小米年報解讀：2019艱難轉型，2020屯糧過冬

小米交出了一份不錯的答卷。

3月31日，小米公布了2019年第四季度和全年的財報，財報顯示，小米第四季度營收564.7億元，經調整淨利潤23.4億元，同比增長26.5%。2019年全年，小米總收入為2058億元，同比增長17.7%，經調整淨利潤為115億元，同比增長34.8%。

這樣的增長速度相比2018年漂亮了不少。在收入中，絕大多數仍然來自小米手機，這部分收入在2019年為1221億元，同比增長7.3%，而IoT的增速也很健康：2019年全年，小米IoT產品的收入達到了621億元，同比增長41.7%。而它的互聯網收入在2019年達到198億元，同比增長24.4%。

可以看出，小米的轉型已經有了些眉目：手機收入佔比不斷下降，IoT收入佔比上升；手機品牌開始走向高端；海外市場越來越重要；同時互聯網收入中新興業務的比重也越來越大。這些無一不顯示出，小米已經開始擺脫“一家中國手機公司”的標簽，開始成為一家跨國的，擁有多業務的公司。

當然，這些樂觀的數據背後也有隱憂。疫情這個最大的黑天鵝可能讓小米2019年欣欣向榮的局面戛然而止。小米準備了足夠的米糧過冬，但未來形勢的嚴峻可能會超乎他們的想象。

走向全球，追逐高端

小米越來越成為一家全球公司了。根據財報可以看出，小米2019年的境外收入已經超過了40%，尤其是印度的出貨量早就已經超過了國內，成為了小米的第一大出貨地。

這讓小米在2019年實現了逆市增長。尤其是在第四季度，根據IDC的數據，全球前5大品牌中，只有小米有超過30%的增長，而全年來看，小米增速也有5.5%，對比在中國市場節節敗退的數據，海外市場可以說成為了小米的救命稻草。

另一方面， 小米一直受限於“性價比”，沒有辦法放手追逐利潤。2019年Redmi的獨立算是小米歷史上關鍵的轉折點，但這個毛利顯得有些搖擺不定。2019年前三個季度，小米手機的毛利率都在上升，從第一季度的3.3%一直升到了第三季度的9.0%，但第四季度出現了下滑，回到了7.8%。不過第四季度小米並沒有推出旗艦產品，市場上銷售的主要還是 Redmi和小米CC9。

他們的高端策略目前來看還沒有明顯的成效，2019年小米手機平均售價隻提升了2.2%，為979.9元。更需要關注的是小米2020年第一季度的情況，小米把寶押在了今年第一季度的小米10上，這是小米第一款高端機型，售價直線拉升，達到了破紀錄的3999元，Pro版本更是高達4999元，小米總裁王翔在媒體電話會議上表示這款產品出貨超過了預期。小米進軍高端的夢想能否實現，還是要看小米10的表現。

IoT增速放緩，但互聯網業務亮眼

小米的IoT業務早已成為了關注的焦點。這一次小米的IoT仍然擔當起了挑大梁的角色。截至2019年12月31日，小米IoT設備平台連接的設備數量達到了2.34億台，同比增長了55.6%。小米電視是最大的亮點： 2019年出貨量為1280萬台，同比增長接近52%。市場佔有率已經達到了20%。

當然，這個數據背後也有一些隱憂。IoT的增速已經出現了放緩的態勢：第四季度IoT部分的增速為30.5%，而在上半年和第三季度，這個數據是49.3%和44.4%，環比出現了下跌。

同樣的情況出現在小米IoT設備平台連接的設備數量的增速上，雖然這個數據已經達到了2.34億台，同比增長了55.6%，但這個增速相比2018年的193.2%比起來有些遜色，相比2019年半年報相比下跌了10%以上。

而擁有5件以上連接小米IoT平台的設備用戶數量達到了410萬，同比增長了77.3%，基本保持此前的水準。而智能家居是否是剛需的質疑聲層出不窮，這不僅讓人開始憂慮，IoT的業務是否已經遭遇了瓶頸，如今購買小米產品的更多還是有限的群體，他們在不斷增加家中智能家居的數量，但缺少新的用戶注入。

小米的互聯網業務倒是增長很健康，2019年小米互聯網服務收入為198億元,同比增長24.4%。小米去年開始就在調整自己的廣告業務，第四季度逐漸看到了效果：小米的廣告收入同比增長17.8%。周受資在媒體會議中解釋，廣告業務增長的原因首先是客戶端多元化，客戶中多了垂直領域的中小企業，並且做了更精準的投放模式、完善了推薦系統，總結來看就是做了更精細化的運營，在毛巾中擰出更多水分。

小米的互聯網也在緩慢轉向多元化，這次的創新業務如有品電商、小米金融、電視和海外收入的佔比越來越大，第四季度在互聯網收入中佔了43%。隨著疫情的嚴峻，未來廣告行業必然會承受衝擊，小米的互聯網收入開始往新興業務偏重是個好消息，起碼能夠增加一些抗擊風險的能力。

陰影籠罩

小米2019年終於從2018年的傷筋動骨中緩過勁來了，這點在財報中表現無遺。

從小米10發布和在西歐的大動作也可看出，小米原本打算在2020年乘勝追擊，但凶猛的疫情讓小米進擊之路攔腰而斷。小米10卯足了勁頭打算來個開門彩，現在卻有些時運不濟。雖然王翔表示出信心，也一直強調手機是剛需，但他也不得不承認，全球市場的恢復還是需要2、3個月的時間。

這種全球流行病對小米這樣的跨國公司來說是災難性的。 雖然國內市場已經恢復了生產，但小米的芯片來自高通，供應商遍布全球，雖然目前來看小米原材料供應上還沒有問題，但如果疫情沒有很快控制住，小米此後的生產可能都會遭遇原材料短缺的問題。

而小米想要施展拳腳的西歐市場，疫情肆虐，尤其是西班牙、意大利、法國都成為了重災區，當下衝擊顯而易見，疫情之後市場情況會發生怎樣的改變也是未知數。

更讓人不安的是小米的大後方印度現在形勢不明。這裡是小米手機最大的根據地，但印度疫情還在爬坡，整個社會停擺，工廠關停，電商停滯，疫情後經濟、品牌和消費力如果不能很快恢復，小米手機的收入可能會大幅縮水。

海外市場可以說是小米面臨的大考，高層也變得更加保守，王翔表示：我們對海外的增長的潛力還是保持謹慎的樂觀。

小米一直都在囤積糧草，去年就開始穩增長，消化庫存，根據周受資介紹，目前小米總資產897億元，比2018年增加了三分之一。小米2019年的目標是活下去，2020年的主題似乎也沒有發生太大的改變。