融資大戰和“千播大戰”後，直播行業在2017年加速洗牌，與此同時，各相關部門的監管、查封條令不斷地箍緊行業生存太空和抬高進入門檻，眾多同質化嚴重以及依靠打擦邊球生態的中小平台迎來倒閉潮。

　　中娛智庫數據顯示，截至2017年末，全國共有200多家公司開展或從事網絡表演（直播）業務，較2016年減少近百家。據媒體統計，截至2017年12月，在倒閉的直播平台中，曾經獲得過融資的平台就有27家，其投資方中不乏IDG、紫輝創投等資深投資機構。

　　依據公開資料，據時代周報記者統計，騰訊系的鬥魚目前已經完成了六輪融資，成為行業內首個完成E輪融資的平台，合計融資金額約70億元，投資方多達10余家；2015年上線的映客截至目前進行了天使輪、A輪、A+輪合計9500萬元的融資，投資方有A8音樂、賽富基金、金沙創投、紫輝創投、昆侖萬維等。

　　美股 OR 港股

　　值得注意的是，大多數尋求上市的直播平台實際上還未實現盈利，或僅盈虧平衡，這也是眾多直播平台將IPO的地點選擇在美國證券交易所或港交所的原因所在。

　　據悉，此前虎牙對外披露的資訊顯示，其IPO最初考慮的地點是港交所，但彼時仍然處於虧損的虎牙顯然還不符合港交所對上市公司的盈利要求。相對而言，美國對於IPO公司的盈利卻沒有絕對要求，“甚至比國內的新三板還容易”，張毅對此表示。

　　不過，這或許並不是虎牙直播將上市地點由港交所變更為美國證券交易所的唯一原因。

　　事實上，在2018年開年，港交所迎來了歷史性變革的時刻。近兩年來，港股在與美股及A股的競爭中稍顯疲態，而為了吸引新興及創新產業的企業赴港上市，港交所在2017年底開始做針對性的調整，推行研究“同股不同權”的上市機制，這為眾多還沒有實現盈利但極具成長性的企業提供了另一個IPO的選項。

　　這或許也是眾多直播巨頭先後被爆出“將赴港IPO”的大背景契機。不過值得注意的是，消息稱港股的“同股不同權”最快將於今年下半年落成，赴港上市的科技公司有望在今年底完成IPO，但相比而言，美股上市的時間有可能更短。在美股上市條例中，申請IPO的企業完成這一進程不會超過9個月，而港股一般而言則是6-12個月。

　　有分析也指出，在美IPO除了門檻低、時間短以外，融資簡單或許也是虎牙最終選擇在美IPO的一大原因：美國的資本市場中無論是融資還是上市後再融投，均無需任何人批準，只要有投資人願意進行購買即可。

　　此外，虎牙直播的母公司早在五年前在納斯達克上市，並且在美國資本市場上的業績表現還不錯，因此虎牙在美IPO也更容易獲得認可。

　　不過，就目前的形勢來看，未來IPO的直播科技公司更多會傾向於港交所。有分析指出，香港上市與美國上市相比有很多的不同，其中最大的區別就是企業所處的位置環境以及因此帶來的操作便利性。

責任編輯：李堅 SF163