“國民車”隕落：一汽夏利資不抵債 淨資產-5.49億

　　從2013年開始虧損的一汽夏利，中間賣資產求得盈利，到目前已經資不抵債。一汽夏利能否度過難關，還得看一汽集團的態度。

　　作者 | 張 洋

　　編輯 | 劉寶強

　　一汽夏利流年不利。

　　遭一汽轉讓股權，無人摘牌；低價1元轉讓一汽華利，買主遲遲不現身。

　　8月30日，一汽夏利2018年半年報出爐，負債高達51.86億元，已經資不抵債。一代“國民車”默默隕落。

　　淨資產-5.49億

　　一汽夏利“資不抵債”的日子還是來了。

　　8月30日，一汽夏利公布2018年半年報，公司資產總計46.37億元，負債合計51.86億元，所有者權益為-5.49億元。此前市場曾一度被質疑公司將“資不抵債”，如今“資不抵債”已經板上釘釘。

　　2018年半年報顯示，公司營業收入為7.30億元，虧損6.37億元。去年年報則是顯示，公司實現營業收入14.51億元，虧損16.41億元。

　　實際上遠在2013年，一汽夏利就開始了他虧損之旅，到了2015年和2016年，公司不得不靠出賣資產實現會計上的盈利。2013年、2014年，一汽夏利淨利潤分別虧損4.8億元和16.6億元，連續兩年虧損讓一汽夏利戴上ST的帽子。

　　2015年，一汽夏利的為了避免財務繼續虧損導致退市，開始走上賣資產“保殼”的路線。先後將動力總成製造部分相關資產、產品開發中心整體資產、天津市汽車研究所有限公司100%股權出售給母公司中國第一汽車股份有限公司（下稱“一汽集團”），才讓淨利潤達到0.19億元，順利躲過退市風險。

　　到了2016年，一汽夏利營業收入同比大降40.50%。公司不得不向母公司一汽集團出售天津一汽豐田汽車有限公司（下稱“一汽豐田”）15%股權。出售交易完成後，一汽夏利持有一汽豐田的股權比例從30%下降到15%。對一汽夏利來說，出售一汽豐田無異於飲鴆止渴，2016年一汽豐田為其貢獻3.69億元的投資收益，是一汽夏利極為重要的利潤“奶牛”。

　　2017年，一汽夏利又向一汽集團出售了動力總成製造相關部分資產及負債，但這次已經無力回天，公司只能接受巨虧16.41億元的現實。因可持續經營能力存在重大不確定性， 審計師對一汽夏利2017年財務報告出具了帶強調事項段的無保留意見審計報告。

　　“國民車”跌落

　　90年代，經濟優惠的夏利是家庭購買第一輛轎車的首選。夏利曾作為“國民車”連續18年佔據國內經濟型轎車銷量頭把交椅，一時風頭無倆。2000年前後，夏利在計程車市場的份額高達40%左右，在北京更是高達70%。

　　誰也不會想到，上世紀90年代如日中天的一汽夏利，會淪落到今天這番地步。2000年以後，夏利在計程車市場保有量急劇下滑，更是面臨著“被淘汰”的命運。

　　2002年夏利轉讓51%的股權給一汽集團，企圖報上一汽集團的“大腿”。不過，一汽集團旗下子公司眾多，無暇顧及，但汽夏利卻因“賣身”而喪失主動權，在國內市場敗退，從年銷量百萬級別直降到一年只賣幾萬輛。

　　2017年6月，曾經的“功臣”夏利系列開始停產，至今每月產銷量為0，一代“國民車”就此隕落。

　　跟“夏利牌”一起不爭氣的還有旗下一眾子公司。

　　一汽夏利子公司天津一汽汽車銷售有限公司（下稱“天津一汽銷售”）因銷量不佳，長期處於虧損狀態。2018年上半年，天津一汽銷售淨利潤虧損1.84億元，淨資產為-17.10億元，處在資不抵債的狀態。

　　天津一汽官網截圖

　　2018年7月21日，一汽夏利發布公告稱，董事會決定以不低於1元的價格對外轉讓全資子公司一汽華利100%的股權，但接盤者要承擔一汽華利應付給一汽夏利不低於8億元的欠款。

　　出讓一汽華利，可以讓一汽夏利的財務壓力得到暫時緩解。市界（ID：newsseeker）查詢得知，一汽華利的股權轉讓項目，已於8月20日在天津市產權交易所掛牌，到9月14日掛牌期滿。8月31日，市界（ID：newsseeker）致電負責本次交易的中介機構，對方稱“不方便透露竟拍情況”。

　　一汽夏利一直依靠的一汽豐田，出現增長放緩，2018年上半年共生產25.34萬輛轎車，同比上升 0.02%，銷售25.23萬輛轎車，同比上升 0.03%，向一汽夏利貢獻1.08億元的投資收益。

　　出售一汽豐田15%的股權後，一汽夏利從一汽豐田攫取的利潤直接砍半，現在只能等待一汽華利的買家現身，為一汽夏利帶來8億元資金。

　　頻繁出售資產的一汽夏利，幾近孑然一身，連翻身的資本都所剩無幾了。

　　一汽集團“棄子”

　　一汽夏利能否度過難關，還得看一汽集團的態度。

　　今年3月，一汽夏利傳出“資不抵債”的消息，在發布2017年年報的當天，一汽集團伸出援手。

　　根據一汽夏利3月31日發布的《一汽夏利：第七屆董事會第十次會議決議公告》顯示，公司董事會已經授權總經理在未來一年內向一汽財務公司申請貸款總額不超過5億元，同時授權總經理向一汽集團申請委託貸款總額不超過38億元。

　　43億資金可以救一汽夏利於危難之中，資金能否順利到位尚未可知。不過，一汽夏利融資能力減弱已是迫在眉睫，2018年上半年公司籌資活動產生的現金流量淨額為0.69億元，同比減少92.85%。

　　想要獲得一汽集團的青睞，一汽夏利必須得與兄弟公司一汽轎車“爭寵”。一汽轎車身為一汽集團的“嫡子”，在品牌定位上與一汽夏利頗為相近，一汽夏利不得不面臨同業競爭的問題。

　　公司主要聯營企業情況

　　兩子相爭，導致雙方元氣大傷，一汽轎車的情況同樣不樂觀。一汽轎車2018年半年報顯示，歸屬於上市公司股東的淨利潤只有0.81億元，同比下滑70.08%。

　　一汽夏利與一汽轎車之間的同業競爭問題，一直是一汽集團的一塊心病，一汽集團曾承諾以合理的價格及合法的方式解決同業競爭問題，該“避免同業競爭”的承諾已於 2016 年 6 月 28 日到期，目前仍處於超期未履行狀態，證監會曾就此問題對一汽夏利進行問詢。

　　2017年9月，一汽集團董事長徐留平上任後曾開表示：“對於一汽已有的品牌，我們將縮減其生產線，集中整合在奔騰一個品牌下進行發展。”外界對此解讀為，一汽集團計劃棄一汽夏利，保一汽轎車。

　　同月21日，一汽夏利發布公告稱，接到一汽集團通知，一汽集團擬以公開征集受讓方的方式協定轉讓所持公司部分股份，本次股份轉讓完成後，公司控股股東將發生變更。11月轉讓方案確定，一汽集團擬轉讓其所持一汽夏利24.73%股份，以65億元的價格尋求新戰略投資者，一汽夏利淪為“棄子”。

　　中國汽車工業谘詢發展公司首席分析師賈新光分析，“一汽夏利經營情況本身較差，一汽集團卻還想在賣一汽夏利上賺一筆，要價太高，沒有人願意接盤。”

　　轉讓公告發布後，“接盤俠”遲遲不出現，最終無人摘牌，轉讓一汽夏利的計劃告吹。

　　“廉價”戰略失敗

　　從炙手可熱的“國民車”，到如今的無人接盤，一汽夏利為何淪落至此？

　　“夏利有價無性，低價卻沒有性價比。”賈新光直言，長期主打經濟型車型，沒有新的技術研發，新產品也都是國內的技術拚拚湊湊，在市場上很難打開局面，是一汽夏利走入困境的重要原因。

　　一汽夏利在曾在回復證監會問詢時坦承，公司存在對國內汽車市場認識和前瞻研究不夠，自身產品開發、行銷能力和意識、品牌塑造能力不強等問題，導致近年來，在經濟性轎車市場快速萎縮的背景下，公司產品更新和結構調整的步伐未能跟上汽車市場消費更新快速變化的需求，公司產銷規模、盈利能力均出現較大幅度下降，扣除非經常性損益的主營業務利潤處於虧損的狀態。

　　在意識到問題時，一汽夏利在2014年和2016年分別推出過駿派D60和駿派A70，根據車主之家統計數據顯示，2018年前7個月駿派D60銷量為4134輛，駿派A70銷量為70輛，在同級別車型的銷量排名都在100名開外。產銷規模和盈利能力並未得到明顯改善。

　　一汽夏利車型

　　在賈新光看來，一汽夏利要想重新崛起，必須壯士斷腕，重新做平台、做產品，然而一汽集團“偏心”一汽轎車，既不給技術又沒有資金支持，靠一汽夏利自己解決只有死路一條。

　　一汽夏利在2018年半年報中透露，“公司正大力進行新產品開發和產品更新工作，報告期內公司推出了駿派A50三廂轎車、駿派CX65跨界車，新產品銷量與公司期待的目標尚存在較大差距。”

　　一汽夏利稱，預計下半年還將推出跨界車駿派CX65和A級SUV T086以及A70EV純電動轎車等產品。“屆時，全新系列的產品將極大改善公司產品線，產品結構調整和更新初步實現。”

　　遲來產品結構調整和更新，在激烈的競爭下，能否幫助一汽夏利“起死回生”？目前看僅僅依靠自身的力量，已經難以挽救走一汽夏利的末路之旅。

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責任編輯：張恆星 SF142