水泥股打破沉寂 翹尾行情可期

11月21日水泥板塊龍頭股海螺水泥逆勢走強，並創出收盤歷史新高。近期市場將目光轉向水泥板塊，塔牌集團、上峰水泥、萬年青等個股本周均有異動。是什麽原因促使沉寂許久的水泥股重新回到投資者視野？

價格持續上漲

據數字水泥網數據顯示，上周全國水泥市場價格環比上漲1.9%。價格上漲地區主要是河北、江蘇、浙江、山東、河南、安徽、廣東和陝西等地，幅度20-120元/噸。其中河南地區上漲頻次和幅度最大，累計漲幅超過100元/噸，其他地區漲幅較合理。

天風證券行業研究表示，四季度河南水泥價格超預期上漲，供給收縮以及年底需求釋放是主因，接下來進入錯峰期，供給預期繼續收縮。中部地區是高價與低價區域的屏障和緩衝地帶，中部水泥價格上漲有利於提振全國價格中樞，高價區的盈利穩定性也會直接受益。

業內人士指出，從新開工與施工結合角度看，新開工增速繼續維持高位，施工增速整體延續回暖態勢，水泥需求仍然具備可靠支撐。

國家統計局最新數據顯示，2019年1-10月全國累計水泥產量19.07億噸，同比增長5.8%，增速較1-9月下降1.1個百分點，較去年同期提高3.2個百分點。10月份全國單月水泥產量2.18億噸，同比減少2.1%，去年同期為增長13.1%。

西南證券水泥行業分析師楊業偉表示，水泥行業高景氣仍將持續，這主要基於兩方面原因：一是在基建復甦、地產保持韌性的背景下，需求端預計將繼續保持平穩；二是環保監管常態化，行業集中度上升，落後產能出清，能夠減少有效供給。

存估值修複需求

今年以來市場結構行情突出，科技、消費作為主線品種，不少個股累計漲幅顯著，臨近年底，有觀點認為滯漲的低估值品種，能夠提供一定安全邊際。在此背景下，該如何看待水泥板塊？

華創證券行業研究指出，今年以來水泥行業需求表現較強，逆周期調控加碼，將有利於支撐後期水泥行業需求。四季度北方地區漸入淡季，南部地區為旺季，近幾周水泥價格連續上漲，主要集中在華東、中南、東南地區，考慮到陰雨氣象減少，春節提前導致年底搶工等因素，四季度水泥價格及盈利表現仍有望超預期。當前水泥企業估值處於歷史低位，良好的盈利穩定性將有助於行業估值修複。

國盛證券表示，長期來看，水泥需求仍處於高位平台期，供給側改革推動水泥行業集中度繼續提升，產能利用率維持高位，盈利中樞較過去抬升而波動性下降，高ROE、高現金流和高分紅價值屬性凸顯，水泥股估值水準將得到提升。長期推薦海螺水泥、華新水泥等華東地區水泥龍頭。

華西證券表示，歷史經驗表明需求預期反轉，往往是水泥行情的催化劑，行業高景氣疊加降息降準利好往往能夠帶來板塊超額收益，在行業高景氣度可持續性被市場逐漸驗證後，板塊將迎來糾錯和估值修複，目前行業估值為市盈率5-7倍、股息率4%-7%，估值修複箭在弦上。